經濟數據好轉、機構上調經濟增長預期、希臘重返國際市場融資……今年來自歐元區(qū)的數據和消息不乏利好，一改歐債危機期間的頹勢。但多數英國分析人士仍認為，歐元區(qū)經濟距離實現(xiàn)可持續(xù)性復蘇仍有很長一段距離。
分析人士認為，歐元區(qū)經濟仍面臨通貨緊縮、經濟結構性頑疾未除等風險。此外，歐元匯率走強也給該地區(qū)經濟復蘇增添新不確定性。
通縮風險顯著提高
匯豐銀行全球研究部在一份最新研究報告中表示，歐元區(qū)最糟糕時刻已經過去，今明兩年經濟增速將逐步提高。但報告警告說，歐元區(qū)經濟復蘇勢頭仍不足以抵御通縮風險。歐盟統(tǒng)計局的統(tǒng)計顯示，3月份歐元區(qū)通脹率僅為0.5%，是過去4年來最低水平。通貨膨脹率過低甚至出現(xiàn)通貨緊縮將打擊經濟活動。
英國分析機構牛津經濟資深經濟分析師亞當姆·斯萊特在其分析報告中也警告說，通縮一旦出現(xiàn)就很難擺脫，因為通縮將改變所有經濟參與者的心理預期，企業(yè)和個人都將采取防御和保守心態(tài)進行經濟決策，這也是日本出現(xiàn)“失去的二十年”最深刻的教訓。
評級機構惠譽也在分析報告中認為，歐元區(qū)通縮風險已經越來越明顯，并且由于歐洲央行應對舉措有限，這種風險的嚴重性將與日俱增。
除通縮風險外，歐元區(qū)經濟另一大風險是固有的結構性問題難除。英國經濟分析公司凱投宏觀在其最新歐洲經濟展望季度報告中說，歐元區(qū)各成員國內部仍存在結構性難題，這削弱了整體經濟前景和實現(xiàn)可持續(xù)性復蘇的可能性。
凱投宏觀認為，在歐元區(qū)核心國家當中，德國經濟增長或進一步加速，而法國經濟增長將十分緩慢，且難以降低其失業(yè)率和公共債務負擔。在外圍國家中，雖然意大利最終實現(xiàn)了經濟增長，但由于在經濟結構性問題上改革不力，其公共債務狀況仍充滿不確定性。西班牙和葡萄牙今年依然增長乏力，希臘今年或能實現(xiàn)正增長，但增幅將“微乎其微”。
機構呼吁更多貨幣刺激政策
近期歐元對美元匯率節(jié)節(jié)走高，增加了歐元區(qū)經濟復蘇難度和通縮風險。根據歐洲央行估測，從2012年年中至今，歐元累計升值超過13%左右，這導致該地區(qū)通脹率削減0.5個百分點。
牛津經濟的研究報告建議，歐洲央行需要考慮其他更為激進的貨幣政策來預防通縮風險，包括采取量化寬松政策并提高長期通脹率預期等。該機構還預計，如果能出臺上述措施，并且美聯(lián)儲逐步退出量化寬松政策，歐元對美元匯率有望到2016年底降至1比1.24美元左右。
不過，惠譽認為歐洲央行推出量化寬松的難度較大。由于受《歐洲聯(lián)盟條約》約束，歐洲央行如要推出真正意義上的量化寬松政策，即從歐盟成員國手中直接購買政府債券，可能會面臨政治和法律層面挑戰(zhàn)。
凱投宏觀首席歐洲經濟學家喬納森·羅尼斯也認為，進一步降低利率和推出量寬政策的有效性也存在爭議。歐洲央行內部的分析顯示，即使推出規(guī)模1萬億歐元的量寬政策，也僅能提高通脹率0.2個百分點。羅尼斯認為，歐元貶值才是克服通縮的關鍵，歐洲央行應通過口頭干預和實際行動來鞏固歐元走軟的市場預期。
由此可見，歐元區(qū)經濟如何徹底脫困并實現(xiàn)可持續(xù)復蘇并非易事，圍繞這一話題的紛爭還將繼續(xù)。
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