國家外匯管理局國際收支司司長管濤２４日在介紹一季度外匯收支情況時表示，目前人民幣匯率趨于均衡，雙向波動條件具備。未來我國跨境資金雙向流動將成為常態(tài)。
人民幣匯率雙向波動條件具備
管濤說，近期人民幣匯率的小幅調(diào)整不應(yīng)過度解讀，匯率有漲有跌屬于正常現(xiàn)象，應(yīng)更多關(guān)注人民幣匯率的中長期走勢。
２月中旬以來，人民幣對美元匯率一改升值態(tài)勢，出現(xiàn)明顯回調(diào)。與１月份首個交易日相比，一季度人民幣對美元匯率中間價貶值５３１個基點。與此同時，歐元、日元、英鎊等對美元匯率則出現(xiàn)明顯升值。
“第一，匯率波動實屬正常；第二，雙向波動條件具備；第三，匯率變化可以解釋。”管濤用三句話回應(yīng)近期人民幣貶值走勢。
他說，今年以來我國經(jīng)濟增長穩(wěn)中趨緩，外貿(mào)進出口比較低迷，一些信用違約事件開始暴露，外部則面臨美聯(lián)儲量化寬松政策加速退出，這都是分化匯率預(yù)期、推動資本流動波動的因素。特別是３月中旬人民幣匯率波幅進一步擴大以來，對前期看漲人民幣的套利交易形成擠出效應(yīng)，并釋放平倉購匯需求，反過來進一步推動匯率波動和資本流出壓力。
國際上通常用經(jīng)常項目差額占ＧＤＰ的比重來衡量一國國際收支平衡狀況。２００８年金融危機以來，我國加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式。２０１０年以來，我國經(jīng)常項目順差占ＧＤＰ比重已回落到國際認(rèn)可的４％的合理標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)。２０１３年這一比重為２％。
管濤說，人民幣匯率雙向波動已具備宏觀和微觀的條件。宏觀上，人民幣匯率正趨向均衡合理水平。微觀上，在實體經(jīng)濟活動帶來的順差減少同時，結(jié)售匯順差繼續(xù)增加，說明企業(yè)做多人民幣、做空外幣的順周期財務(wù)運作加大了套利資金流入壓力。
金融危機以來，主要發(fā)達經(jīng)濟體采取量化寬松貨幣政策，造成全球低利率、寬流動性，使新興經(jīng)濟體面臨脫離本國基本面的資本流動沖擊，我國也深受影響。
管濤指出，資本項目已超過經(jīng)常項目成為近年我國國際收支順差、外匯儲備增加的主要來源。“市場供求已成為影響人民幣匯率走勢的一個重要因素，但不是唯一因素。人民幣匯率走勢越來越像股票和債券等資產(chǎn)價格變化，心理預(yù)期、價格重估等非流量、非交易因素都可能對匯率水平產(chǎn)生影響。”他說。
跨境資金雙向震蕩將成常態(tài)
外匯局２４日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，３月份銀行結(jié)售匯順差４０２億美元，相較于１月份的７３３億美元和２月份的４５７億美元，持續(xù)回落，但順差格局未變。
“當(dāng)前跨境資金凈流入的格局還沒有改變，但正出現(xiàn)積極變化。未來跨境資金雙向震蕩將是常態(tài)。”管濤說。
人民幣匯率回調(diào)對跨境資金流動已產(chǎn)生明顯影響。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前企業(yè)持匯傾向增強，購匯意愿上升，遠期購匯動機增強而結(jié)匯意愿減弱。
“這些變化都是我們樂于見到的，也有一定承受能力。宏觀來講，這有利于外匯供求平衡，改善宏觀調(diào)控。微觀上，有利于企業(yè)部門減少貨幣錯配，更好應(yīng)對資本流動沖擊。”管濤說。
他指出，盡管人民幣匯率出現(xiàn)波動，但影響跨境資本流動的基本面并未發(fā)生根本改變。一季度我國經(jīng)濟增速、就業(yè)、物價等主要經(jīng)濟指標(biāo)都保持在年度預(yù)期目標(biāo)范圍內(nèi)。下一步我國將繼續(xù)按照穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的思路，著力增加有效供給，不斷滿足新增需求，注意防范和化解潛在風(fēng)險，這將有利于我國經(jīng)濟保持平穩(wěn)發(fā)展。
“但也要看到，現(xiàn)在國內(nèi)和國際還有很多不確定、不穩(wěn)定因素，在國際收支趨向均衡、人民幣匯率接近合理均衡水平的背景下，跨境資金流動和人民幣匯率雙向波動將成為一種新常態(tài)。市場各方要做出適應(yīng)性調(diào)整，理性看待，積極應(yīng)對。”管濤說。
把匯率避險工具還原為風(fēng)險管理手段
人民幣匯率雙向波動下，企業(yè)應(yīng)如何管理匯率風(fēng)險？
管濤說，在人民幣匯率長期單邊升值、波動較低的時候，企業(yè)主要是管理人民幣升值風(fēng)險，此次匯率波動后，一些企業(yè)因此承受壓力。“這種波動給市場上了生動的一課。”他說。
他指出，不同的交易策略產(chǎn)生的財務(wù)后果不同。如果衍生品交易基于實際貿(mào)易和投資背景，對沖風(fēng)險的套保行為是幫助企業(yè)把匯率波動的不確定性變成確定性，提前鎖定收益或成本，近期匯率波動可能只是造成機會成本損失。但如果沒有實需背景，只是追逐風(fēng)險的投機行為，匯率出現(xiàn)反向調(diào)整后，就有可能承擔(dān)實際損失。
管濤說，外匯管理部門將繼續(xù)加快培育和發(fā)展外匯市場。一是進一步豐富交易產(chǎn)品，增加交易主體，改進交易機制，拓展外匯市場深度和廣度，增加市場流動性。二是堅持產(chǎn)品適銷原則，維護公平交易，督促銀行充分揭示衍生品交易風(fēng)險。三是加強投資者教育，引導(dǎo)企業(yè)樹立正確的匯率風(fēng)險意識，把匯率避險工具還原為風(fēng)險管理手段而不是賺錢工具。四是進一步提高數(shù)據(jù)透明度，幫助市場主體更好識別和管理風(fēng)險。