中國(guó)南車、中國(guó)北車合并近日疑現(xiàn)“內(nèi)幕交易”：合并預(yù)案顯示，兩家上市公司近３０位高管及家屬在停牌前半年內(nèi)，頻繁買賣各自或?qū)Ψ焦竟善薄H從復(fù)牌后連續(xù)６個(gè)交易日漲停來看，尚未賣出股票的高管收益超過７０％。
盡管南北車高管均宣稱，購(gòu)買股票純屬“個(gè)人投資行為”。法律人士仍表示，由于上市公司合并前未披露增持計(jì)劃，這一高管“套利”行為事關(guān)股民利益，監(jiān)管部門、上市公司需徹查給出說法。
南北車爆出“內(nèi)幕交易門”
中國(guó)北車和中國(guó)南車這兩家世界上最大的鐵路設(shè)備制造商即將合并，２６０億美元合并市值，也將創(chuàng)下我國(guó)資本市場(chǎng)近年來的紀(jì)錄。然而，合并預(yù)案中的自查報(bào)告顯示，中國(guó)南車、中國(guó)北車有近３０位高管及其配偶子女，在頻繁買賣所在公司或?qū)Ψ焦竟善薄?/P>
以中國(guó)北車董事長(zhǎng)崔殿國(guó)為例，其在２０１４年４月２６日至１０月２６日的自查期間，累計(jì)買入中國(guó)南車Ａ股１．５萬股，均價(jià)５．１４元，同時(shí)累計(jì)賣出５萬股，均價(jià)５．９６元；中國(guó)北車總裁奚國(guó)華則累計(jì)買入中國(guó)南車Ａ股１９２００股，均價(jià)４．１７元……
從自查報(bào)告中來看，兩家上市公司高管及關(guān)聯(lián)人員采取了多種形式“炒股”：
一是高管自己購(gòu)入。值得注意的是，部分高管在自查中未列出賣出行為，即在停牌前尚未賣出股票。比如，中國(guó)北車資本運(yùn)營(yíng)部部長(zhǎng)鄢德佳買入中國(guó)南車Ａ股１．５萬股，均價(jià)為４．４２元，其在自查期間并未發(fā)生賣出行為。
二是子女、配偶購(gòu)買甚至“全家上陣”。中國(guó)北車財(cái)務(wù)部副部長(zhǎng)張玲的配偶佟野飛累計(jì)買入中國(guó)北車Ａ股４萬股，賣出１萬股，據(jù)此計(jì)算停牌前還持有３萬股。更有甚者，中國(guó)南車企業(yè)文化部部長(zhǎng)曹鋼材及其子女曹簫音，則多次巨量賣入或賣出中國(guó)南車、中國(guó)北車股票，僅二人對(duì)兩家公司Ａ股的累計(jì)買入額達(dá)４３萬股，按買入價(jià)斥資超過２００萬元。
有業(yè)內(nèi)人士表示，僅從復(fù)牌后計(jì)算，部分尚未套現(xiàn)的高管勢(shì)必收益頗豐：因籌備合并事宜停牌前的１０月２４日，中國(guó)北車和中國(guó)南車各收于６．４５元和５．８０元。１月９日是復(fù)牌后連續(xù)第６個(gè)漲停，股價(jià)已漲至１１．４４元和１０．２７元，漲幅均約７７％。
炒股有方還是“內(nèi)幕交易”？
在南北車合并催生“重大利好”前夕，雙方高管頻繁買賣股票是否有內(nèi)幕交易之嫌？對(duì)此，南北車高管均在自查報(bào)告中承諾，未參與本次重大資產(chǎn)重組方案的制訂及決策，停牌前并不知悉合并事項(xiàng)，買賣股票純屬“個(gè)人投資行為”。
但法律人士指出，從２０１４年全年發(fā)布的公告來看，南北車合并前未披露任何高管增持計(jì)劃。不僅如此，在２０１４年９月期間，中國(guó)北車還曾發(fā)公告對(duì)外專門“辟謠”，表示方案還在制定之中，未上報(bào)合并方案給國(guó)資委。
上海華榮律師事務(wù)所合伙人許峰指出，根據(jù)“兩高”關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件的司法解釋，證券交易內(nèi)幕信息的知情人包括證券發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員等。“此外，根據(jù)司法解釋，內(nèi)幕信息知情人員的近親屬也被列入監(jiān)管范疇。”
而中國(guó)北車的多位“董、監(jiān)、高”均參與股票買賣，職務(wù)上至董事長(zhǎng)、總裁、副總裁，下到財(cái)務(wù)總監(jiān)、審計(jì)部部長(zhǎng)、資本運(yùn)營(yíng)部部長(zhǎng)。“僅靠個(gè)人承諾，還不能認(rèn)定其是否確實(shí)未參與重組決策、不知道合并事項(xiàng)。”北京隆安律師事務(wù)所合伙人金作鵬認(rèn)為，盡管內(nèi)幕交易的認(rèn)定較為復(fù)雜，但在以往案例中，類似的高管套利行為的確存在瑕疵。
比如，金沙藥業(yè)與嘉應(yīng)制藥此前在擬重組期間，時(shí)任金沙藥業(yè)總經(jīng)理陳某向他人告知并印證內(nèi)幕信息。根據(jù)行政處罰書，相關(guān)內(nèi)幕信息知情人員利用其本人及配偶賬戶交易嘉應(yīng)制藥股票，累計(jì)買入７６．７４萬元，獲利７．９萬元，被沒收違法所得并處罰款１５．９９萬元。
對(duì)高管集體套利不能“法不責(zé)眾”
２０１４年以來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已持續(xù)加大對(duì)利用并購(gòu)重組、從事內(nèi)幕交易行為的處罰力度。中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸９日表示，證監(jiān)會(huì)始終將打擊內(nèi)幕交易作為執(zhí)法重點(diǎn)，２０１３年下半年啟動(dòng)大數(shù)據(jù)調(diào)查開始，共調(diào)查內(nèi)幕交易３７５起，立案４１２起，并已將１２５名個(gè)人移交公安機(jī)關(guān)。
南北車爆出“內(nèi)幕交易門”，已引發(fā)投資者普遍關(guān)注。遼寧籍投資者馮先生從２０１４年下半年起，曾先后購(gòu)入了１０余萬元中國(guó)北車Ａ股，期間經(jīng)過高鐵訂單風(fēng)波等事件，股價(jià)連連疲軟。“只有進(jìn)一步調(diào)查買入時(shí)間、信息披露，才能給面臨信息不對(duì)稱的小股民一個(gè)說法，不能因?yàn)樯婕叭硕嗑汀ú回?zé)眾’。”他說。
法律人士也表示，由于一些國(guó)有企業(yè)在上市初期員工持股較多，或因股票期權(quán)計(jì)劃存在大量自然人股東，區(qū)分內(nèi)幕交易的難度越來越大。“由于涉及交易及個(gè)人較多，究竟有多少構(gòu)成信息披露瑕疵，乃至屬于內(nèi)幕交易，還需要監(jiān)管部門的進(jìn)一步調(diào)查。”許峰說。
此外，爭(zhēng)議背后，還表明隨著上市公司證券交易行為日漸發(fā)展，有待進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī)。金杜律師事務(wù)所合伙人張保生則認(rèn)為，還需盡快出臺(tái)有關(guān)操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易的證券侵權(quán)行為的民事司法解釋，對(duì)案件行為認(rèn)定、行為與損害結(jié)果之間因果關(guān)系的認(rèn)定、歸責(zé)與免責(zé)事由、損失認(rèn)定等方面進(jìn)一步細(xì)化規(guī)定。
