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        QDII整體回暖 把握滬港通機(jī)會
        2014-08-22    作者:記者 韋夏怡/北京報道    來源:經(jīng)濟(jì)參考報
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          在滬港通熱潮席卷港股市場的背景下,不少基金經(jīng)理表示看好香港市場。而以香港為重要投資市場的一些QDII基金產(chǎn)品配置價值也受到中小投資者關(guān)注。

          業(yè)績持續(xù)回暖 賺錢效應(yīng)凸顯

          截至7月31日,今年以來QDII基金平均凈值增長率為7.27%,高于同期A股股票基金近5個百分點。華泰證券統(tǒng)計顯示,上一周(8月7日-8月13日)海外市場企穩(wěn)回升,期間QDII基金整體表現(xiàn)較好,平均上漲0.89%;分類型來看,受益于全球股市反彈,權(quán)益類產(chǎn)品方面表現(xiàn)最好,股票指數(shù)型和普通股票型QDII上周分別上漲1.04%和1.00%;債券類QDII上周小幅上漲0.30個百分點,年初以來表現(xiàn)一直穩(wěn)健;主題類QDII方面,上周平均上漲0.68%,其中美國近期公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期減緩了投資者對美國提前加息的擔(dān)憂,此前大幅回調(diào)的不動產(chǎn)主題上周平均大幅上漲2.14%,表現(xiàn)最好;黃金和抗通脹主題分別小幅上漲0.18%和0.30%,大宗商品主題受原油價格大幅下跌影響,上周平均回調(diào)0.85%,表現(xiàn)最差。
          從新發(fā)基金來看,華安德國30(DAX)ETF及聯(lián)接基金合計募集14.37億元,成為近一年半來首發(fā)規(guī)模最大的QDII基金。在經(jīng)歷多年低迷之后,QDII受益海外市場的不斷提升,其投資價值再次受到重視。
          7月份最惹眼的莫過于港股的強(qiáng)勁上漲。港幣匯率轉(zhuǎn)強(qiáng)顯示熱錢持續(xù)流入香港市場,疊加內(nèi)地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)及樓市放松等利好中資股表現(xiàn),令恒生指數(shù)單月漲幅高達(dá)6.75%,也使得投資香港市場的QDII基金大幅領(lǐng)先。數(shù)據(jù)顯示,85只運作產(chǎn)品7月份平均收益0.56%,其中投資能源房地產(chǎn)及消費品等的行業(yè)基金、專注美股市場以及商品領(lǐng)域的基金,平均收益皆有不同程度下行,而27只亞太及新興市場QDII產(chǎn)品的平均漲幅達(dá)3.59%。

          滬港通漸近 機(jī)構(gòu)普遍看好

          證監(jiān)會及香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會4月發(fā)布聯(lián)合公告稱,上交所和港交所將允許兩地投資者通過當(dāng)?shù)刈C券公司買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市股票。公告稱,在試點初期,滬股通的股票范圍是上證180與上證380的成分股,以及上交所上市的A+H股。港股通的股票范圍是恒生綜合大盤股指數(shù)、恒生綜合中型股指數(shù)的成分股以及同時在滬港上市的A+H股。
          另外,香港證監(jiān)會要求參與港股通的境內(nèi)投資者僅限于機(jī)構(gòu)投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計不低于50萬元人民幣的個人投資者。
          公告中還表示,在試點初期,滬股通總額度為3000億元人民幣,每日額度為130億元人民幣,港股通總額度為2500億元人民幣,每日額度為105億元人民幣。
          上海證券交易所于8月11日開始進(jìn)行測試,根據(jù)計劃,至9月30日期間持續(xù)開展滬港通測試——全天候測試、接入測試和全網(wǎng)測試。據(jù)介紹,全網(wǎng)測試作為滬港通業(yè)務(wù)啟動的關(guān)鍵一步,測試通關(guān)將意味著滬港通技術(shù)層面基本就緒。
          根據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計,滬股通中的公司,中小盤股的加權(quán)平均市盈率為47.75,大盤股的加權(quán)平均市盈率為17.79,中小盤股估值明顯高于大盤股。港股通方面,大市值公司和中小市值公司的估值并無明顯差別,其中大市值公司的加權(quán)平均市盈率為14.91,中小市值公司的加權(quán)平均市盈率為18.69。
          “滬港兩地的市場偏好明顯不同,滬市投資者更加偏好中小市值公司,愿意給出更高的估值,港市投資者比較而言,更加偏好大市值公司,對中小市值公司的估值并不會高出大市值公司太多。”好買基金研究中心分析師指出。
          對于香港市場,不少基金經(jīng)理表示看好。華安香港精選基金經(jīng)理認(rèn)為,三季度市場環(huán)境有利于港股,在外圍經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動性寬松,內(nèi)部中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期下,香港市場有望走強(qiáng),尤其是銀行、保險等低估值、大權(quán)重板塊的估值修復(fù)仍有望持續(xù)。但從中期來看,中國經(jīng)濟(jì)仍處于轉(zhuǎn)型過程中,決定了投資、尤其是房地產(chǎn)投資對于經(jīng)濟(jì)的拖累將持續(xù),政策只能是起到對沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險,穩(wěn)定市場預(yù)期的作用,實體經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性走強(qiáng)難以看到,投資機(jī)會仍是結(jié)構(gòu)性的。
          南方中國中小盤基金經(jīng)理也表示,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將會帶動全球其他經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇和增長。隨著中國經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn),未來滬港通政策的實施,將會有更多的資金進(jìn)入到中資股票市場,中國中小盤企業(yè)的高增長、低估值的優(yōu)勢將會不斷體現(xiàn)。

          中小投資者可借道港股QDII

          滬港通開通使得兩地的特色行業(yè)或受對方市場的追捧,如,滬市中特有的白酒、中藥等行業(yè)對香港投資者有較大吸引力;港市中相對于滬市中特有的博彩業(yè)、多元金融等行業(yè)對內(nèi)地投資者吸引力較大。
          A+H股同時上市的公司,存在同股同權(quán)向同股同價的轉(zhuǎn)變,折溢價率有望縮減。目前來看,A+H股中,A股價格大于H股價格的主要是中小盤股票,如浙江世寶、山東墨龍等,A股價格小于H股價格的主要是保險、金融等大盤藍(lán)籌股票,如萬科A、中國太保等。整體折溢價空間為15%左右。
          而在港股方面,由于要求投資者僅限于機(jī)構(gòu)投資者及投資金額不低于50萬元人民幣的個人投資者,對于中小投資者而言,借道主投港股的QDII的方式將是主要手段。如港股投資占比例較高的華夏恒生ETF、易方達(dá)恒生H股ETF、嘉實恒生中國企業(yè)等。目前市場上投資香港市場的QDII產(chǎn)品約有11只。
          凱石工場認(rèn)為,港股近期走勢強(qiáng)勁,除了受滬港通的利好因素影響外,還與港幣匯率持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)、資金持續(xù)流入香港市場有關(guān)。股市方面,中資股及A股ETF最受資金追捧,樓市方面,中小型樓盤價格持續(xù)上漲。除資金流入推動,內(nèi)地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的企穩(wěn)好轉(zhuǎn),同時內(nèi)地房地產(chǎn)調(diào)控政策的放松,都為港股帶來利好。從目前來看,投資香港市場的QDII基金配置價值還將大增。
          市場人士建議投資者,在配置方向上投資人需要考慮所有基金投資方向,從目前來看,滬港通首先催熱的是H股相較于A股折價的小盤股,因此可以更多關(guān)注這類折價股的投資機(jī)會;對于投資基金的類型,錢景財富CEO趙榮春指出,哪個類型的基金好,哪個不好,這個不能籠統(tǒng)回答,不過從更長期的角度來看,由于港股市場較為成熟,指數(shù)型基金的表現(xiàn)相對更好。而且由于手續(xù)費更低,更適合投資人。
          不過,融通基金產(chǎn)品開發(fā)部相關(guān)人士則表示,滬港通與QDII基金完全是平行關(guān)系,不占用QDII額度,且參與方式靈活,雖有總額度和日額度限制,但均為買賣軋差之后的凈額。因此可以預(yù)期,今后會有越來越多的內(nèi)地投資者通過滬港通投資港股,以滿足國際化配置的需求。因而,從一定程度上說,滬港通是QDII基金的替代品,QDII基金如不繼續(xù)創(chuàng)新并提升主動管理能力,將會進(jìn)一步邊緣化。

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