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　　在經(jīng)過(guò)了5年的成長(zhǎng)之后，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板制度體系正在醞釀一場(chǎng)全新的變革。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，近日深交所就創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)如何支持境內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展召開(kāi)專(zhuān)門(mén)研討會(huì)議。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，10月底即創(chuàng)業(yè)板正式推出5周年之際，創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)重大制度變革的關(guān)鍵時(shí)間窗口。
　　2009年10月23日，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司在深交所掛牌上市。截至2014年10月21日，深交所公布的數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板的上市公司總數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了397家，上市公司總市值達(dá)到了2.24萬(wàn)億元，其中流通市值為1.35萬(wàn)億元，平均市盈率為68.59倍。
　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，過(guò)去5年中共計(jì)有398家創(chuàng)業(yè)板公司完成了網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行，上述企業(yè)平均發(fā)行價(jià)格為29.08元/股，平均發(fā)行市盈率為52.83倍，計(jì)劃募集資金總計(jì)983.42億元，實(shí)際募集資金則為2435.03億元。期間，“三高”“造富”等非議始終伴隨創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展。盡管掛牌企業(yè)良莠不齊，但不可否認(rèn)的是，在過(guò)去的5年中，創(chuàng)業(yè)板的確是中國(guó)證券市場(chǎng)最為活躍的板塊，同時(shí)也培育起了相當(dāng)數(shù)量的新興企業(yè)。
　　從創(chuàng)業(yè)板指的表現(xiàn)來(lái)看，自2010年6月1日創(chuàng)業(yè)板指推出以來(lái)，截至2014年10月21日，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上行了53.90%，期間最高觸及1571.40點(diǎn)，最低下探至585.44點(diǎn)，振幅為99.99%。1062個(gè)交易日中，創(chuàng)業(yè)板累計(jì)成交額達(dá)到了7.35萬(wàn)億元。同期，上證綜指累計(jì)下跌了9.74%，振幅則為51.58%。總的來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板的整體表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤(pán)，其波動(dòng)幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出。作為新經(jīng)濟(jì)的代表，盡管有相當(dāng)?shù)耐稒C(jī)成分在內(nèi)，但創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的活躍仍然反映了投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的預(yù)期。
　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從歷史價(jià)格來(lái)看，盡管創(chuàng)業(yè)板股票的發(fā)行價(jià)格普遍較高，但在過(guò)去5年中，絕大多數(shù)股票均較發(fā)行價(jià)格出現(xiàn)了上漲，截至2014年10月21日收盤(pán)，397只創(chuàng)業(yè)板股票中，共計(jì)有37只目前的價(jià)格低于發(fā)行價(jià)，處于破發(fā)狀態(tài)。其中，臭名昭著的萬(wàn)福生科目前的價(jià)格較發(fā)行價(jià)下跌了54.2%(后復(fù)權(quán))，向日葵、天龍光電、新大新材、奧克股份等8家創(chuàng)業(yè)板上市公司的破發(fā)程度也均在30%以上。樂(lè)視網(wǎng)則成為創(chuàng)業(yè)板第一牛股，其目前價(jià)格較發(fā)行價(jià)上漲了886%。數(shù)據(jù)還顯示，共有216只創(chuàng)業(yè)板股票較發(fā)行價(jià)格上漲了100%以上。盡管大盤(pán)在過(guò)去5年中整體低迷，創(chuàng)業(yè)板卻不折不扣地走出了一輪牛市。
　　盡管如此，接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專(zhuān)家表示，由于核準(zhǔn)制以及門(mén)檻過(guò)高的原因，創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)過(guò)5年的發(fā)展后仍然規(guī)模較小，未能充分發(fā)揮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展的功能。
　　“創(chuàng)業(yè)板估值的泡沫化主要是由于供給短缺造成的。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，由于核準(zhǔn)制和門(mén)檻過(guò)高的原因，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)5年的發(fā)展后擴(kuò)容太慢，沒(méi)有規(guī)模，未能達(dá)到預(yù)期的目的。他表示，創(chuàng)業(yè)板本來(lái)就是定位于高風(fēng)險(xiǎn)高淘汰率的市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)充分的表現(xiàn)出包容性，允許企業(yè)、虧損、失敗或者破產(chǎn)，現(xiàn)有的工業(yè)版本的上市條件并不適合創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展。他強(qiáng)調(diào)，5周年之際將是創(chuàng)業(yè)板改革的重要時(shí)間窗口，能否釋放改革紅利在此一舉。
　　實(shí)際上，深交所總經(jīng)理宋麗萍7月就曾公開(kāi)表示，深交所將加快創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的改革，使市場(chǎng)的規(guī)則體系更好地適應(yīng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)的特點(diǎn)，有效發(fā)揮資本市場(chǎng)的融資、規(guī)范、并購(gòu)重組和股權(quán)激勵(lì)功能。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，深交所關(guān)于允許虧損企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的方案已經(jīng)遞交到了監(jiān)管部門(mén)，但目前仍然沒(méi)有最終說(shuō)法。