經(jīng)濟(jì)學(xué)家、全球化合作論壇副秘書長、G20與新興國家發(fā)展戰(zhàn)略研究中心主任張其佐于9日接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獨(dú)家專訪,提示當(dāng)下存在的輕微通縮苗頭,并建議政府要堅(jiān)持全面深化改革,這是解決經(jīng)濟(jì)困難的殺手锏。
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看,去年12月CPI上漲1.5%,全年上漲2%,處于一個相對低位的水平。PPI數(shù)據(jù)則同比環(huán)比齊齊下降,且降幅均有擴(kuò)大。張其佐表示,目前經(jīng)濟(jì)總體有積極因素,出現(xiàn)了回暖跡象,但相關(guān)數(shù)據(jù),特別是PPI數(shù)據(jù),顯現(xiàn)出通縮壓力正在加大的跡象,需要引起警惕。
張其佐認(rèn)為,當(dāng)下物價(jià)水平持續(xù)下降、貨幣供應(yīng)量下降、伴隨著經(jīng)濟(jì)增長的緩慢,這三個要素已經(jīng)顯示出了通縮的可能,但從程度看,現(xiàn)在仍然是輕微通縮的苗頭。
張其佐表示,有七個類型的輕微通縮正在考驗(yàn)著中國經(jīng)濟(jì)。首先是增長性輕微通縮,這是伴隨著經(jīng)濟(jì)放緩出現(xiàn)的。從成因講,形成輕度通縮尤其是PPI環(huán)比同比下降的持續(xù)時間過長。前期刺激政策在2014年出現(xiàn)收縮,大規(guī)模價(jià)改的實(shí)施,從而導(dǎo)致了物價(jià)下跌,出現(xiàn)輕微的通縮苗頭。
第二,是周期性的輕微通縮。中國經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷著三期疊加的階段,從前期的高速增長,到中高速增長,帶來了前期政策的消化期,政策換擋期,結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期這三期的疊加。這是經(jīng)濟(jì)周期的常態(tài)。在這個階段,生產(chǎn)能力出現(xiàn)大量過剩,供大于求,引起了物價(jià)的下跌,尤其是工業(yè)制造業(yè),包括房地產(chǎn)等領(lǐng)域,都出現(xiàn)了收縮,相應(yīng)地出現(xiàn)了通縮的周期性問題
第三,是成本壓低性的輕微通縮。生產(chǎn)力水平的提高和成本的降低對于輕微通縮有一定的效應(yīng)。隨著這些年技術(shù)進(jìn)步,生產(chǎn)力得到提高,同時,放松價(jià)格管制降低了生產(chǎn)成本,價(jià)格下降的出現(xiàn)從成本上壓低了通脹。從國際環(huán)境看,國際油價(jià)大幅下降,也是造成這一通縮的原因。
第四,投資和消費(fèi)的有效需求不足,帶來了需求拉低性輕度通縮。當(dāng)預(yù)期的實(shí)際利率進(jìn)一步降低,或經(jīng)濟(jì)走勢放緩的時候,消費(fèi)和投資會出現(xiàn)有效需求不足,導(dǎo)致物價(jià)處于低位。CPI漲幅2%雖然不是大問題,但始終是中性偏低的位置。PPI下降比較大,形成需求拉下型的輕度通縮。與此同時,金融體系的效率降低,信貸擴(kuò)張過快,導(dǎo)致出現(xiàn)了大量的不良資產(chǎn)和壞賬。受到波及的不光有銀行,還有企業(yè),地方債務(wù)平臺、房地產(chǎn)等。金融機(jī)構(gòu)的惜貸也引起了信用緊縮,盡管采取了那么多措施,惜貸引起的信用緊縮,仍導(dǎo)致了新的通縮問題。
第五,本地匯率高估和其他外部因素的沖擊帶來的輸入性輕微通縮。一個國家實(shí)行盯住強(qiáng)幣的時候,本地匯率會高估。雖然前一段人民幣有所貶值,但總體還是高估了。貨幣升值會減少出口,加大進(jìn)口,促使消費(fèi)需求趨減,導(dǎo)致物價(jià)持續(xù)下跌,出現(xiàn)外部沖擊性的通縮,即輸入性的通縮。國際市場的動蕩也產(chǎn)生了不少影響,貨幣外流,QE退出,資本外逃,熱錢進(jìn)出頻繁等情況屢有發(fā)生。
第六,體制和制度的因素帶來的體制轉(zhuǎn)軌性的輕微通縮。全面深改的方方面面沒有完全到位,出租車壟斷、三桶油、水電氣壟斷均是改革沒有到位的表現(xiàn)。財(cái)政稅收方面的改革也沒有到位,同樣會加重通縮,加上住房、養(yǎng)老、醫(yī)療、保險(xiǎn)、教育等方面制度變遷和轉(zhuǎn)型,還在進(jìn)行中,都會影響到個人和家庭的收支和消費(fèi)行為,導(dǎo)致通縮。
第七,供給結(jié)構(gòu)不合理帶來的結(jié)構(gòu)性輕微通縮。供給結(jié)構(gòu)由于前期大量的刺激政策,盲目擴(kuò)張和投資,形成了四大風(fēng)險(xiǎn):產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和在前三個風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在中國集上述風(fēng)險(xiǎn)于一身,不合理的供給結(jié)構(gòu)和過多的無效供給,必然加劇供求之間的失衡和矛盾,一方面許多商品無法實(shí)現(xiàn)價(jià)值,迫使價(jià)格下跌。另一方面大量的貨幣收入不能轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)投資,減少了有效需求,導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)性通縮。
在探討如何解決和將輕微通縮的苗頭按下去的問題上,張其佐表示,現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有較大潛力和韌性,可以承受一定的起伏。要緩解當(dāng)前的通縮和經(jīng)濟(jì)下行壓力,就要主動適應(yīng)和引領(lǐng)新常態(tài),保持定力,穩(wěn)增長促改革調(diào)結(jié)構(gòu)惠民生防風(fēng)險(xiǎn)。化解和延緩?fù)ǹs帶來下行的壓力,應(yīng)該突出地打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。
一是要通過積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,來擴(kuò)大消費(fèi)的需求。與此同時,投資也是關(guān)鍵,新的增長點(diǎn)是最大的動力。當(dāng)前定向的財(cái)政政策要減稅讓利,貨幣政策要善用定向調(diào)控,實(shí)施微調(diào),靈活多樣,該降息就降息,降準(zhǔn)就降準(zhǔn),把數(shù)量工具價(jià)格工具都用起來。這些政策主要是支持結(jié)構(gòu)調(diào)整和新興產(chǎn)業(yè)。
二是要增加匯率彈性。實(shí)行匯率與市場需求一致的,要逐步發(fā)展到市場化的匯率,以市場來決定。人民幣還要適度貶值。使匯率在合理均衡的范圍,有利于進(jìn)出口平衡,防止出現(xiàn)輸入性通縮。
三是要調(diào)整新的結(jié)構(gòu),擴(kuò)大新的范圍,加大新的資金的投入。要重點(diǎn)支持消費(fèi)需求。關(guān)鍵的投資要投到有利結(jié)構(gòu)的方面上去,比如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè),都是應(yīng)該支持的。
張其佐表示,歸根結(jié)底,堅(jiān)定地全面深化改革是克服當(dāng)前困難的要點(diǎn),改革是殺手锏。沒有改革,都是空話。他認(rèn)為,雖然當(dāng)前改革的力度已經(jīng)很大了,但過去積累的問題太多,難度太大,所以就顯得非常迫切,很多改革都需要破冰。
張其佐表示,通縮與通脹一樣,都會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生破壞力,甚至有過之無不及。好在我國當(dāng)前通縮還是輕度的,而且對前期高通脹和價(jià)格泡沫具有一定的矯正性。形成通縮的原因是多方面的,治理通縮的政策措施應(yīng)綜合考慮。(完)