近日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀監(jiān)發(fā)【2014】35號(hào)) (下稱“35號(hào)文”)，要求銀行建立理財(cái)事業(yè)部制實(shí)現(xiàn)理財(cái)和其他業(yè)務(wù)隔離，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行單獨(dú)核算，并且這一事業(yè)部制改革將于今年9月底前完成。
除此之外，銀監(jiān)會(huì)還在理財(cái)產(chǎn)品銷售方面，要求銀行嚴(yán)格區(qū)分一般個(gè)人客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和私人銀行客戶，并提出“不得提供含有剛性兌付內(nèi)容的理財(cái)產(chǎn)品介紹”。
業(yè)內(nèi)分析人士指出，這一系列監(jiān)管措施都將促使理財(cái)市場格局的改變，銀行理財(cái)產(chǎn)品盈利模式將不局限于賺利差，而將更注重產(chǎn)品多元化和爭搶高凈值客戶群，而在這一競爭過程中，中小銀行會(huì)面臨更多挑戰(zhàn)。
多家銀行理財(cái)事業(yè)部改革近尾聲
根據(jù)35號(hào)文，銀監(jiān)會(huì)從五個(gè)方面規(guī)定銀行理財(cái)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離，其中一個(gè)重要方面就是限制了理財(cái)產(chǎn)品與信貸資金的對(duì)接，即要求“銀行理財(cái)資金來源獨(dú)立于銀行信貸，本行信貸資金不得為本行理財(cái)產(chǎn)品提供融資和擔(dān)保”。
“這主要是為了避免銀行把理財(cái)作為像信貸一樣的融資手段。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析稱。信貸資金實(shí)質(zhì)就是自營資金的一部分，銀行為理財(cái)擔(dān)保本身就違背了理財(cái)獨(dú)立出表獨(dú)立核算的實(shí)質(zhì)精神，銀監(jiān)會(huì)在去年8號(hào)文的基礎(chǔ)上，對(duì)此進(jìn)一步明確限制。
同時(shí)，35號(hào)文還規(guī)定：自營業(yè)務(wù)與代客業(yè)務(wù)分別開立獨(dú)立賬戶，代客理財(cái)資金不得用于本行自營業(yè)務(wù)；銀行理財(cái)與銀行代銷的第三方機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品相分離；理財(cái)產(chǎn)品之間相分離是指本行理財(cái)產(chǎn)品之間不得相互交易，不得相互調(diào)節(jié)收益；理財(cái)業(yè)務(wù)操作與銀行其他業(yè)務(wù)操作相分離。
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)隔離的前提就是要有獨(dú)立核算系統(tǒng)，成立理財(cái)事業(yè)部能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)集中統(tǒng)一的經(jīng)營管理。
實(shí)際上，部分銀行從去年就已開始著手理財(cái)事業(yè)部制改革。目前，華夏銀行已向銀監(jiān)會(huì)報(bào)告了已有理財(cái)業(yè)務(wù)開展?fàn)顩r以及事業(yè)部改革規(guī)劃和時(shí)間進(jìn)度，計(jì)劃9月底前完成改革；光大銀行的理財(cái)事業(yè)部制改革也預(yù)計(jì)在7、8月份完成。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，工行、農(nóng)行等超過10家上市銀行也已陸續(xù)成立了資產(chǎn)管理部或者類似的職能部門。
在銀監(jiān)會(huì)的要求下，地方銀監(jiān)局也在推進(jìn)理財(cái)事業(yè)部制改革的工作。近期，河南銀監(jiān)局下發(fā)文件，敦促鄭州銀行、洛陽銀行、平頂山銀行、焦作市商業(yè)銀行盡快完成理財(cái)事業(yè)部制改革；在湖南，長沙銀行、華融湘江銀行已完成理財(cái)業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革，并單設(shè)了事業(yè)部的理財(cái)中心。
魯政委指出，“銀行單設(shè)的理財(cái)業(yè)務(wù)部門應(yīng)當(dāng)是‘獨(dú)立的利潤主體’，享有獨(dú)立的經(jīng)營決策權(quán)，擁有獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量等業(yè)務(wù)營運(yùn)管理體系，擁有人財(cái)物的支配權(quán)。35號(hào)文試圖從制度上保證理財(cái)相對(duì)于銀行自營在管理上的充分自主權(quán)和獨(dú)立性，但其實(shí)，最終這個(gè)部門需要在形式上直接承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)、享受多少收益，關(guān)鍵還要看管理權(quán)由誰主導(dǎo)，9月底是否成立合格的資產(chǎn)管理事業(yè)部，是能否繼續(xù)開展理財(cái)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。”
高凈值客戶理財(cái)將成銀行爭搶對(duì)象
在銷售方面，銀監(jiān)會(huì)也對(duì)銀行做出了相應(yīng)規(guī)范，這對(duì)銀行調(diào)整現(xiàn)有的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售將產(chǎn)生影響。35號(hào)文提出，“不得提供含有剛性兌付內(nèi)容的理財(cái)產(chǎn)品介紹”，有市場人士猜測，這意味著保本理財(cái)可能不得不從此退出江湖，但對(duì)此說法，多家銀行態(tài)度不一。
交通銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬續(xù)田指出，“現(xiàn)在的預(yù)期收益型產(chǎn)品很難打破剛性兌付，因?yàn)殂y行和投資者之間的風(fēng)險(xiǎn)收益承擔(dān)責(zé)任不明確。銀行給投資者固定收益，而銀行自己除了賺取管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)，還賺取了給投資者約定之外的超額利潤。這就類似于在搞表外的存貸利差業(yè)務(wù)，理財(cái)資金的募集成了以銀行自身作為信用主體的主動(dòng)舉債活動(dòng)，理財(cái)投資者同儲(chǔ)戶一樣，當(dāng)然有權(quán)要求保本保收益。”
不過，華夏銀行武漢分行國際金融理財(cái)師方亮坦言，“雖然大多數(shù)債券類理財(cái)產(chǎn)品最終都達(dá)到了預(yù)期收益和本金安全，但這并不意味著絕對(duì)沒問題。35號(hào)文的出臺(tái)，再次證明了這一點(diǎn)，理財(cái)產(chǎn)品不承諾剛性兌付。”
同時(shí)，35號(hào)文還提出“銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)銷售活動(dòng)應(yīng)按照風(fēng)險(xiǎn)匹配的原則，嚴(yán)格區(qū)分一般個(gè)人客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和私人銀行客戶，進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品銷售的分類管理”。具體而言，“對(duì)于一般個(gè)人客戶，銀行只能向其提供貨幣市場和固定收益類等低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品等”。魯政委認(rèn)為，這并不意味著對(duì)一般個(gè)人客戶只能提供貨幣市場和固定收益類產(chǎn)品，針對(duì)一般客戶的產(chǎn)品關(guān)鍵還是要符合“低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)健”的要求。由此，高凈值客戶和私人銀行客戶將有更多的產(chǎn)品營銷和競爭空間。
馬續(xù)田認(rèn)為，銀行應(yīng)該提高凈值型產(chǎn)品的比重，“無論是凈值型還是預(yù)期收益型，在收益的分配上，銀行一定要按照管理費(fèi)的模式來收，而不是利差的模式。”他說。
中小銀行或更依賴代銷理財(cái)產(chǎn)品
對(duì)于投資者而言，有理財(cái)產(chǎn)品分析師建議，未來針對(duì)一般個(gè)人客戶的理財(cái)產(chǎn)品將以高流動(dòng)性的短期理財(cái)產(chǎn)品為主，收益也將偏低，而針對(duì)高凈值和私行客戶的理財(cái)產(chǎn)品將以投資于非標(biāo)等高收益長期產(chǎn)品為主，因此，未來銀行理財(cái)產(chǎn)品的信用利差、期限溢價(jià)都將進(jìn)一步提升。
方亮指出，“產(chǎn)品開發(fā)能力強(qiáng)的銀行在接下來的市場競爭中能夠占主導(dǎo)地位，開發(fā)的產(chǎn)品須多元化，并更加細(xì)化，符合不同類型投資者的需求，才能在剛性兌付破解的情況下得到更多投資者的青睞。”
從大格局上看，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中小銀行將面臨更多挑戰(zhàn)。“監(jiān)管層要求銀行具有良好的信息技術(shù)系統(tǒng)，能夠支持事業(yè)部的規(guī)范運(yùn)營與銀行理財(cái)產(chǎn)品的單獨(dú)核算，這可能會(huì)對(duì)一些小型金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成制約。”魯政委進(jìn)一步分析稱，“除此之外，還規(guī)定不得將其他銀行或金融機(jī)構(gòu)開發(fā)設(shè)計(jì)的理財(cái)產(chǎn)品標(biāo)記本行標(biāo)識(shí)后作為自有理財(cái)產(chǎn)品銷售。這意味著，未來一些產(chǎn)品開發(fā)能力薄弱的中小銀行，更多只能依賴代銷理財(cái)產(chǎn)品。”
馬續(xù)田指出，“這次35號(hào)文出臺(tái)其實(shí)是個(gè)很好的契機(jī)，可以倒逼銀行管理層深入思考，銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)的根本目標(biāo)是為了什么，到底要用什么思路做。單純依照資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張的邏輯去搞理財(cái)，那就是要再造一個(gè)銀行的影子，肯定沒有出路；只有按照資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客觀規(guī)律，實(shí)行大類資產(chǎn)配置基礎(chǔ)上的主動(dòng)管理，才是可持續(xù)的、風(fēng)險(xiǎn)可控的、可以真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展方向。”
