近日,歐洲央行(ECB)終于采取了行動,調(diào)降主要指標利率,其中隔夜存款利率降至-0.1%。外匯交易員表示,如此情況下,瑞士央行(SNB)的壓力陡升,其或追隨歐洲央行腳步,采取負存款利率措施。
早在2011年9月,瑞士央行為抵御通貨緊縮和經(jīng)濟衰退風(fēng)險,將歐元兌瑞郎匯率上限設(shè)定為1.20。資料顯示,其后時間里,歐元兌瑞郎匯率一直在1.20上方運行。
如今,就數(shù)據(jù)而言,瑞士通貨緊縮以及經(jīng)濟衰退風(fēng)險仍存。
首先,瑞士聯(lián)邦經(jīng)濟事務(wù)司(SECO)公布的數(shù)據(jù)顯示,瑞士2014年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)季率增長0.5%,低于預(yù)期的0.6%,年率增長2.0%,高于預(yù)期的1.9%。而瑞士4月UBS消費指標則從3月的1.84降至4月的1.72。
其次,瑞士聯(lián)邦統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,瑞士4月消費者物價指數(shù)繼續(xù)表現(xiàn)低迷,其中瑞士4月消費者物價指數(shù)(CPI)年率繼續(xù)零增長,月率升幅則放緩至0.1%,前值增長0.4%。
此種情況下,瑞士央行有必要繼續(xù)維持1.20的歐元兌瑞郎的匯率上限。瑞士央行行長托馬斯·喬丹(Thomas
Jordan)此前表示,在匯率維持強勢之際,瑞士央行對瑞郎設(shè)定上限依然是主要貨幣政策工具。
喬丹表示,盡管外界預(yù)計歐洲央行將放寬貨幣政策,但還沒有對瑞士法郎產(chǎn)生任何重要影響。他稱,歐元兌瑞士法郎的最低匯率制度十分堅挺。
他還表示,瑞士央行將在制定匯率和利率政策時留出足夠空間,從而使該國不受別國政策改變的影響。
然而,歐洲央行為防止歐元區(qū)陷入通貨緊縮的局面,以及減輕高企的歐元匯率對經(jīng)濟復(fù)蘇造成的影響,其負利率措施將給瑞士央行施加壓力。
瑞銀集團(UBS)首席外匯策略師曼蘇爾指出,如果歐元兌瑞郎跌到1.20的匯率目標,瑞士央行可能追隨歐洲央行的舉動,也會采取負存款利率政策。
不過曼蘇爾認為,即便瑞士央行決定采用負利率,時間上也要滯后于歐洲央行。因為相較于歐洲央行,存款利率在零以下對于瑞士央行而言,將會是威力極強的匯率打壓工具。因為瑞士央行的超額準備金比歐洲央行更多,占GDP的比重也更大。
“如果瑞士央行調(diào)降存款利率,預(yù)計瑞郎的跌幅要甚于歐元。”曼蘇爾稱。
但曼蘇爾也表示,考慮到歐元區(qū)5月通脹數(shù)據(jù),即使歐元兌瑞郎匯率仍處在1.20上方,瑞士央行調(diào)降存款利率的風(fēng)險或許已經(jīng)上升。
高盛也表示,瑞士央行可能會實行負利率,因為歐洲央行下調(diào)利率的行為也會對瑞郎施壓。