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        美聯(lián)儲刪除“耐心”措辭 加息延至9月概率大
        2015-03-20    作者:記者 吳家明    來源:證券時報
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          一直以來,美聯(lián)儲都喜歡玩文字游戲。這一次,美聯(lián)儲給出了文字游戲的“升級版”,將“保持耐心”的措辭從利率前瞻指引中刪除,但“耐心”意味猶存,反而延后了市場對美聯(lián)儲加息時點的預(yù)期。

          失去“耐心”也不一定馬上加息

          僅僅去掉了“耐心”一詞,并不意味著就是“不耐心”,這就是美聯(lián)儲的文字游戲“升級版”。

          美聯(lián)儲在當?shù)貢r間18日結(jié)束的貨幣政策例會后發(fā)表聲明說,1月以來美國經(jīng)濟活動增速有所放緩,但勞動力市場進一步改善。美國家庭消費溫和增長,能源價格下跌提高了家庭購買力。美國企業(yè)固定投資繼續(xù)增長,但房地產(chǎn)市場復(fù)蘇仍然緩慢,出口增長有所放緩。如市場預(yù)期,美聯(lián)儲將“保持耐心”的措辭從利率前瞻指引中刪除,為未來啟動加息做鋪墊。不過,美聯(lián)儲強調(diào)盡管修改了利率前瞻指引,但目前仍未確定首次加息時間,美聯(lián)儲不會在4月的議息會議上決定加息。

          美聯(lián)儲主席耶倫隨后強調(diào),利率前瞻指引措辭的修改不意味著美聯(lián)儲在啟動加息問題上已經(jīng)“沒有耐心”。她說,措辭的修改不意味著6月一定會加息,但也不排除6月加息的可能。分析人士指出,耶倫的表態(tài)是向市場傳遞美聯(lián)儲在加息時點和節(jié)奏上將保持靈活性。

          雖然耶倫大玩文字游戲,但美聯(lián)儲公布的預(yù)測數(shù)據(jù)讓市場吃下了“定心丸”。美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)顯示,預(yù)期聯(lián)邦基準利率在2015年和2016年將分別達到0.625%和1.875%,低于去年12月預(yù)測的1.125%和2.5%,這意味著美聯(lián)儲未來加息節(jié)奏將慢于去年預(yù)期。美聯(lián)儲還將今年美國經(jīng)濟增長預(yù)期從此前的2.6%至3%下調(diào)到2.3%至2.7%,顯示美聯(lián)儲官員對美國經(jīng)濟前景持謹慎態(tài)度。

          美元經(jīng)歷過山車

          美聯(lián)儲的聲明和耶倫的表態(tài)讓市場對美聯(lián)儲在今年6月加息的預(yù)期降溫。路透調(diào)查顯示,16家一級交易商中,認為美聯(lián)儲今年9月之前不會加息的數(shù)量從7家增加至12家。

          近期加息無望,美聯(lián)儲實際上釋放了寬松貨幣政策會維持更長時間的信號,打壓了近兩周十分強勢的美元,外匯市場陷入瘋狂。美元指數(shù)當天下跌超過2.5%,一度從100狂瀉至94.88,創(chuàng)下近6年以來的最大單日跌幅,歐元兌美元匯率大漲超過3%。不過,昨日美元指數(shù)強勢反彈,重新站上99水平。

          盡管美元指數(shù)有所反彈,但對于“閃電崩盤”的出現(xiàn),摩根大通全球聯(lián)合主管Guy America表示,全球央行的集體寬松行動使得投資者統(tǒng)一單向行動,但歷史已經(jīng)證明當情況突然出現(xiàn)變化的時候,市場就可能遭遇到閃電崩盤,投資者應(yīng)當高度警惕。資本市場因流動性和突發(fā)消息而出現(xiàn)劇烈波動并非先例,今年1月瑞士央行突然宣布放棄歐元兌瑞郎匯率下限導致外匯市場遭遇“黑天鵝”,許多做空瑞郎的投資者和對沖基金因無法平倉空頭頭寸而爆倉出局,多家外匯券商也因此清盤。

          而在昨日,大多數(shù)新興市場國家貨幣匯率跳漲,人民幣兌美元匯率觸及兩個月高位,韓國韓元和印尼盧比兌美元匯率上漲超過1%。盡管美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫,但彭博策略師指出,新興經(jīng)濟體的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問題在短期內(nèi)也難以得到解決,多重因素疊加將導致新興市場貨幣匯率的下跌。

          美聯(lián)儲失去耐心投資者可以“任性”?

          此次貨幣政策會議被稱為年度最重要的美聯(lián)儲會議之一,如果說美聯(lián)儲給出的信號是暫時不急著加息,那是不是意味著投資者就可以繼續(xù)“任性”?

          從目前情況來看,機構(gòu)和分析師普遍將美聯(lián)儲首次加息的時間點延后。有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath認為,美聯(lián)儲去掉“耐心”措辭,是為了在利率決策上擁有更大靈活度。即便失去“耐心”,也并不意味著美聯(lián)儲一定會很快加息。“過早加息可能產(chǎn)生不對稱的風險。”摩根士丹利美國首席經(jīng)濟學家Ellen Zenter更表示,“別等了,美聯(lián)儲今年不會加息。”

          高盛首席經(jīng)濟學家Jan Hatzius預(yù)計,美聯(lián)儲將在9月加息,但目前看來,加息時點會稍微偏后一些。美銀美林表示,美聯(lián)儲加息點陣圖的明顯變化使市場堅信美聯(lián)儲傾向于6月之后再加息,美聯(lián)儲對于經(jīng)濟展望的調(diào)整和耶倫的講話讓9月加息的可能性增大。有“新債王”之稱的Jeffrey Gundlach也認為,如果美聯(lián)儲2015年年中加息,未來將不得不走回頭路。上調(diào)短期利率將令美元進一步升值,并導致通縮發(fā)生。美聯(lián)儲希望加息,只是因為不想在下次經(jīng)濟衰退時利率仍為零。

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