《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，與4月29日發(fā)布的征求意見(jiàn)稿相比，正式發(fā)布的《試點(diǎn)辦法》在融資融券、配股等方面做了重大調(diào)整。
在允許滬股通投資者在香港市場(chǎng)開(kāi)展滬股通股票保證金交易（類(lèi)似于內(nèi)地的融資業(yè)務(wù)）、股票借貸和擔(dān)保賣(mài)空（類(lèi)似于內(nèi)地的融券業(yè)務(wù)）的前提下，《試點(diǎn)辦法》明確，滬股通“融資融券”標(biāo)的應(yīng)當(dāng)屬于上交所市場(chǎng)融資融券交易的標(biāo)的證券范圍，擔(dān)保賣(mài)空價(jià)格不得低于最新成交價(jià)，并對(duì)擔(dān)保賣(mài)空比例限制、暫停保證金交易和擔(dān)保賣(mài)空等事項(xiàng)作出了規(guī)定，明確了與此相關(guān)的四種非交易過(guò)戶(hù)情形。同時(shí)，《試點(diǎn)辦法》刪除了征求意見(jiàn)稿中關(guān)于港股通禁止融資融券的規(guī)定，明確港股通融資融券相關(guān)事宜“另行規(guī)定”。由此，港股通融資融券的業(yè)務(wù)空間也將被打開(kāi)。
滬股通中，投資者可以按照香港市場(chǎng)模式開(kāi)展滬股通股票保證金交易（類(lèi)似于融資買(mǎi)入）和擔(dān)保賣(mài)空（類(lèi)似于融券賣(mài)出），但應(yīng)當(dāng)符合《滬港通試點(diǎn)辦法》的相關(guān)規(guī)定。包括：交易標(biāo)的應(yīng)當(dāng)屬于上交所融資融券標(biāo)的證券范圍；擔(dān)保賣(mài)空的申報(bào)應(yīng)當(dāng)具有特別標(biāo)識(shí)并符合提價(jià)規(guī)則；擔(dān)保賣(mài)空應(yīng)當(dāng)符合比例限制要求；單只股票在內(nèi)地市場(chǎng)的融資監(jiān)控指標(biāo)或者融券余量達(dá)到上限時(shí)而被上交所暫停融資或融券時(shí)，滬股通中的保證金交易和擔(dān)保賣(mài)空亦可隨之暫停；等。
港股通中，由于港股通股票并非上交所上市股票，目前不屬于內(nèi)地市場(chǎng)的融資融券標(biāo)的范圍，因此投資者暫不能就其進(jìn)行融資融券交易，但相關(guān)機(jī)構(gòu)正在積極研究港股通融資融券，將在條件成熟時(shí)，另行制定規(guī)則予以明確。
在征求意見(jiàn)稿中未被允許的滬港通配股，也在《試點(diǎn)辦法》中得到了原則支持，征求意見(jiàn)稿中“滬港通暫不提供股份發(fā)行認(rèn)購(gòu)服務(wù)”的條款隨之刪除。《試點(diǎn)辦法》明確，上交所上市公司經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)向滬股通投資者配股的，由香港結(jié)算作為名義持有人參與認(rèn)購(gòu)，并適用現(xiàn)行有關(guān)股份發(fā)行認(rèn)購(gòu)的規(guī)定；聯(lián)交所上市公司經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)向港股通投資者供股、公開(kāi)配售的，港股通投資者參與認(rèn)購(gòu)的具體事宜按中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)結(jié)算的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
上交所表示，盡管配股涉及發(fā)行問(wèn)題，可能增加試點(diǎn)工作的復(fù)雜性，但考慮到禁止配股可能影響股東權(quán)益，故兩地監(jiān)管部門(mén)和交易所還是從維護(hù)投資者利益的角度出發(fā)，在正式發(fā)布的規(guī)則中增加了配股相關(guān)規(guī)定。除上述情形之外，投資者因公司權(quán)益分派、換股等公司行為取得滬港通股票之外的證券或者認(rèn)購(gòu)權(quán)利憑證且在聯(lián)交所或上交所上市的，均可以通過(guò)滬港通賣(mài)出，但不可買(mǎi)入。
上交所人士介紹說(shuō)，滬港通是一項(xiàng)具有創(chuàng)新性的跨境交易機(jī)制，在其試點(diǎn)階段，各方以設(shè)計(jì)相對(duì)簡(jiǎn)單、便于實(shí)現(xiàn)的業(yè)務(wù)路徑為原則，在交易方式、業(yè)務(wù)范圍等方面作了一定的限制。但未來(lái)上交所及有關(guān)機(jī)構(gòu)將根據(jù)試點(diǎn)情況及市場(chǎng)反應(yīng)，研究為投資者提供更多的交易方式和業(yè)務(wù)選擇，例如，考慮允許投資者采取大宗交易方式、允許上交所會(huì)員為港股通交易提供融資融券服務(wù)等。出于這一考慮，《試點(diǎn)辦法》將此前部分“禁止”、“不得”等條款改為了更具靈活性的“另有規(guī)定的除外”等規(guī)定方式，為未來(lái)的業(yè)務(wù)擴(kuò)展和完善預(yù)留空間。
北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授、博導(dǎo)、北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，有投資者不斷關(guān)注隨滬港通而來(lái)的“T+0”等兩市交易制度接軌等問(wèn)題，何時(shí)接軌很難有明確答案，但只要通過(guò)滬港通的實(shí)踐證明是先進(jìn)的、受歡迎的、可被廣泛接受的制度，都可能成為未來(lái)改革的方向。
