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        人民幣貶值或引發(fā)資本加速外流 央行降準(zhǔn)壓力增大
        2014-12-11    作者:喬誌東    來源:證券日報
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            摘要:國泰君安的一份研報指出,人民幣此次貶值可能是新一輪人民幣貶值周期的開始,人民幣有效匯率仍處高位,與中國經(jīng)濟基本面不相匹配,而中美基本面的差異在短期內(nèi)較難改變。

            專家表示,年內(nèi)人民幣匯率“中間價保持堅挺、即期價走勢偏弱”的格局可能仍將延續(xù)。

          本周二,A股遭遇自近日迅猛牛市行情以來的最大跌幅,上證綜指大跌逾5%,深證成指大跌逾4%,而就在股市遭遇過山車行情的同時,外匯市場也同樣“跌跌不休”,繼周一大跌225點后,人民幣兌美元即期價周二早盤跌穿6.20元整數(shù)關(guān)口至6.2064,創(chuàng)出逾四個月低位,最大跌幅337點。

          不過,就在人民幣即期匯率迅猛下行的同時,人民幣匯率中間價卻反其道而行之一路走高。繼本周一銀行間外匯市場人民幣匯率中間價較上周五跳漲91個基點后,昨日人民幣匯率中間價繼續(xù)保持上漲勢頭,為1美元對人民幣6.1195元,較本周一再度上漲87個基點。

          “近一段時間,為防止即期匯率持續(xù)貶值,央行多日保持中間價強勢,以期向市場傳遞人民幣不會持續(xù)貶值的態(tài)度和預(yù)期。不過,在11月PMI、進口、物價等經(jīng)濟指標(biāo)均現(xiàn)放緩,近期銀行結(jié)售匯逆差擴大的背景下,即期匯率仍在顯著走低。”交通銀行資產(chǎn)管理中心高級研究員陳鵠飛昨日在接受記者采訪時指出。

          根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù),2014年11月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降2.7%,居民消費價格(CPI)總水平同比上漲1.4%,而此前公布的11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)僅為50.3%。海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,11月份,,我國進出口總值2.27萬億元人民幣,同比下降0.3%。其中,出口1.3萬億元,增長4.9%;進口0.97萬億元,下降6.5%,以上數(shù)據(jù)均遜于市場預(yù)期;而外匯局公布的10月份結(jié)售匯逆差1673億元人民幣(等值272億美元),更是刷新了最低逆差額。

          國泰君安的一份研報指出,人民幣此次貶值可能是新一輪人民幣貶值周期的開始,人民幣有效匯率仍處高位,與中國經(jīng)濟基本面不相匹配,而中美基本面的差異在短期內(nèi)較難改變。與2014年年初的操作類似,人民幣貶值將有效提升出口,為中國經(jīng)濟下行托底,預(yù)計人民幣將在2015年年初貶值至6.30左右。短期來看,人民幣貶值預(yù)期加強將導(dǎo)致原本資金流出的趨勢繼續(xù)加強,這也使央行降準(zhǔn)的壓力顯著增大。

          日前,由于美國經(jīng)濟的整體向好,美元漸為堅挺,自年初以來,美元指數(shù)已經(jīng)漲逾10%,國際資本從新興市場流出的趨勢逐漸增強。資金流向監(jiān)測機構(gòu)新興市場基金研究公司(EPFR)數(shù)據(jù)顯示,11月27日至12月3日期間,全球資金流出中國股票的趨勢在延續(xù),而且規(guī)模快速放大,12月3日當(dāng)周,高達22.81億美元資金凈流出,創(chuàng)下2008年1月以來的新高。

          陳鵠飛表示,預(yù)計受中國經(jīng)濟增速主動放緩、美元趨勢性走強以及市場普遍預(yù)期貨幣政策仍趨寬松等多因素擾動影響,年內(nèi)人民幣匯率“中間價保持堅挺、即期價走勢偏弱”的格局可能仍將延續(xù)。

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