中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉士余10日稱，當(dāng)前我國(guó)的金融市場(chǎng)存在M2與GDP比值過(guò)高以及金融市場(chǎng)主體行為扭曲兩類扭曲現(xiàn)象。他表示，為了整治這些扭曲，需要健全多層次資本市場(chǎng)、創(chuàng)新發(fā)展債券市場(chǎng)、整頓金融的同業(yè)業(yè)務(wù)和各類的理財(cái)業(yè)務(wù)、大力發(fā)展資產(chǎn)證券化以及支持貸款市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的發(fā)展。
劉士余是于當(dāng)日舉行的清華五道口全球金融論壇上做出以上表述的。針對(duì)第一種扭曲現(xiàn)象，他表示，雖然至今來(lái)講經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上沒(méi)有權(quán)威解釋能表明M2與GDP的比例在什么區(qū)間內(nèi)比較安全，但是從經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的橫向比較來(lái)看，我國(guó)的比重偏高。這些年，我國(guó)一直在力求調(diào)整直接融資和間接融資的比例，但是效果非常不理想，以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)狀況某種程度來(lái)說(shuō)在近幾年還有些惡化。“在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，這種融資結(jié)構(gòu)的扭曲，或者說(shuō)當(dāng)股本性融資比例在整個(gè)融資的比例始終低于15%時(shí)，間接融資或者外部融資的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)體現(xiàn)為高融資成本。”劉士余說(shuō)。
針對(duì)第二種扭曲現(xiàn)象，劉士余指出，我國(guó)的金融市場(chǎng)主體行突出表現(xiàn)為各類金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)自身運(yùn)行上。具體體現(xiàn)在，一是資金的價(jià)格信號(hào)反應(yīng)極其遲鈍，二是全社會(huì)都熱衷于辦金融，三是大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司本來(lái)要發(fā)揮司庫(kù)職能，但也開(kāi)始更多的追逐利潤(rùn)，以利潤(rùn)為中心，四是現(xiàn)在的金融創(chuàng)新，有些是逃避監(jiān)管，一味地講究創(chuàng)新，甚至把存款搬家也當(dāng)作簡(jiǎn)單的創(chuàng)新，而這對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整、勞動(dòng)生產(chǎn)力的提高、沒(méi)有正向貢獻(xiàn)。
為了整治這種扭曲，劉士余表示，“我認(rèn)為，要下決心整頓金融的同業(yè)業(yè)務(wù)和各類的理財(cái)業(yè)務(wù)，否則的話，極易把我們的投資者，包括社會(huì)公眾引導(dǎo)向追逐短期高利、不追求長(zhǎng)期回報(bào)，這對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展將產(chǎn)生極大的溢出效應(yīng)。”
在談到金融市場(chǎng)發(fā)展和創(chuàng)新的一些重點(diǎn)時(shí)，劉士余表示，要多渠道推進(jìn)股權(quán)融資，提高直接融資比例，“這是三中全會(huì)決定當(dāng)中的原話，這也是對(duì)我們金融工作一個(gè)最底線的要求。”他表示，最新公布的“國(guó)九條”意味著中國(guó)股市、資本市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入新的發(fā)展階段。以后還是要在政策上下功夫，舉政府和市場(chǎng)、國(guó)際和國(guó)內(nèi)多種力量、多種資源之力，在中國(guó)打造航母級(jí)別的金融機(jī)構(gòu)，“沒(méi)有支柱，沒(méi)有靠得住的骨干占一定市場(chǎng)集中度的，實(shí)踐證明還是不行。
他還表示，金融市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的重點(diǎn)還是債券市場(chǎng)。在當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)變幻不定以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)呈現(xiàn)特定的階段性特征的情況下，投資仍然是關(guān)鍵。加大鐵路投資和加大保障房棚戶區(qū)改造的投資很大程度上要依靠金融市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。另外，目前市場(chǎng)對(duì)地方債務(wù)、融資平臺(tái)關(guān)注比較多，這個(gè)問(wèn)題要解決得好需要依靠債券市場(chǎng)發(fā)展。
清華五道口全球金融論壇由清華大學(xué)主辦、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院和清華大學(xué)國(guó)家金融研究院承辦。本屆論壇以“金融改革發(fā)展新征程”為主題。
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