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        全面量化寬松難治歐洲低通脹
        2014-09-26    作者:    來源:新華道瓊斯手機(jī)報
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            歐央行寬松貨幣政策施壓,但25日歐元觸及22個月新低。投資者仍然沒有被歐洲央行提振歐元區(qū)通脹的舉措強(qiáng)烈觸動。
          歐洲央行青睞的通脹預(yù)期指標(biāo),反映出外界越來越懷疑貨幣政策能否提振接近于零的歐元區(qū)通脹率。該通脹預(yù)期指標(biāo)顯示投資者如何看待未來五年的物價走勢。
          8月,德拉吉暗示將采取有力措施以進(jìn)一步放寬貨幣政策,之后該“五年、五年遠(yuǎn)期”損益平衡通脹率短暫反彈。但漲勢并未持續(xù)太久,該指標(biāo)本周已測試紀(jì)錄低點1.91%,即便歐洲央行9月降息、公布購買資產(chǎn)支持證券和擔(dān)保債券的計劃,并推出面向銀行業(yè)者的長期貸款計劃。
          投資者的預(yù)期可能過于悲觀了。上周,銀行對第一輪歐洲央行貸款的需求不強(qiáng)令人失望,但12月份還將提供一批貸款,到時候可能吸引更多需求。而且,歐元下跌將有助于提振通脹率。一般來說,歐元貿(mào)易加權(quán)匯率每下降10%,會使通脹率提高0.4-0.5個百分點。歐元自3月以來已跌4.6%,而且將繼續(xù)走低。
          但通脹率維持在低位的時間越長,通脹預(yù)期就越發(fā)下降,歐洲央行也就越難避免采用更猛烈的療法。德拉吉在4月演講時稱,若中期通脹前景惡化,則有必要實施更廣泛的資產(chǎn)購買計劃。本周他還指出,歐洲央行可以在必要時使用更多非常規(guī)舉措。
          不過購買政府公債可能不是正解。主權(quán)借款成本下降應(yīng)該可以滲透至經(jīng)濟(jì),但若家庭覺得生活不穩(wěn)定或者太貧困而不借款,那么此舉就無助于經(jīng)濟(jì)。美國和英國的量化寬松舉措并沒有推升通脹的明確目標(biāo),而且以往按經(jīng)驗表明,這種購債舉措并不一定保證會實現(xiàn)通脹目標(biāo)。
          所以,德拉吉繼續(xù)敦促各國政府來發(fā)揮作用也就不足為奇了。
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