中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心1日發(fā)布，2014年7月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.7%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第5個(gè)月回升。同日發(fā)布的匯豐制造業(yè)PMI終值為51.7，雖然較上月終值50.7回升1個(gè)點(diǎn)，但是低于此前發(fā)布的初值52。多方分析認(rèn)為，PMI顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由落轉(zhuǎn)穩(wěn)的態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固，貨幣政策仍然需要保持定向?qū)捤苫{(diào)。
從12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，同上月相比，除從業(yè)人員和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)回落外，其它各項(xiàng)指數(shù)均呈現(xiàn)回升。其中，生產(chǎn)量指數(shù)回升幅度最大，升幅為1.2個(gè)百分點(diǎn)；采購(gòu)量和原材料庫(kù)存指數(shù)均回升1個(gè)百分點(diǎn)；其余新訂單、新出口訂單、購(gòu)進(jìn)價(jià)格以及產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)等環(huán)比升幅均在1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群認(rèn)為：“7月份PMI指數(shù)繼續(xù)回升，且幅度加大；大、中、小型企業(yè)PMI均已上升到50的景氣線以上，預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)中略升態(tài)勢(shì)。訂單指數(shù)、庫(kù)存指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)等，都有不同幅度上升，表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由落轉(zhuǎn)穩(wěn)的態(tài)勢(shì)已全面形成，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)繼續(xù)保持一段時(shí)間。從業(yè)人員指數(shù)小幅下降，可能表現(xiàn)了資金、技術(shù)替代勞動(dòng)的趨勢(shì)在制造業(yè)正在發(fā)展，值得注意。”中國(guó)物流信息中心分析師陳中濤表示，綜合來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性進(jìn)一步增強(qiáng)，增速回升態(tài)勢(shì)初步形成。下半年P(guān)MI指數(shù)如果能夠穩(wěn)定在51%左右，全年可望實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5%左右的目標(biāo)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀稱，從近期發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況好于一季度，特別是PMI連續(xù)回升，市場(chǎng)預(yù)期趨于穩(wěn)定，企業(yè)信心有所增強(qiáng)。7月反映企業(yè)信心的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.3%，高于上月0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月回落后首現(xiàn)回升，表明制造業(yè)企業(yè)對(duì)未來(lái)一段時(shí)間的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)謹(jǐn)慎樂(lè)觀。不過(guò)他也同時(shí)表示，7月制造業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)出總體向好的態(tài)勢(shì)，但大、中、小型企業(yè)PMI回升格局不平衡的問(wèn)題依然存在。大型企業(yè)PMI繼續(xù)回升的同時(shí)，中型企業(yè)PMI有所回落，小型企業(yè)PMI雖然回到臨界點(diǎn)之上，但只有50.1%，回升基礎(chǔ)不牢固，后期走勢(shì)仍需觀察。下一步要繼續(xù)加大落實(shí)已出臺(tái)的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的財(cái)政金融政策措施，消除影響政策落地的體制機(jī)制障礙，逐步解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)融資貴、融資難的問(wèn)題，夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。
1日發(fā)布的匯豐制造業(yè)PMI終值則不給預(yù)期。民生證券表示，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，但微觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固，未來(lái)房地產(chǎn)下行與外需增量不足，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生下行壓力并未消除，定向?qū)捤韶泿耪叨唐诓粫?huì)退出，利率短期有望下行。但隨著未來(lái)融資需求和通貨膨脹雙升，貨幣邊際放松力度會(huì)趨于衰減，利率會(huì)面臨新一輪上行風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解，6月工業(yè)用電量、鐵路貨運(yùn)量和銀行中長(zhǎng)期貸款三大實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體趨降，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的困難情況尚沒(méi)有出現(xiàn)明顯改觀。海通證券首席宏觀債券研究員姜超認(rèn)為，貨幣超增才是二季度經(jīng)濟(jì)反彈的主要原因。他說(shuō)，廣義貨幣量（M2）增速?gòu)?月的12.1%反彈至6月的14.7%，2.6%的季度增幅在過(guò)去10年中僅次于2009年的4萬(wàn)億時(shí)期。2014年上半年新增M2已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億元，遠(yuǎn)高于去年同期的8萬(wàn)億元，也首次超過(guò)2009年上半年的9萬(wàn)億元。從月度角度觀察M2的超增，以4、6兩個(gè)月最為明顯，而這兩個(gè)月的貨幣超增與國(guó)外部門、國(guó)內(nèi)居民企業(yè)和政府部門均無(wú)關(guān)，主要源于金融部門貨幣創(chuàng)造。也就是說(shuō)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求乏力的背景下，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)通過(guò)再度加杠桿帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)反彈。
中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授陳彥斌表示，2014年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)低迷，在政府相繼出臺(tái)的微刺激政策的推動(dòng)下，再加上歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇促使外需逐步好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)底部回升的微弱跡象，但是復(fù)蘇勢(shì)頭并不穩(wěn)固。由于目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有明顯的刺激依賴癥，因此微刺激有其必要性。建議貨幣政策在保持定力、避免重走全面寬松老路的前提下，適度加大定向?qū)捤傻膹V度和力度以避免經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快下滑，并加強(qiáng)預(yù)期管理以提高貨幣政策的有效性；財(cái)政政策略微偏松，允許赤字率突破政府工作報(bào)告制定的2.1%的標(biāo)準(zhǔn)，加快推廣公共私營(yíng)合作制（PPP）和市政債等公共基礎(chǔ)設(shè)施融資模式，加大減稅力度。
在當(dāng)前這種經(jīng)濟(jì)走勢(shì)可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的重要關(guān)口，貨幣政策需要繼續(xù)寬松。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛說(shuō)，中國(guó)在過(guò)去幾個(gè)月中出現(xiàn)了資本流入放緩的跡象。中國(guó)的貨幣供應(yīng)量一直以來(lái)受到資本流入的較大影響。隨著資本流入減少，儲(chǔ)備貨幣的供應(yīng)也相應(yīng)放緩，這繼而使得銀行間的流動(dòng)性趨于緊張。我們認(rèn)為，目前流動(dòng)性收緊的狀況，將增加通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，也不利于政府實(shí)現(xiàn)7.5%增長(zhǎng)目標(biāo)。為解決流動(dòng)性緊張的問(wèn)題，我們預(yù)料央行將重啟“逆回購(gòu)”來(lái)穩(wěn)定短期的市場(chǎng)利率。央行也將更積極地使用新推出的“抵押再貸款”工具來(lái)增加流動(dòng)性并引導(dǎo)中長(zhǎng)期的借貸行為。若未來(lái)資本流入繼續(xù)放緩，央行在第三季度仍可能對(duì)整個(gè)銀行系統(tǒng)全面降低存款準(zhǔn)備金率。
