隨著8月CPI同比回落、以及對年底之前持續(xù)低通脹局面的預期，市場上對于央行需降準以遏制通縮風險的預期再起。
中國8月份CPI同比增長放緩至2.0%，低于7月份的2.3%，這主要是由于基數(shù)效應造成。環(huán)比而言，CPI上升0.2%，高于7月份的0.1%。同時，8月份PPI錄得第30個月的負增長，同比下跌1.2%，跌幅超過7月份的-0.9%。環(huán)比而言，PPI從今年初以來也持續(xù)出現(xiàn)負增長。
“這反映出中國的內需持續(xù)疲弱，重工業(yè)正在經歷較痛苦的去庫存化。”澳新銀行大中華區(qū)首席經濟學家劉利剛分析表示，同時，早前公布的8月份的貿易數(shù)據也顯示，中國的大宗商品進口在過去幾個月中也持續(xù)走軟，給境內大宗商品的價格造成下行壓力。
而隨著CPI數(shù)據持續(xù)下行，不少研究機構認為中國低通脹局面在今年年底之前很難改變。
新加坡華僑銀行經濟師謝棟銘表示，考慮中秋和國慶假期因素，根據慣例9月份非食品價格和食品價格環(huán)比將出現(xiàn)一定程度的反彈，但受到低翹尾因素的影響，即使9月CPI指數(shù)環(huán)比反彈，同比來看，9月CPI指數(shù)可能將繼續(xù)保持低迷，并進一步回落至2%下方。總體來看，低通脹局面在年底之前很難改變
高盛/高華中國經濟學家宋宇認為，9
月開始以來高頻食品價格數(shù)據同比持續(xù)下行，這可能將導致9月份CPI進一步下降。“非食品CPI和PPI的下滑反映了7月份以來政策立場有所收緊導致內需增長放緩。”
劉利剛更進一步表示，PPI持續(xù)走軟意味著，盡管經濟增長放緩，企業(yè)所面臨的實際融資利率卻在上升，企業(yè)的利潤率也將受到侵蝕。要解決這一周期性問題，中國需要更積極地調整貨幣政策。
然而，盡管CPI等下滑為放松政策預留了更多空間，但尚無明顯跡象顯示央行愿意繼續(xù)放松銀根。
宋宇認為，通脹率的下降為決策者在需要放松政策時預留了更多空間。但最近幾個月通脹率并非政策的制約因素，因此其增 速小幅降至2%對政策的影響不大。
“貨幣政策由于涉及‘總量調節(jié)’，無法解決結構性問題，應該更多地用于解決通縮上升等周期性問題，因此我們認為央行需要盡快降低整個銀行系統(tǒng)的存款準備金率，來應對不斷上升的通縮風險，并幫助降低實體經濟的融資成本從而支持整體經濟增長。當然，降準也可以幫助影子銀行系統(tǒng)有序地去杠桿化。”劉利剛說。
