最近,受同一人控制的兩家私募“拆東墻補(bǔ)西墻”行為,把兩家公募基金子公司也拖下了水。
本案主角李志剛通過自己控制的兩家私募公司,分別與兩家公募基金所募集份額組建合伙企業(yè),私募在其中擔(dān)任普通合伙人,并按《合伙企業(yè)法》“有限合伙企業(yè)由普通合伙人執(zhí)行合伙事務(wù)”規(guī)定、順理成章成為合伙事務(wù)執(zhí)行人,操控資金的實(shí)際運(yùn)作。在這一過程中,私募違反合伙協(xié)議,擅自變更投資策略,挪用資金用來填補(bǔ)其黑洞。也就是說,公募基金所募集的資金,公募基金管理人以及公募基金的投資顧問,已經(jīng)不再染指基金資產(chǎn)的實(shí)際投資運(yùn)作,這些資金全部轉(zhuǎn)交給私募來打理,當(dāng)然這又涉及公募基金專戶通道業(yè)務(wù)。
所謂基金通道業(yè)務(wù),是指那些掛著基金公司專戶名號(hào),但產(chǎn)品銷售、投資管理乃至交易都由私募或信托機(jī)構(gòu)來主導(dǎo)的基金專戶產(chǎn)品;基金公司只承擔(dān)交易通道的開設(shè)工作(諸如股票賬戶開立、銀行間市場交易資格開立),并不對(duì)該產(chǎn)品的投資業(yè)績負(fù)責(zé);基金公司從中收取高至千分之五低至萬分之三的管理費(fèi)或通道費(fèi)。
針對(duì)公募基金通道類業(yè)務(wù)風(fēng)控不嚴(yán),今年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》,隨后,深圳與上海監(jiān)管局也發(fā)布有關(guān)通知,按這些文件,基金子公司開展通道業(yè)務(wù)的,應(yīng)當(dāng)以合同形式明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體和通道功能主體,明確各方權(quán)利義務(wù);另外子公司不得通過“一對(duì)多”專戶開展通道業(yè)務(wù)。不過,由于對(duì)一對(duì)一通道業(yè)務(wù)并未禁止,若讓銀行發(fā)行一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品,購買子公司的一對(duì)一產(chǎn)品,通過變通同樣可以實(shí)現(xiàn)一對(duì)多的通道業(yè)務(wù)。
筆者認(rèn)為,應(yīng)該取消所有的基金通道業(yè)務(wù)。公募基金子公司的從業(yè)人員,其職能定位理當(dāng)是為客戶理財(cái),自己不務(wù)正業(yè),卻把受托理財(cái)通道借給別人使用,這成何體統(tǒng)?而且,按當(dāng)前《基金法》,基金的當(dāng)事方主要包括基金份額投資者、基金管理人、基金托管人(一般是銀行),且基金托管人對(duì)基金管理人合法合規(guī)運(yùn)作還負(fù)有監(jiān)督制約職責(zé),如果基金運(yùn)作結(jié)構(gòu)簡單明晰,各方主體的法律責(zé)任和權(quán)力就比較清楚;但是,公募基金專戶資產(chǎn)再轉(zhuǎn)由私募人員進(jìn)行管理,公募人員和私募人員相互交織讓市場主體更加多元,合伙制等投資結(jié)構(gòu)的疊加使用讓基金運(yùn)作結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜,這其中各市場主體的法律責(zé)任就難以明確。
比如,公募基金管理人在法律意義上理應(yīng)還是基金管理人,但私募管理人是什么角色?筆者覺得更應(yīng)是基金管理人,銀行托管人更應(yīng)嚴(yán)密盯住私募管理人,才能防范有關(guān)風(fēng)險(xiǎn),本案中正是由于這方面的疏忽才釀成目前結(jié)果。也就是說,這其中或許應(yīng)有兩個(gè)“基金管理人”主體,目前《基金法》等顯然對(duì)此缺乏相應(yīng)制度規(guī)范,私募管理人只是在合伙企業(yè)這個(gè)層面由《合伙企業(yè)法》來規(guī)制,但基金作為合伙企業(yè)投資主體,這種規(guī)制是不到位的,除非完善《基金法》等法律法規(guī),否則,基金公司通道業(yè)務(wù)理應(yīng)全面禁止。