美國銀行美林證券的經濟學家在近日發(fā)布的報告中稱，美聯(lián)儲上周公布的3月份貨幣政策例會紀要并無重大內容，預計美聯(lián)儲將繼續(xù)承認持續(xù)的低通脹，把首次調高聯(lián)邦基金利率的時間推遲到2015年底。
美銀美林經濟學家說，3月份例會紀要表明，美聯(lián)儲并不急于調高利率。紀要中沒有任何關于首次加息可能在結束購債后6個月左右的討論。“這支持了我們的觀點，美聯(lián)儲主席耶倫關于‘6個月’的提法只是即興發(fā)揮，并非政策承諾。”
之前，耶倫在就任美聯(lián)儲主席后召開的首次記者會上面對媒體追問時說，加息時間很難界定，但可能是在停止資產購買計劃6個月以后。
美國經紀商Cuttone & Co.高級副總裁基思·布利斯對記者說：“耶倫回答得很確切，這并不是美聯(lián)儲一貫的做法，盡管美聯(lián)儲希望決策保持高度透明。所以，耶倫可能只是口誤。美聯(lián)儲一直表示，不愿意把某個目標或門檻綁定在既定時間框架下，所以不管首次加息選在什么時間，任何決定都將是以數據為依據的。不會有確切的加息日期或升高多少基點。”
美銀美林經濟學家認為，市場一直密切關注美聯(lián)儲所謂的“點陣圖”(dot plot)”的細微變化，但美聯(lián)儲在紀要中反復說明這并不意味著釋放任何政策改變的信號。紀要顯示，多數委員擔心，美聯(lián)儲上調基準利率平均預期的舉動夸大了美聯(lián)儲緊縮貨幣政策的速度，此舉可能被誤認為美聯(lián)儲將采取不那么寬松的貨幣政策。
美銀美林首席經濟學家邁克爾·漢森說：“美聯(lián)儲持續(xù)面臨溝通挑戰(zhàn)，但是一點點(政策立場上的)重復顯然有助于消除困惑。”
美銀美林全球經濟研究聯(lián)席主管伊森·哈里斯說：“美聯(lián)儲所有溝通工具中，會議紀要似乎是最令市場困惑的一個。它可以說是‘舊聞’，發(fā)布在會議結束的三周以后，晚于例會聲明和美聯(lián)儲主席通常在會后舉行的新聞發(fā)布會及其他演講。”
哈里斯說，聯(lián)邦公開市場委員會試圖盡可能清楚地闡述其意圖，通過例會聲明和記者會來解釋大多數投票成員的觀點。相比之下，紀要則是一個讓人困惑的大雜燴。“因此，我們常在紀要發(fā)布前提醒，‘紀要是給持鷹派立場的美聯(lián)儲官員提供了一個反對目前政策的平臺。’然而，投資者總希望從紀要中挖出點什么觀點，結果只能是出現(xiàn)市場異動和債市的規(guī)律性走軟。”
“我預計美聯(lián)儲2015年不會調高利率。對我來說，這是個很大膽的斷言，因為聯(lián)邦公開市場委員會現(xiàn)在的構成和2013年時完全不同。”布利斯說。
布利斯說：“2013年時任美聯(lián)儲主席伯南克領導下的聯(lián)邦公開市場委員會幾乎全是鴿派官員，還有幾位持中性觀點的成員。所以，伯南克即使說，讓我們把零利率無限維持下去也會得到委員會認可。耶倫被認為是美聯(lián)儲‘立場最為鴿派的’。而今年，在耶倫領導下的聯(lián)邦公開市場委員會成員中有費城聯(lián)邦儲備銀行行長查爾斯·普洛瑟和達拉斯聯(lián)邦儲備銀行行長理查德·費希爾兩位非常鷹派的官員，他們不支持量化寬松，還曾公開表示早該提高利率，所以他們可能在加息問題上起到一定推動作用。”
但布利斯也表示，普洛瑟和費希爾只占委員會12位投票成員中的兩個，還會有其他鴿派成員發(fā)表意見。
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