銀行股迎來“瘋狂”的一周,其中民生銀行在安邦集團舉牌的消息刺激下更是一路走高。12月1日晚間,民生銀行發(fā)布《關(guān)于股東權(quán)益變動的提示性公告》稱,11月28日,安邦財產(chǎn)保險股份有限公司通過“安邦財產(chǎn)保險股份有限公司-傳統(tǒng)產(chǎn)品”賬戶持股2.692%;和諧健康保險股份有限公司通過“和諧健康保險股份有限公司-萬能產(chǎn)品”賬戶持股1.224%;安邦保險集團持股1.084%。由于安邦保險集團持有安邦財險95.26%股份,并持有和諧健康保險股份99.70%股份,是這兩家公司的主要股東,因此,安邦保險集團及下屬公司持有民生銀行股票首次達到5%的舉牌線。次日,民生銀行A股強勢漲停,其H股漲逾5%。
業(yè)內(nèi)分析人士判斷,安邦集團近年來大手筆在金融領(lǐng)域布局,繼招行之后,舉牌民生銀行不僅是扮演財務(wù)投資者的角色,更重要的是意在謀求其董事會職位。對于民生銀行而言,未來股東高層之間的博弈將給業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來新的挑戰(zhàn)。
股價催化劑
市場測算,安邦此次舉牌民生銀行約斥資60億元。從資本市場上看,各大券商普遍判斷銀行股估值正處于修復(fù)期。隨著安邦增持民生銀行的消息發(fā)酵,近日,德銀發(fā)表報告將民生銀行評級由“持有”上調(diào)至“買入”,目標(biāo)價由8.18元上調(diào)至9.69元。德銀分析師認(rèn)為,民生銀行公布的員工持股計劃(募集資金不超過80億元),意味著集團有意令高級管理層與股東的利益趨向一致,民生銀行的估值低,相信上述戰(zhàn)略舉措應(yīng)有助于加強該股防守質(zhì)量。
德銀還指出,自2011年起,民生銀行的平均凈資產(chǎn)回報率(ROAE)顯著高于同業(yè)平均,但受資產(chǎn)質(zhì)素惡化等因素拖累,其估值較同業(yè)平均出現(xiàn)折讓,隨著民生銀行更注重盈利能力及股東回報,該行上調(diào)其中ROAE預(yù)測至12.4%(原為11%)。
有機構(gòu)統(tǒng)計,目前,安邦系投資民生銀行的股、債合計市值約為140億元。業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為,單從財務(wù)投資的角度看,安邦舉牌民生銀行是一筆好買賣,最近,民生銀行發(fā)布了股權(quán)激勵方案,再加上現(xiàn)在民營銀行概念熱潮,以及銀行股上漲動力強勁,增持民生銀行在情理之中。不過,安邦并不像是單純的財務(wù)投資,或許還有在金融領(lǐng)域拓展布局的目的。
安邦系在權(quán)益變動書中表示,“此次增持是出于對民生銀行未來發(fā)展前景的看好。”同時,安邦相關(guān)人士表示,“未來12個月內(nèi)將根據(jù)證券市場整體狀況并結(jié)合民生銀行的發(fā)展及其股票價格情況等因素,決定何時增持民生銀行的股份及具體增持比例。”國泰君安研究所首席銀行分析師邱冠華稱,“安邦保險舉牌民生銀行打開巨大想象空間。”
覬覦話語權(quán)
對于民生銀行股價的收益而言,安邦系已可以通過上述兩筆現(xiàn)金分紅近2億元。今年以來,民生銀行公布了2014年中期利潤分配預(yù)案,每10股派發(fā)人民幣0.75元(含稅),若根據(jù)當(dāng)前17億股的情況計算,安邦系可獲得1.27億現(xiàn)金股息。而今年6月,民生銀行分配2013年利潤,按此前持股算,安邦系可獲得現(xiàn)金分紅1億元左右。安邦系可預(yù)期能從民生銀行獲得更多的利潤分配。
據(jù)公開資料顯示,截至2014年9月30日,安邦財產(chǎn)保險股份有限公司為民生銀行A股第六大股東,持有民生銀行9.16億股,占比為2.69%。按11月28日民生銀行A股收盤價7.33元/股計算,安邦共斥資近60億元進行增持。此次增持后,安邦在民生銀行股東中的排位從第六躍至第二。截至今年9月30日,民生銀行股權(quán)依然較為分散,單一最大股東為新希望投資有限公司,持股4.7%,根據(jù)民生銀行2013年年報數(shù)據(jù),通過新希望投資有限公司、南方希望實業(yè)有限公司等關(guān)聯(lián)方持股,新希望共持有民生銀行18.9億股,占總股本的6.7%,仍為第一大股東。
事實上,從安邦集團近兩年的投資路徑看,其對銀行地產(chǎn)股的偏好人盡皆知。兩年之內(nèi),安邦系曾先后耗資數(shù)百億元先后舉牌招商銀行、金地集團、金融街等上市公司。截至2014年11月28日,安邦財險持有金地集團4.98%的股份,安邦財險持有招商銀行8.79%的股份,和諧健康持有金融街9.71%的股份。
2013年12月9日,安邦集團斥資136.78億元舉牌招商銀行,持有股權(quán)比例為2.76%。此前2013年5月,安邦保險集團副董事長、副總裁兼安邦人壽董事長朱藝在2013年5月招商銀行換屆時進入股東董事候選人名單,但最后在股東大會上被否決。根據(jù)新《公司法》有關(guān)規(guī)定,持股3%以上股東在股東大會召開前提交董事候選人提案,進入董事會是順理成章的事情。但目前,在“安邦系”出沒的金融街、金地集團、民生銀行、招商銀行等上市公司中,僅有金地集團董事會成員中有來自安邦方面的人。
截至今年3月31日,安邦集團在招商銀行的持股比例達6.25%,以當(dāng)年舉牌時公布的成交均價每股9.29元計算,已砸進去了146億元。有知情人士指出,安邦集團已有多張金融牌照,但是一直想謀求一家優(yōu)良上市銀行的話語權(quán),而民生銀行和招商銀行都是其目標(biāo)。然而值得注意的是,安邦集團首次進入民生銀行十大股東名單是2013年一季度,然而,自2013年6月以來,安邦集團連續(xù)第三季度減持民生銀行股份至7.6億股,到今年4月份占比僅2.69%,三個季度共減持了近6.2億股。“當(dāng)時,安邦減持民生銀行是為了集中資金火力進軍招商銀行。”知情人士稱。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士猜測,安邦集團謀求布局銀行業(yè),其目的之一也是為了增強銀保渠道競爭力,安邦旗下的安邦人壽今年保費增長迅猛,截至8月已實現(xiàn)保費收入394億元,躋身壽險公司保費規(guī)模第八位,而保費收入就是主要依靠銀保渠道。
以安邦投資招商銀行之后的效果來看,今年11月,安邦系亦與招商銀行其他股東一樣,獲得了招商銀行的同業(yè)授信。招商銀行同意給予安邦財產(chǎn)保險股份有限公司同業(yè)授信額度人民幣40億元,授信期限1年,不得對其發(fā)放無擔(dān)保貸款,也不得對其融資行為提供擔(dān)保,但其以銀行存單、國債提供足額反擔(dān)保的除外。
除此之外,安邦集團覬覦銀行董事會席位的野心并未停滯。近日,安邦已經(jīng)向民生銀行董事會提名了一名董事人選,并且已經(jīng)對外發(fā)出董事會公告。12月23日,民生銀行將召開股東大會,其最后一項審議內(nèi)容就是關(guān)于增補第六屆董事會董事,候選人是姚大鋒。
轉(zhuǎn)型博弈升級
安邦入股民生銀行是否能實現(xiàn)其預(yù)期還未有定論。不過,從民生銀行業(yè)績來看,今年上半年,民生銀行實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤255.70億元,同比增加26.25億元,增幅11.44%;實現(xiàn)營業(yè)收入651.29億元,同比增加68.40億元,增幅11.73%。在公司高層安排方面,自董事長董文標(biāo)卸任后,民生銀行董事會發(fā)布的公告顯示,副董事長、行長洪崎接任董事長,副行長毛曉峰升任行長。
銀行高層新老交替可能意味著戰(zhàn)略微調(diào),再加上經(jīng)濟下行周期內(nèi),資產(chǎn)質(zhì)量壓力、利率市場化的沖擊也迫使銀行加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。招商證券研報指出,“上半年民生銀行小微貸款余額較年初增7億元,公司已經(jīng)明顯放緩了小微貸款的投放速度,并積極通過小微貸款投向調(diào)整和戶均貸款下移來應(yīng)對經(jīng)濟下行周期的信用風(fēng)險。”
具體而言,民生銀行在不良貸款行業(yè)集中度上,制造業(yè)占比最高,緊跟其后的是房地產(chǎn)業(yè)和批發(fā)零售業(yè)。而根據(jù)不良貸款投放地區(qū)分布看,華北地區(qū)投放比例最高,其次是華東地區(qū)。民生銀行在報告中提出加大授信規(guī)劃力度,積極調(diào)整信貸投向,強化風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警,加強重點領(lǐng)域、重點項目的組織推動,積極創(chuàng)新清收手段,強化不良資產(chǎn)問責(zé)等措施,來有效控制資產(chǎn)質(zhì)量。
截至6月末,民生銀行不良貸款余額158.18億元,不良貸款率為0.93%,比上年末上升0.08個百分點;撥備覆蓋率和貸款撥備率分別為215.87%和2.01%。中金公司在研報中表示,“民生銀行目前處于調(diào)整期,往前看,隨著新管理層上任以及不良貸款逐漸消化,我們預(yù)計民生銀行 2015年有望走出困境。”
有券商分析師判斷,如果姚大峰進入民生銀行董事會,民生銀行股權(quán)爭奪和公司掌控權(quán)的博弈會更加激烈,在銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的大背景下,民生銀行將遭遇新的挑戰(zhàn)。