今年以來(lái)，人民幣兌美元匯率持續(xù)下跌，引起美國(guó)政府“嚴(yán)重關(guān)注”，批評(píng)中方“人為操控人民幣匯率”的聲音再起。但新加坡《聯(lián)合早報(bào)》、路透社和美國(guó)耶魯全球在線網(wǎng)站近日刊發(fā)報(bào)道或文章認(rèn)為，人民幣目前的估值“基本合理”，說(shuō)被嚴(yán)重低估言過(guò)其實(shí)，美方對(duì)中國(guó)的批評(píng)是沒(méi)有道理和別有用心的。
《聯(lián)合早報(bào)》日前刊登美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·羅奇題為《人民幣喧囂卷土重來(lái)》的文章，文章說(shuō)，最近幾個(gè)月，人民幣一直在貶值，操縱論、競(jìng)爭(zhēng)性貶值論和以鄰為壑的商業(yè)主義論指責(zé)因此再度興起。4月中旬，美國(guó)財(cái)政部對(duì)這一發(fā)展態(tài)勢(shì)表示“非常嚴(yán)重關(guān)注”，更凸顯了這是長(zhǎng)期以來(lái)中美關(guān)系中最具爭(zhēng)議性的經(jīng)濟(jì)政策課題之一。
這場(chǎng)爭(zhēng)論已是老生常談，它轉(zhuǎn)移了雙方對(duì)影響中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系更為重要課題的注意力，對(duì)彼此都造成不利影響。說(shuō)得極端些，美國(guó)的指責(zé)可能把世界最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體推向貿(mào)易摩擦、保護(hù)主義甚至更糟糕的情況。
自2014年1月14日達(dá)到最高點(diǎn)以來(lái)，人民幣兌美元匯率到4月25日已下跌3.4%。此前，自2005年7月21日中國(guó)取消盯住美元政策，采用“有管理的浮動(dòng)”機(jī)制以來(lái)，人民幣已累計(jì)升值超過(guò)30%。
在此期間，中國(guó)的國(guó)際收支狀況出現(xiàn)了重大調(diào)整，其經(jīng)常項(xiàng)目盈余從2007年占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)l0.1%的最高點(diǎn)下跌至2013年的僅2.1%。國(guó)際貨幣基金組織的最新預(yù)測(cè)顯示，今年中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目盈余將維持在GDP的2%左右。
照此看，美國(guó)官員對(duì)人民幣最近略有貶值大驚小怪顯得殊為可笑。中國(guó)的外部收支已更接近平衡，我們有理由認(rèn)為，人民幣自2005年中以來(lái)升值近1/3后，已相當(dāng)接近“公允價(jià)值”了。國(guó)際貨幣基金組織在其最新中國(guó)經(jīng)濟(jì)深度報(bào)告中也肯定了這一點(diǎn)。
美國(guó)抓住人民幣問(wèn)題不放，可謂拒絕面對(duì)政治現(xiàn)實(shí)的典型例子。美國(guó)工人面臨工作保障和實(shí)際工資的雙重壓力，政治人物因此面對(duì)困境是不難理解的。他們的應(yīng)對(duì)措施是渲染長(zhǎng)期貿(mào)易逆差的中國(guó)因素，指中國(guó)操縱貨幣是美中產(chǎn)階級(jí)處境每況愈下的元兇。
這種說(shuō)法是政治上的權(quán)宜之計(jì)，但不正確。美國(guó)貿(mào)易逆差是對(duì)一系列國(guó)家的多邊失衡，不是與中國(guó)的雙邊課題。國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不足又想增長(zhǎng)，美國(guó)不得不從海外進(jìn)口剩余儲(chǔ)蓄，維持巨大的經(jīng)常項(xiàng)目赤字來(lái)吸引外國(guó)資本，這導(dǎo)致了美國(guó)的多邊貿(mào)易失衡。
我們必須面對(duì)一個(gè)令人不安的事實(shí)：美國(guó)出于政治動(dòng)機(jī)抨擊中國(guó)，遲早會(huì)砸到自己的腳。如果美國(guó)不能解決其儲(chǔ)蓄問(wèn)題，經(jīng)常項(xiàng)目赤字就會(huì)揮之不去，這意味著中國(guó)占美國(guó)外部失衡比例的減少，必然得由其他生產(chǎn)國(guó)填補(bǔ)。更重要的是，這一替代來(lái)源極有可能比中國(guó)制造的成本更高，最終效應(yīng)等同于向已經(jīng)不堪重負(fù)的美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)加稅。
中國(guó)正在實(shí)現(xiàn)向更加依賴內(nèi)需增長(zhǎng)模式的再平衡。因此，華盛頓應(yīng)該停止在人民幣問(wèn)題上喋喋不休，轉(zhuǎn)而關(guān)注這一轉(zhuǎn)變帶來(lái)的機(jī)遇。它意味著鼓勵(lì)美國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)國(guó)內(nèi)商品和服務(wù)市場(chǎng)，推動(dòng)締結(jié)雙邊投資條約將是朝這個(gè)方向努力的一個(gè)重要步驟。
文章最后說(shuō)，美國(guó)也必須認(rèn)識(shí)到，中國(guó)在進(jìn)一步改革其貨幣上采取了有意義的措施。3月中旬，中國(guó)政府把人民幣兌美元匯率日波幅從1%放寬至2%，這是放松對(duì)所謂的“有管理浮動(dòng)”的管制的重要一步。這一舉措，加上最近數(shù)月3%的貶值，向投機(jī)者發(fā)出下注人民幣單邊升值是很危險(xiǎn)的這一強(qiáng)烈信號(hào)。
路透社日前發(fā)表題為《中國(guó)自信人民幣匯率已近合理水準(zhǔn)力抗美國(guó)施壓》的報(bào)道說(shuō)，人民幣于今年重跌之后，美國(guó)向中國(guó)施壓，要求放開(kāi)對(duì)人民幣匯率的控制，然而中方堅(jiān)持匯率反映市場(chǎng)力量的立場(chǎng)看來(lái)非常穩(wěn)固。
自從2005年幣值重估以來(lái)，人民幣已上漲近33%。華盛頓智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所最近發(fā)布的一份報(bào)告說(shuō)：“我們可以帶著某種程度的信心說(shuō)，人民幣現(xiàn)在估值合理。
彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所是中國(guó)匯率政策的主要批評(píng)勢(shì)力之一，先前曾指責(zé)中國(guó)央行強(qiáng)力打壓人民幣匯率。
中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究部副部長(zhǎng)張永軍也指出，根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)進(jìn)行的計(jì)算顯示，人民幣匯率不再被低估，甚至可以說(shuō)有小幅高估。他認(rèn)為，美元兌人民幣的合理匯率應(yīng)該介于1美元兌換6.2—6.5元人民幣之間。
美國(guó)耶魯全球在線網(wǎng)站最近也發(fā)表題為《人民幣幣值被低估了嗎？再想想》的文章，文章認(rèn)為，十多年來(lái)，華盛頓不斷施壓北京，稱人民幣幣值被低估。由于以美元計(jì)價(jià)的中國(guó)出口商品非常便宜，所以來(lái)自中國(guó)的大量低成本商品涌入美國(guó)。同時(shí)，人民幣幣值被低估也使進(jìn)入中國(guó)的商品價(jià)格被人為提高，從而抑制了進(jìn)口，并為可能與進(jìn)口貨展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)的中國(guó)公司提供了保護(hù)。
華盛頓稱，來(lái)自中國(guó)的大量商品搶走了美國(guó)人的飯碗，人民幣被低估抑制了美國(guó)對(duì)華出口，而如果估值適當(dāng)，就不會(huì)出現(xiàn)這種情況。但何為估值適當(dāng)是經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)很難回答的一個(gè)問(wèn)題。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為，在不存在政府操縱外匯市場(chǎng)之類(lèi)的扭曲或利率差別等外源性市場(chǎng)環(huán)境造成的“自然扭曲”的情況下，匯率將反映兩種貨幣的實(shí)際相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力。但這種沒(méi)有扭曲現(xiàn)象的世界并不存在。
那么，指責(zé)中國(guó)政府公平嗎？在中國(guó)，人民幣幣值被低估可以用一個(gè)至關(guān)重要的社會(huì)目標(biāo)來(lái)解釋，即就業(yè)。它不僅包括出口行業(yè)的就業(yè)崗位，也包括享受保護(hù)免受進(jìn)口沖擊的行業(yè)中的就業(yè)崗位。
文章說(shuō)，隨著2005年6月后來(lái)自華盛頓的壓力越來(lái)越大，中國(guó)政府開(kāi)始逐步但不情愿地讓人民幣升值。到2014年初，與2005年6月相比，人民幣兌美元匯率升幅已大大超過(guò)30%。對(duì)一些中國(guó)出口商而言，意味著利潤(rùn)正在消失。
由于人民幣升值，中國(guó)出口商賺到的l美元在銀行換回的人民幣減少。同時(shí)，國(guó)內(nèi)成本不斷上漲。盡管1996年以來(lái)中國(guó)的總體通脹水平與美國(guó)的相當(dāng)，但中國(guó)制造商面臨著原材料、零部件和工資成本急劇上升。近年來(lái)，中國(guó)東部沿海地區(qū)的工資水平每年上漲18%。對(duì)一些制造商而言，人民幣兌美元匯率升至6.0：l以上意味著虧損。有制造商認(rèn)為，人民幣升值幅度已經(jīng)夠大，目前人民幣兌美元匯率維持在6.1：l左右“估值適當(dāng)”。