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        國泰君安林采宜:CPI回升是微刺激“興奮劑”打出來的
        2014-06-10   作者:  來源:證券時報網(wǎng)
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           國家統(tǒng)計局今天發(fā)布的2014年5月份全國居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)顯示,CPI環(huán)比上漲0.1%,同比上漲2.5%,重回“2”時代;PPI環(huán)比下降0.1%,同比下降1.4%,降幅均繼續(xù)收窄。
          國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜指出,本期CPI和PPI的抬頭并不是由終端需求引起的,而是政府財政刺激的結(jié)果。這個月政府采取了一系列微刺激措施,如對鐵路、公路等進(jìn)行的財政撥款與基建投入,拉動了鋼材、水泥等中間產(chǎn)品的價格,致使消費數(shù)據(jù)和原材料數(shù)據(jù)雙回暖。
          PPI的降幅收窄傳導(dǎo)到CPI,所有單項數(shù)據(jù)均有上漲趨勢。但林采宜認(rèn)為,從價格結(jié)構(gòu)來看上升幅度非常微小:食品價格同比上漲4.1%,環(huán)比上漲0.2%;消費品價格同比上漲2.4%,環(huán)比上漲0.1%;服務(wù)價格同比上漲2.7%,環(huán)比持平。而食品價格和服務(wù)價格實際上代表的是終端消費,數(shù)據(jù)顯示需求復(fù)蘇對本身價格拉動作用尚不明顯,“當(dāng)前CPI不是終端消費拉動型,而是政府投資推動型,是微刺激的‘興奮劑’打出來的。”
          林采宜表示,微刺激對CPI和PPI的拉動難以持續(xù),往往一次政策刺激結(jié)束也就意味著一輪價格回暖的終結(jié)。下半年的走勢還需看政府會不會持續(xù)出臺刺激政策,不然很容易“藥性”過去,CPI和PPI抬頭趨勢終結(jié)。對于有些學(xué)者指出的CPI今年可能呈“中間高,兩頭低”的形勢,林采宜認(rèn)為政策具有不可預(yù)見性,假使年底有新刺激,數(shù)據(jù)還會繼續(xù)上升。
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