盡管二級市場上股票上半年表現(xiàn)整體不佳，但A股上市公司定向增發(fā)市場卻如火如荼。而公募、私募基金也都瞄準(zhǔn)這一機(jī)會，積極參與其中并收獲豐厚。截至目前，已披露定增方案但尚未實(shí)施的定增項(xiàng)目數(shù)量已經(jīng)超過400家。而有部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前股市低迷和折價(jià)發(fā)行等多重因素下，參與定向增發(fā)成為投資者較好選擇。
基金熱情參與 財(cái)通浮盈豐厚
此前有公開數(shù)據(jù)顯示，2013年有263家A股上市公司實(shí)施定增方案，截至今年6月，2013年所有實(shí)施定增的項(xiàng)目平均浮盈超24%。基金公司也沒有錯(cuò)過這一“盛宴”，在財(cái)通基金率先開辟藍(lán)海之后，更多的基金公司開始瘋狂掘金定增市場，行業(yè)競爭也越來越激烈。
同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共有49家基金公司在上市公司定向增發(fā)中成功獲配，合計(jì)247次，獲配股份總數(shù)近164億股，而逾七成二級市場股價(jià)是高于增發(fā)價(jià)的，即參與投資這些公司定增的機(jī)構(gòu)已浮盈，浮盈達(dá)到10億元以上的公募基金，包括財(cái)通、華安、工銀瑞信、匯添富、天弘等。
統(tǒng)計(jì)顯示，超過51家基金公司參與了其中的200次增發(fā)配售，其中財(cái)通基金參與次數(shù)最多，達(dá)到24次，定增參與金額近50億元，浮動收益10億元。財(cái)通基金自2013年以來在定增業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)跑，已成功參與60個(gè)定增項(xiàng)目，累計(jì)參與的定增金額近130億元，總的浮盈規(guī)模達(dá)30億元，平均定增浮盈超33%，更率先引入定增組合投資、量化對沖等創(chuàng)新策略。
據(jù)悉，財(cái)通基金自2012年底起就將定增業(yè)務(wù)作為公司戰(zhàn)略核心業(yè)務(wù)之一，在定增領(lǐng)域重點(diǎn)投入，并與60多家機(jī)構(gòu)客戶開展定增業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作，常年沉淀的擬投定增資金保持在10到20個(gè)億。
另外興業(yè)全球基金、東海基金、寶盈基金也獲配次數(shù)較多，分別為20次、15次和12次，而匯添富基金、新華基金、平安大華基金獲配次數(shù)都是9次。
此前，廣州某私募的首只定增產(chǎn)品成立尚不足一個(gè)月，參與航天動力定增的浮盈已超過90%。而同期參與航天動力定增的基金還有建信、諾安、財(cái)通、銀華及華安基金的子公司。
需求旺盛 定增市場持續(xù)火爆
A股市場上市公司定向增發(fā)今年以來持續(xù)的熱潮，也給包括基金在內(nèi)的眾機(jī)構(gòu)提供了更多的機(jī)會。來自投中研究院公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，A股定增市場活躍，共有157家A股上市公司實(shí)施了定向增發(fā)方案，融資金額總計(jì)2738.37億元，與2013年同期的2111.8億元相比，增加了29.67%。
從單筆融資金額來看，上半年完成定增的157家企業(yè)，平均單筆融資金額為17.44億元，有61家企業(yè)定向增發(fā)的規(guī)模超過了10億元，占比39.49%。京東方、平安銀行、凱諾科技、招商證券等4家公司定增融資金額超過100億元。
其中，京東方單筆定增規(guī)模達(dá)457.13億元，為上半年規(guī)模最大定增案例。此次定增，除北京國管中心、合肥建翔、重慶渝資三家戰(zhàn)略投資者之外，平安創(chuàng)新資本、華安基金、華寶興業(yè)基金、民生加銀基金等7家財(cái)務(wù)投資者參與認(rèn)購。460億元融資主要投向的三條新型顯示產(chǎn)品制造生產(chǎn)線進(jìn)展順利。合肥第8.5代氧化物TFT-LCD生產(chǎn)線已于今年2月量產(chǎn)；鄂爾多斯第5.5代AMOLED生產(chǎn)線去年11月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；而重慶第8.5代新型半導(dǎo)體顯示生產(chǎn)線全面進(jìn)入主體施工階段，將于明年上半年投產(chǎn)。此外，平安銀行和招商證券分別通過定向增發(fā)的方式募集資金147億元和111億元用于補(bǔ)充資本金。而海瀾之家以定增的方式借殼凱諾科技得以登陸A股市場，交易價(jià)格為130億元。
從定向增發(fā)收益方面來看，上半年完成定增的157家A股上市公司，定增上市首日平均收益率為40.17%。其中，遠(yuǎn)東股份上市首日收益率為292.99%，為本月最高。
2014年上半年，A股市場就完成定增情況的行業(yè)分布來看，上述157家企業(yè)分布于19個(gè)行業(yè)，較為分散。無論從完成數(shù)量還是完成規(guī)模，制造業(yè)都高居榜首，有48家完成690.29億元，數(shù)量及金額分別占比30.57%、25.21%；IT業(yè)緊隨其后，21家完成649.69億元，數(shù)量及金額分別占比13.38%、23.73%。
不過此前5月份定增市場完成融資規(guī)模也出現(xiàn)了較4月份跌去近七成的狀況，僅有18家企業(yè)完成339億元融資，有49家企業(yè)宣布了定向增發(fā)預(yù)案，預(yù)計(jì)募資551.23億元，較4月份跌去近六成。根據(jù)投中研究院統(tǒng)計(jì)顯示，完成定增企業(yè)數(shù)量環(huán)比減少48.57%，完成融資金額環(huán)比減少68.93%。同時(shí)，宣布定向增發(fā)預(yù)案企業(yè)數(shù)量環(huán)比減少25.76%，預(yù)計(jì)融資金額環(huán)比減少56.44%。
市場廣闊 定增“淘金”專業(yè)化
“股市定向增發(fā)是一個(gè)巨大的市場機(jī)會。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新此前表示，新股的核準(zhǔn)制需要有一個(gè)比較漫長的審批程序，這在很大程度上給IPO的募資設(shè)置了重重障礙，所以使得IPO的募資受到了極大的限制。而定向增發(fā)非常的便利，尤其對于場外的大資金有著巨大的吸引力。
2006年5月7日中國證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，規(guī)定上市公司可以采用定向增發(fā)的方式進(jìn)行股權(quán)再融資，定向增發(fā)正式成為我國資本市場的一種再融資方式。截止到2014年5月31日，滬深兩市共有1316例定向增發(fā)案例，融資2.397萬億元，可以看出，定向增發(fā)已成為我國資本市場股權(quán)分置改革后的一種新型再融資方式。
華泰證券指出，選擇什么樣的股票參與定增是決定收益的最核心的因素，但是由于定增只面向10個(gè)投資者，因此有“好預(yù)期”的上市公司的定增項(xiàng)目并不是任何投資者都有機(jī)會參與的，并且上市公司也傾向于在市場好的時(shí)候、公司股價(jià)比較高的時(shí)候進(jìn)行融資活動，因此，對于參與定增的私募基金來說，認(rèn)為好的定增項(xiàng)目不一定能夠參與，能夠參與的可能都有各種瑕疵，為了能夠做到有效分散，降低選到“黑天鵝”股票造成大虧的風(fēng)險(xiǎn)，一定量規(guī)模也是定增策略能夠成功的關(guān)鍵點(diǎn)。
“整體上來看，定增策略是一種風(fēng)險(xiǎn)較小收益較高的投資策略。”華泰證券指出，除了公募基金中的定增產(chǎn)品，目前陽光私募中有150來只定增策略的產(chǎn)品。選股定增策略的陽光私募要看投資顧問公司的核心從業(yè)人員是否有投行背景，從旗下定增產(chǎn)品的規(guī)模和當(dāng)前的市場估值入手來選擇定向增發(fā)類陽光私募。現(xiàn)有的150只定增策略的陽光私募中，其中業(yè)績較好的有博弘數(shù)君(天津)資產(chǎn)管理有限公司旗下的博弘定向系列產(chǎn)品、武漢嘉倫投資管理有限公司旗下添富2號產(chǎn)品和天津遠(yuǎn)策投資管理有限公司旗下的遠(yuǎn)策定增恒贏，投資者可以從中選擇。
有市場人士指出，未來定向增發(fā)這個(gè)一級半市場會越來越熱，且會因上市公司積極推進(jìn)并購重組、市值管理等而受到投資者越來越多的關(guān)注，到這個(gè)市場上淘金也將越來越走向?qū)I(yè)化。