編者按：華潤集團前董事長宋林遭遇二次實名舉報，如今其被中紀委調(diào)查。雖然，中紀委調(diào)查還沒有最后的結(jié)果，但通過梳理華潤旗下上市公司的資本運作，卻可以清晰看到這些資本運作背后兩大投行瑞銀、瑞信的影響。而被指為宋林情婦的楊麗娟先后在瑞信、瑞銀工作過，華潤旗下公司與兩大投行的合作，與楊麗娟的“軌跡”暗合。在華潤事件之前，海外投行在中國“入鄉(xiāng)隨俗”，通過利用一些關(guān)系獲取項目的做法早已不是新聞，但此次宋林事件，無疑讓海外投行的一些“暗箱操作”更多暴露于陽光下。宋林事件將對“華潤系”產(chǎn)生怎樣的影響？海外投行又通過哪些可能的路徑參與類似于華潤這樣的國企的業(yè)務(wù)運作，從而分一杯羹？
摩根大通因雇傭中國官員子女遭美國證券交易委員會調(diào)查的風(fēng)波尚未平息，華潤集團宋林案再次牽扯出了瑞士銀行、瑞士信貸或通過雇傭宋林情婦楊麗娟進而獲得央企巨額項目的內(nèi)幕。
由雇傭“子女”到雇傭“情婦”，足見外資投行在獲得中國官方(來自政府和國企層面)項目上的不遺余力，來自Dealogic金融服務(wù)信息的數(shù)據(jù)顯示，在楊麗娟加盟瑞銀之后，瑞銀為華潤處理交易總規(guī)模由不足8.5億美元驟然膨脹到77億美元。
顯然，雇傭中國官員的子女或情婦是獲得巨額利益的便利通道，但此舉卻與歐美紛紛頒布并強化執(zhí)行的《反海外賄賂法》背道而馳。“這些外資投行仍沒有建立起足以防患腐敗或賄賂事件發(fā)生的內(nèi)控機制，在利益面前，其內(nèi)控機制竟然如此脆弱。”來自歐洲投資銀行反腐敗監(jiān)管部門的一名官員如是表示。
目前，來自瑞士銀行內(nèi)部的消息顯示，“瑞銀總部已經(jīng)拍板由法律及合規(guī)部內(nèi)部調(diào)查楊麗娟，而調(diào)查的重點則在于對楊麗娟的聘任過程，以及楊麗娟任職期間可能幫助宋林進行的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和洗錢行為。”
瑞銀內(nèi)部的消息也顯示，楊麗娟工作職責(zé)的一部分就是與瑞銀的企業(yè)客戶進行溝通聯(lián)絡(luò)，其中一些客戶是中國內(nèi)地的國有企業(yè)。同樣，在2009~2012年楊麗娟供職瑞信期間，其主要工作職責(zé)也是處理與華潤的關(guān)系。
一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士向《中國經(jīng)營報》記者表示，“在這一問題上，瑞銀，包括瑞信在內(nèi)，同樣面臨著歐美海外反腐敗法的調(diào)查，而按照美國《反海外賄賂法》(FCPA)的規(guī)定，瑞銀只要在美國有業(yè)務(wù)，就需要主動向其進行報告，因此對瑞銀來說，對楊麗娟的內(nèi)部調(diào)查有著重要的意義。”針對上述問題，瑞銀公關(guān)表示不予置評。
“雇傭情婦案”揭開外資投行腐敗一角
據(jù)公開媒體披露，楊麗娟2012年加盟瑞銀，在其加盟后的兩年中，瑞銀在與華潤集團有關(guān)的兩項大規(guī)模債券發(fā)售交易中擔(dān)任聯(lián)合簿記管理人，并在華潤集團有史以來規(guī)模最大的兩項公開市場收購交易中擔(dān)任主要顧問。而在此前，瑞銀與華潤的項目關(guān)系少之又少，媒體公開的僅有三項總計8.5億美元的交易項目。
根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，在2009年，瑞信成了華潤四筆后續(xù)股票銷售交易與一筆IPO業(yè)務(wù)的簿記管理人及牽頭經(jīng)辦人。2010年，瑞信還負責(zé)了華潤的后續(xù)股票發(fā)售交易。而在此前瑞信與華潤的往來屈指可數(shù)。
雇傭情婦，一方面讓外資投行獲得巨額收益，另一方面旨在借機尋租的國企負責(zé)人獲得了腐敗和洗錢的機會。據(jù)舉報宋林的新華社《經(jīng)濟參考報》首席記者王文志表示，楊麗娟曾幫助宋林將非法資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至境外。
“楊麗娟坐擁超過10億元的資產(chǎn)，一些資產(chǎn)屬于自己名下，還有一些則使用其親戚的姓名。楊麗娟的資產(chǎn)包括蘇州、常州、上海、香港等地的高端物業(yè)，還有存在境內(nèi)外銀行的存款。”王文志稱。
宋林案的曝出，讓人們看到了外資投行由雇傭中國官員子女，到雇傭官員情婦的升級，因為情婦無疑比子女更有隱蔽性。
“事實上，很多現(xiàn)任官員或國企高層的子女還很年輕(以宋林來看，現(xiàn)年僅51歲)，即使有出國留學(xué)的背景，但大部分還不足以升任到外資投行比較高的職位，由此也就難于在相關(guān)項目中進行斡旋或洗錢，加上明顯的父子關(guān)系，起不到‘白手套’的作用，而‘情婦’能回避上述缺陷。”知情人士表示。
目前尚沒有關(guān)于楊麗娟在瑞銀任職的詳細報道，公開消息僅顯示其在瑞銀投資銀行事務(wù)部工作，主要負責(zé)大陸國有企業(yè)。但海外媒體的報道中對楊麗娟使用了“瑞銀高級管理人員”的說法。這一定層面上暗示了“情婦”身份可以因為項目業(yè)績直接獲得晉升。
同時，據(jù)瑞銀內(nèi)部員工反映，“人們一直認為華潤某高層是楊麗娟的叔叔。”這種模糊的關(guān)系定位一方面暗示了信任關(guān)系，另一方面亦強化了“白手套”作用。從這個意義上來看，“情婦”路徑顯然比“子女”路徑更為有利。
那么，外資投行雇傭中國官員/國企負責(zé)人的子女或情婦，與國企腐敗之間是否存在著邏輯上的必然呢？
熟悉外資投行的中國專家告訴記者，“外資投行參與了大量的中國項目，而在這些項目中，‘人脈’是競爭的關(guān)鍵因素，這也是不少外資投行選擇雇傭中國官員的子女、親戚或官員情婦的重要原因。”
上述專家同時表示，“對于剛剛起步發(fā)展的中國金融及投資市場來說，國際投行的資歷、水平各有千秋，主要的差異點就在于人脈。由于外資投行在華的主要市場目標(biāo)在于國企或大型央企的投資或金融項目，這些項目金額巨大，其收益又與項目金額掛鉤，所以，如何建立與這些大型國企之間的人脈關(guān)系成為投行面向市場部門的重要工作。”
“這一目標(biāo)似乎與一些國企負責(zé)人的想法一拍即合，因為按照現(xiàn)行國企負責(zé)人的政策看，我國國企MBO政策擱置多年，這意味著那些精明強干的國企負責(zé)人雖然有良好的社會地位，但其正當(dāng)?shù)呢敻皇杖雲(yún)s非常有限，他們在公司沒有股權(quán)，工資收入與市場上私營企業(yè)主的收入差距巨大。于是，通過在投資項目或金融項目中的尋租機會成為其為個人謀利的重要路徑。”
看看宋林的履歷，現(xiàn)年51歲的他，在華潤系香港6家上市公司中執(zhí)掌過4家的帥印。2008年5月，當(dāng)時年僅45歲的宋林就擔(dān)任華潤集團董事長，兼任華潤電力控股有限公司、華潤微電子有限公司主席等。宋林成為了華潤集團歷代掌門人中最年輕的一位。
然而，他最終卻因一念之“貪”葬送了自己的前程，而他與情婦楊麗娟的借外資投行進行洗錢的方式也揭開了外資投行在華腐敗的冰山一角。
外資投行參與國企腐敗路徑
應(yīng)該說，每一次的國企改革，都不可避免地裹挾著國企內(nèi)部人的惡意蠶食，當(dāng)國企改制中大量國有資產(chǎn)如滔滔洪水一般流失而去，這些人搖身一變成為身家億萬的財富新貴。從這一角度來看，當(dāng)前的嚴格反腐恰恰是推動改革進入深水區(qū)必不可少的抓手。
而在所有的國企腐敗方式中，外資投行參與的國企腐敗通常表現(xiàn)出金額巨大，技術(shù)操作復(fù)雜，涉及層面較高的情況。
看看外資投行在華的主要業(yè)務(wù)，無非是IPO、股份配售、債券發(fā)行以及合資，但是要想拿到這些項目卻并不容易。一方面，他們面臨著中國監(jiān)管部門的監(jiān)管，另一方面他們需要在中國市場上足夠的“入鄉(xiāng)隨俗”。
2011年年初，《華爾街日報》發(fā)表文章，稱“外資投行在華業(yè)務(wù)面臨多重挑戰(zhàn)”，強調(diào)中國監(jiān)管部門依然擁有決定誰能參與本地市場上市交易的絕對話語權(quán)。而另一方面，缺少關(guān)鍵路徑也是外資投行在華業(yè)務(wù)碰壁的重要原因之一。
據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，2010年中國大陸股市共有融資交易375筆。高盛成立于2004年的合資公司僅擔(dān)任了其中一筆交易的簿記行，規(guī)模為8.8億美元。瑞銀(UBS)的情況稍好，但也遠遠比不上占據(jù)了市場主導(dǎo)地位的兩大中資巨頭中信證券股份有限公司(CITIC
Securities Co.， 600030.SH， 簡稱“中信證券”)和中國國際金融有限公司。
于是，以高盛、瑞銀等為代表的國際投行，很長一段時間，它們的主要業(yè)務(wù)來自于利用在中國市場的影響力來推動全球業(yè)務(wù)的發(fā)展，指導(dǎo)中國企業(yè)在海外進行并購或赴紐約上市。
這當(dāng)然是有利可圖的項目，伴隨中國企業(yè)走出去并大規(guī)模地進行海外投資，收購礦山、油田，對于在這方面缺少足夠經(jīng)驗的中國企業(yè)來說，國際投行有大量的業(yè)務(wù)可以參與。
然而，來自國際投行業(yè)務(wù)部門的知情人士表示，“要想?yún)⑴c到這樣的項目里面，其實并不簡單，水非常深。”
知情人士告訴記者，“這一方面要與項目的負責(zé)人有非常直接的關(guān)系，另一方面是要與更高層的人士之間建立起信任的關(guān)系。因為如果一個項目存在操作的貓膩，沒有足夠的信任關(guān)系是不行的。”
而這種“貓膩”，就包括了宋林案被舉報所涉及到的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和洗錢問題。“外資銀行在洗錢方面有很多技術(shù)性的操作，事實上這也是投行所擅長做的事情。典型的方式就在于所收購股權(quán)的處理方面，比如我們的國企到海外去收購一家公司的股權(quán)，單純從國內(nèi)外媒體報道來看，可能我們永遠都無法看到所收購股權(quán)的真相，因為披露出來的股權(quán)占比往往并不是最終的數(shù)字。”
據(jù)知情人士透露，“在不少的海外收購項目中，我們所收回來的股權(quán)，有相當(dāng)一部分是被外資投行或其他第三方機構(gòu)轉(zhuǎn)移到了個人的名下，當(dāng)然，外資投行也從中分得了巨額收益。”
“敢于這樣做的并不是普通的官員，有些國企負責(zé)人甚至也不過是‘代理’，這也是我國很多海外收購項目多年來難于盈利的一個重要原因。一些收購并非是從企業(yè)的經(jīng)濟收益上進行考慮的，而純粹是進行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的工具或者路徑。”
由此，“雇傭情婦”也就成為一個關(guān)鍵的聯(lián)結(jié)者，來自于一家知名投行的負責(zé)人就曾向記者抱怨，“我們在各方面的資歷都比對方要好，但因為缺少關(guān)鍵人脈，我丟掉了這個項目。”
業(yè)內(nèi)人士表示，“宋林案提醒國內(nèi)負責(zé)海外資產(chǎn)監(jiān)管的部門和審計部門，嚴查外資投行參與的國企腐敗行為應(yīng)該成為接下來的一項重要工作。”
“而值得注意的趨勢是，對于外資投行來說，除了過去主要的IPO業(yè)務(wù)，或者海外收購業(yè)務(wù)，在私募股權(quán)市場、人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算等方面，外資投行也正不斷提升市場份額。在這些業(yè)務(wù)中是否會衍生出新的腐敗是一個問題。”
事實上，嚴查投行腐敗正成為全球的一項共識，就在美國強化執(zhí)行《海外反腐敗法》并對摩根大通雇傭中國官員子女展開廣泛調(diào)查的同時，英國于2011年7月1日通過了類似的《反腐敗法案》(the
Bribery
Act)，就在2012年年初，英國的金融服務(wù)監(jiān)管部門還曾公開批評大多數(shù)投行未能重視這一法案，接近一半的投行缺少制約腐敗行為發(fā)生的內(nèi)控機制。
在這一背景之下，中國如何更好地嚴查外資投行參與的國企腐敗路徑，不至于在全球情報交換體系中處于尷尬地位，也就成為了一項亟須提上日程的工作。