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　　德國聯(lián)邦統(tǒng)計局5日公布的數(shù)據(jù)顯示，該國通脹水平在2014年年底下降至五年來最低，僅為0.1%，歐元區(qū)整體出現(xiàn)通貨緊縮的風(fēng)險仍然揮之不去。
　　從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，德國物價去年全年幾乎沒有提高，年底的通脹率為0.1%接近于零，低于此前彭博社對經(jīng)濟學(xué)家調(diào)查預(yù)測的0.2%。盡管去年平均通脹率達到0.9%，但全年來看，德國通貨膨脹走勢卻呈現(xiàn)出一路下滑的走勢。聯(lián)邦統(tǒng)計局將國際原油價格下降導(dǎo)致燃油及天然氣價格驟降歸結(jié)為通脹率降低的原因。
　　歐元區(qū)第一大國德國的通脹率接近于零，無疑給歐元區(qū)整體通貨膨脹表現(xiàn)打上了問號。事實上，歐元區(qū)的通貨膨脹水平確實已經(jīng)接近于一個轉(zhuǎn)折點，如果能得到控制并扭頭向上，對歐元區(qū)來說就能解除一大挑戰(zhàn)，但如果繼續(xù)下滑，就有可能跌至零以下，使歐元區(qū)陷入通縮，加大經(jīng)濟調(diào)節(jié)和政策調(diào)整的難度。
　　德國商業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家瓦格納表示，德國通貨膨脹率在12月幾乎達到冰點，歐元區(qū)通貨膨脹率如錄得負值將加大歐洲央行采取歐版QE的壓力。Capital　Economics的杰尼弗·麥基翁表示，如果歐元區(qū)12月物價水平下降，則實施QE的壓力將是“不可抗拒的”。
　　此前，歐洲央行行長德拉吉接受德國商報采訪時也發(fā)出了同樣的警告稱，過去半年來物價穩(wěn)定面臨的下行風(fēng)險有所加大。德拉吉在回答歐元區(qū)是否可能出現(xiàn)通脹價格持續(xù)下跌時表示，不能完全排除此風(fēng)險，但風(fēng)險有限。我們必須以行動抵御這類風(fēng)險。他說，無法實現(xiàn)歐洲央行價格穩(wěn)定使命的風(fēng)險比六個月前高。
　　這一表態(tài)，被解讀為迄今為止德拉吉所釋放的最強烈的寬松信號。德拉吉還確認，歐洲央行已做好準備，如有必要會在2015年年初采取行動。他表示，歐洲央行在做技術(shù)方面的準備，2015年年初要改變現(xiàn)有措施的規(guī)模、速度和結(jié)構(gòu)。因此，德國的通貨膨脹數(shù)據(jù)會使德拉吉更有力地說服立場不定的央行管委會成員來做出支持QE的表態(tài)。
　　目前已經(jīng)跌至五年低點的石油價格正在對歐元區(qū)的通脹產(chǎn)生不利影響。去年12月西班牙的消費價格水平已經(jīng)出現(xiàn)負值，為負1.1%。經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)計很快將要公布的歐元區(qū)通脹率可能僅為-0.1，低于11月的0.3%。對于油價的下跌，德意志銀行行長魏德曼認為，廉價能源會給經(jīng)濟帶來刺激，不過歐洲央行的其他政策制定者們則認為，這意味著歐洲央行將采取更多的刺激行動。本月22日，歐洲央行將召開貨幣政策會議，討論下一步的政策措施。目前外界猜測，德拉吉可能會推出大規(guī)模購買歐元區(qū)公債的計劃，亦即量化寬松，以應(yīng)對通縮威脅。
　　不過，隨之而來的問題是，歐洲央行會如何規(guī)劃QE。目前歐元區(qū)遭遇的通貨膨脹率不斷下滑的困境，除了國際因素影響外，事實上也說明歐洲央行近一年來所實施政策的失敗，這顯示出央行推出的各項借以改變低通脹率的措施均未奏效。2014年，歐洲央行采取了包括降息、購買資產(chǎn)支持證券和購買擔保債券以及長期再融資操作等一系列刺激措施，在這些措施左右下的歐元區(qū)通貨膨脹率依然越走越低。
　　歐洲央行始終堅持該行仍有許多政策措施可用，但是諸如在金融市場購買國債的措施至今仍然遭到德國反對。德國擔心一旦歐洲央行推行量化寬松措施，將會引發(fā)無節(jié)制的借貸行為。此外，最近再度引起關(guān)注的希臘選舉也將對歐洲央行政策產(chǎn)生影響。希臘將于1月25日舉行選舉，目前結(jié)果難料。