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國泰君安林采宜：CPI回升是微刺激“興奮劑”打出來的
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2014-06-10 作者： 來源：證券時報網(wǎng)
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國家統(tǒng)計局今天發(fā)布的2014年5月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲2.5%，重回“2”時代；PPI環(huán)比下降0.1%，同比下降1.4%，降幅均繼續(xù)收窄。
國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜指出，本期CPI和PPI的抬頭并不是由終端需求引起的，而是政府財政刺激的結(jié)果。這個月政府采取了一系列微刺激措施，如對鐵路、公路等進(jìn)行的財政撥款與基建投入，拉動了鋼材、水泥等中間產(chǎn)品的價格，致使消費數(shù)據(jù)和原材料數(shù)據(jù)雙回暖。
PPI的降幅收窄傳導(dǎo)到CPI，所有單項數(shù)據(jù)均有上漲趨勢。但林采宜認(rèn)為，從價格結(jié)構(gòu)來看上升幅度非常微小：食品價格同比上漲4.1%，環(huán)比上漲0.2%；消費品價格同比上漲2.4%，環(huán)比上漲0.1%；服務(wù)價格同比上漲2.7%，環(huán)比持平。而食品價格和服務(wù)價格實際上代表的是終端消費，數(shù)據(jù)顯示需求復(fù)蘇對本身價格拉動作用尚不明顯，“當(dāng)前CPI不是終端消費拉動型，而是政府投資推動型，是微刺激的‘興奮劑’打出來的。”
林采宜表示，微刺激對CPI和PPI的拉動難以持續(xù)，往往一次政策刺激結(jié)束也就意味著一輪價格回暖的終結(jié)。下半年的走勢還需看政府會不會持續(xù)出臺刺激政策，不然很容易“藥性”過去，CPI和PPI抬頭趨勢終結(jié)。對于有些學(xué)者指出的CPI今年可能呈“中間高，兩頭低”的形勢，林采宜認(rèn)為政策具有不可預(yù)見性，假使年底有新刺激，數(shù)據(jù)還會繼續(xù)上升。
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