摘要:央行今日開展200億14天期正回購,中標(biāo)利率再創(chuàng)三年半以來最低。
10月14日消息,央行再度出手引導(dǎo)資金利率預(yù)期下行。今日央行開展200億14天期正回購,中標(biāo)利率3.4%,比上一次降10BP,再創(chuàng)三年半以來最低。這是央行三季度以來第二次降低正回購利率。
之前,9月18日14天正回購時利率大降20bp,至3.5%。海通證券對此點評稱:
降息周期展開:①央行再次下調(diào)14天正回購利率10基點到3.4%,為年內(nèi)第三次下調(diào),完全符合我們此前預(yù)期;央行公開市場今日進行200億元人民幣14天期正回購操作,全周凈投放量100億;②利率市場化推進,回購利率正在成為中國央行新的基準(zhǔn)利率,其傳遞的降低利率信號印證降息周期繼續(xù)展開。③經(jīng)濟短期改善,但過去半年地產(chǎn)銷量持續(xù)負(fù)增拖累工業(yè)經(jīng)濟,加之工業(yè)品價格重新下跌增加去庫存壓力,經(jīng)濟下行風(fēng)險尚未消除。④這一背景下通脹或持續(xù)低位,為降息周期延續(xù)提供空間,貨幣寬松仍可期待。
自從2011年一季度央行將貨幣政策基調(diào)從“適度寬松”調(diào)整為“穩(wěn)健”已將近4年,但政策操作在不同時期還是松緊有別。2013年下半年市場利率大幅波動,2014年央行在貨幣政策工具方面不斷創(chuàng)新。種種跡象表明,中國貨幣政策框架正在轉(zhuǎn)型,貨幣政策目標(biāo)、傳導(dǎo)機制和操作工具三個方面均有所變化。
中國貨幣政策框架轉(zhuǎn)型的核心是貨幣政策從數(shù)量調(diào)節(jié)為主向價格調(diào)節(jié)為主轉(zhuǎn)變。為此,央行需要處理貨幣量和價的關(guān)系、總量調(diào)控和審慎監(jiān)管的關(guān)系,以及傳統(tǒng)銀行和影子銀行的關(guān)系。相應(yīng)地,貨幣政策工具的改革將重點圍繞公開市場操作打造政策利率。