私募債夾縫求生流動(dòng)性差 新三板公司或難“救場(chǎng)”
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今年僅發(fā)行189只且逐月“退燒”
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2014-08-26
作者:記者 鐘源/北京報(bào)道
來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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“允許新三板的掛牌公司發(fā)行中小企業(yè)私募債,不管對(duì)投資者還是券商,都是利好。”上海某券商人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。不過,鑒于中小企業(yè)私募債近年來夾縫求生的窘境,尤其是今年發(fā)行僅189只且逐月遞減的態(tài)勢(shì),專家認(rèn)為,因?yàn)樗侥紓陨砣毕莺土鲃?dòng)性差的原因,新三板公司獲準(zhǔn)發(fā)行私募債或許也難“救場(chǎng)”。 證監(jiān)會(huì)近日研究部署了貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問題意見的具體措施,其一就是要擴(kuò)大公司債券發(fā)行主體范圍,豐富債券發(fā)行方式,在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌上市的公司(即“新三板”公司)將被允許發(fā)行中小企業(yè)私募債,新三板為中小企業(yè)融資的作用從而將會(huì)更加突出。 中小企業(yè)私募債啟動(dòng)伊始,中小企業(yè)積極進(jìn)場(chǎng)融資,投資人排隊(duì)搶購。不過好景不長(zhǎng),在中小企業(yè)私募債推向市場(chǎng)三個(gè)月后,其發(fā)行熱潮漸漸冷卻下來。 Wind數(shù)據(jù)顯示,自2012年6月開閘以來,目前滬深交易所市場(chǎng)共發(fā)行私募債575只,發(fā)行規(guī)模共計(jì)756.83億元。而今年以來,僅發(fā)行189只,為中小企業(yè)融資共計(jì)283.27億元。從各月發(fā)行情況來看,發(fā)行數(shù)量最多為1月,共計(jì)46只,隨后逐月基本呈減少態(tài)勢(shì)。 不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,中小企業(yè)私募債遇冷的原因,其一是私募債屬于高風(fēng)險(xiǎn)低信用債務(wù),沒有政府背書和風(fēng)險(xiǎn)兜底作為依托,因此具有一定的償付風(fēng)險(xiǎn);其二是私募債的發(fā)行利率呈下降趨勢(shì),沒有體現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的原理;其三是私募債的流動(dòng)性差,變現(xiàn)困難。 “允許新三板的掛牌公司發(fā)行中小企業(yè)私募債是一個(gè)利好,擴(kuò)大了發(fā)債的范圍。在新三板掛牌公司的資質(zhì),要比沒上市的公司好,所以其發(fā)債的安全性就更高,收益率也會(huì)相對(duì)低一些。而對(duì)于投資者而言,也提供了新的投資品種。”該人士表示。 對(duì)此,一位資深投資人士認(rèn)為,私募債至關(guān)重要的是流動(dòng)性。中小企業(yè)私募債存在手續(xù)繁瑣以及交易限制,只能在交易所的固定收益平臺(tái)或綜合協(xié)議交易平臺(tái)進(jìn)行交易,而這些交易平臺(tái)一般是有交易起點(diǎn)限制的,因此種種問題導(dǎo)致其流動(dòng)性較差,不如公司債、企業(yè)債變現(xiàn)能力好。對(duì)新三板公司進(jìn)行放行,根本沒有解決流動(dòng)性差的缺陷。 湘財(cái)證券分析師宋彭奇認(rèn)為,從整體來看,新三板公司準(zhǔn)許發(fā)行私募債,是監(jiān)管層緩解企業(yè)融資成本高的具體措施。未來私募債不僅僅對(duì)新三板公司開放,而是對(duì)所有公司都將開放。至于政策的放開,對(duì)私募債未來走勢(shì)起多大作用,還需要觀望。根據(jù)先前的原因來看,私募債慘淡的表現(xiàn)難言迅速改觀。
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