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P2P線下債權轉讓模式或將迎來生死大考。《經(jīng)濟參考報》記者日前通過多方采訪了解到，由于線下的債權轉讓存在信息不透明、資金使用不規(guī)范甚至被挪用等風險，監(jiān)管層對這一模式存在不少擔憂，而正在醞釀中、即將出臺的P2P監(jiān)管條例可能終結這一模式。
“監(jiān)管層對于這一模式的態(tài)度整體比較負面，或者說不太接受。未來出臺的行業(yè)監(jiān)管規(guī)則里有徹底否定這種模式的可能，一些按照這一模式運營的平臺可能會被要求限期整改。”一位接近監(jiān)管層的P2P行業(yè)人士說，這種線下平臺大多信息披露不充分，操作方式不夠透明，監(jiān)管層未來可能會強制要求披露一些數(shù)據(jù)。
債權轉讓模式也被業(yè)內(nèi)人士稱為“居間人”模式，或“專業(yè)放款人”模式，即P2P平臺在線下尋找借款人，對其進行評估，通過后推薦給專業(yè)放款人，專業(yè)放款人向借款人放款，取得債權，然后把債權轉讓給投資人，投資人獲得債權帶來的利息收入。
線下P2P借貸通常采取債權轉讓的模式。在我國，線下P2P平臺雖然數(shù)量少，但體量較大。據(jù)《中國P2P借貸服務行業(yè)白皮書(2014)》數(shù)據(jù)，粗略計算，2013年排名前5位的線下P2P借貸平臺的借貸總額為600億至800億元。
不過，不同于投資人和借款人通過網(wǎng)絡平臺撮合后直接對接的線上模式，線下P2P平臺的這種債權轉讓模式一直飽受爭議，甚至有業(yè)內(nèi)人士認為這一模式根本不是P2P。不少業(yè)內(nèi)人士認為，在這一模式中，身為“專業(yè)放款人”的自然人本人的風險，是這一模式中最難以回避的風險之一。
一位P2P行業(yè)人士分析說，在線下模式中，對借款人放款和對投資人進行債權轉讓都必須經(jīng)過專業(yè)放款人，因此，如果這時候專業(yè)放款人自身出了問題，不要說惡意的跑路，即使是身體狀況有變，或者婚姻狀況有變化，都有可能導致不可控的風險。雖然現(xiàn)在大多數(shù)線下平臺在處理這種關系時，都會在合同中約定債權管理由專門的公司來負責，看似和專業(yè)放款人脫離了關系，但在實際操作中，這些專門負責債權管理的公司本身也是專業(yè)放款人的，所以至少也存在著關聯(lián)風險。
“其實，除了上述自然形成的風險，監(jiān)管層最擔憂的還是這種模式的透明度較差。換句話說，有的平臺在做的事情，監(jiān)管機構根本無從知曉。”上述人士表示。目前，國內(nèi)排名靠前的幾個債權轉讓模式的平臺如宜信、冠群馳騁、中融民信等公開披露的信息都比較有限。
該人士還表示，由于債權轉讓全部是在線下進行的，就存在資金被挪用的風險，這也是為什么有些線下平臺會被質疑為“非法集資”或“資金池”，原因在于其內(nèi)部流程不透明、操作方法未知。
一位在線下平臺曾買過此類債權轉讓產(chǎn)品的投資者說，雖然在債權轉讓合同中平臺會告知相應的借款人的部分信息，但是信息非常有限，真?zhèn)我埠茈y核實。
除了上述兩個風險之外，這一模式中資金杠桿所引發(fā)的流動性風險也被業(yè)內(nèi)人士頻繁提及。《中國P2P借貸服務行業(yè)白皮書(2014)》指出，在債權轉讓模式中，專業(yè)放款人必須要以自有資金放貸，然后進行債權轉讓。為使“自有”資金快速增加，專業(yè)放款人多采用延長結賬周期的辦法“盤活”代收費用，提升可貸資金量。由于代收借款人的一些服務費、管理費等各項費用較高，在一輪放貸之后及債權轉讓之后，專業(yè)放款人可支配的資金可達到其本金的1.3倍甚至更高，就形成了資金杠桿，多次放貸之后，杠桿多次疊加，也形成了資金杠桿風險。
上周，《國務院辦公廳關于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導意見》明確要求，“盡快出臺規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的相關指導意見和配套管理辦法，促進公平競爭”。此前，央行和銀監(jiān)會在不同場合均明確表示要劃定P2P網(wǎng)絡借貸平臺的業(yè)務經(jīng)營紅線：“明確平臺不得提供擔保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款，更不能實施集資詐騙。”
國內(nèi)P2P平臺積木盒子聯(lián)合創(chuàng)始人魏偉在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，線下債權轉讓是線下模式下的無奈選擇，在時間上是先有資金募集后有項目匹配的，資金發(fā)生轉移時項目信息未知，所以嚴格而言不符合信息披露的要求。
“這種手段對規(guī)范平臺而言是不得已的選擇，但因為一定時間內(nèi)形成了交易資金池，容易被不規(guī)范平臺利用。我們感覺，這將會是被嚴格監(jiān)管的運營模式。”魏偉說。
值得注意的是，鑒于監(jiān)管的這種取向，一些平臺目前已經(jīng)在探索模式轉變。比如，一些線下P2P借貸平臺將借款人信息等向線上的P2P平臺輸出自身的信貸資源，降低專業(yè)放款人的資金壓力，或者直接搭建線上平臺，把借款項目直接放到線上銷售。
