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        美聯(lián)儲維持寬松立場提振全球股市
        強(qiáng)調(diào)謹(jǐn)慎加息
        2014-04-11   作者:記者 廖冰清 高攀/綜合報道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報
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          美聯(lián)儲9日公布的最近一次會議紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲決策層一致認(rèn)為,即使開始加息也有必要在相當(dāng)長一段時間內(nèi)維持低利率水平,并且應(yīng)對前瞻指引做出一些調(diào)整和修改。這一謹(jǐn)慎表態(tài)暗示美聯(lián)儲短期內(nèi)仍將繼續(xù)維持寬松政策。因美聯(lián)儲的溫和態(tài)度暫緩了市場對加息的憂慮,全球股市受到提振后上漲明顯。

          維持寬松立場

          當(dāng)天公布的3月份貨幣政策例會紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲決策機(jī)構(gòu)——聯(lián)邦公開市場委員會多數(shù)成員認(rèn)為,因為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不徹底,即使就業(yè)和通脹恢復(fù)到正常水平以后,美聯(lián)儲仍有必要在相當(dāng)長一段時間內(nèi)維持非常低的利率水平。多數(shù)委員擔(dān)心,美聯(lián)儲上調(diào)基準(zhǔn)利率平均預(yù)期的舉動夸大了美聯(lián)儲緊縮貨幣政策的速度,此舉可能被誤認(rèn)為美聯(lián)儲將采取不那么寬松的貨幣政策。
          此次會議紀(jì)要與上個月美聯(lián)儲主席耶倫的講話略有不同。在3月例會后的記者會上,耶倫表示,美聯(lián)儲的加息時點(diǎn)很難界定,但可能是在停止資產(chǎn)購買計劃的6個月之后,具體時間取決于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。這一表態(tài)暗示美聯(lián)儲或于明年春季開始加息,比市場預(yù)計的明年秋季更早,導(dǎo)致市場認(rèn)為美聯(lián)儲的立場開始轉(zhuǎn)向鷹派,傾向于提前結(jié)束寬松,股市和債市也受此拖累而走低。
          但此次會議紀(jì)要顯示,耶倫講話并非利率預(yù)期時點(diǎn),這在一定程度上安撫了“受驚”的市場情緒。投資者認(rèn)為這意味著美聯(lián)儲加息時點(diǎn)不會早于市場預(yù)期,一些分析師表示,他們?nèi)匀徽J(rèn)為美聯(lián)儲在明年下半年之前不會加息。
          因偏溫和的會議紀(jì)要削弱了市場對美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策的擔(dān)憂,風(fēng)險偏好情緒受到刺激,美國三大股指全線收漲1%以上。據(jù)美聯(lián)社報道,投資者紛紛出售較穩(wěn)定、股息豐厚的基礎(chǔ)設(shè)施和電訊股,轉(zhuǎn)而投向通常受益于經(jīng)濟(jì)增長的領(lǐng)域,包括材料生產(chǎn)商、工業(yè)公司和科技公司等,其中在過去一周里受到打壓的科技股和生物科技股漲幅最大。截至當(dāng)日收盤,道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲181.04點(diǎn)至16437.18點(diǎn),漲幅1.11%;標(biāo)普500指數(shù)上漲20.22點(diǎn)至1872.18點(diǎn),漲幅1.09%;納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲70.91點(diǎn)至4183.90點(diǎn),漲幅1.72%,創(chuàng)兩個多月來最大單日漲幅。
          受隔夜美國股市大幅收高影響,亞太股市10日早盤高開且收盤多數(shù)上漲。日經(jīng)股指上漲0.43點(diǎn),報收14300.12點(diǎn);澳大利亞AS51指數(shù)上漲0.31%,報收5480.75點(diǎn);新西蘭指數(shù)上漲0.95%,報收5115.49點(diǎn)。此外,歐洲股市周四高開,連續(xù)第二個交易日上漲。歐洲泛歐績優(yōu)300指數(shù)開盤上漲0.2%,報1341.97點(diǎn)。英國富時100指數(shù)開盤上漲0.2%。德國DAX指數(shù)開盤上漲0.6%。法國CAC40指數(shù)開盤上漲0.3%。

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          此份會議紀(jì)要中還記錄了美聯(lián)儲委員們對調(diào)整前瞻指引的討論。委員一致認(rèn)為,應(yīng)該在有關(guān)短期利率走勢的前瞻指引中去掉之前使用的失業(yè)率6.5%的參考值,轉(zhuǎn)而采用一系列綜合指標(biāo)作為評判標(biāo)準(zhǔn)。大多數(shù)委員認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)將在嚴(yán)寒天氣過后恢復(fù)溫和增長,但他們對就業(yè)市場疲軟的原因和程度存在較大分歧。
          英國《金融時報》稱,在勞動力參與率長期下滑之后,美國的失業(yè)率在過去一年里快速降低,這讓美聯(lián)儲感到猝不及防。據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)顯示,3月份美國非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)崗位19.2萬個,失業(yè)率為6.7%,與前一月持平,已趨近6.5%的加息門檻。但委員們認(rèn)為,對失業(yè)率的定義和衡量常常存在不確定因素。
          除了一致同意向更為質(zhì)化的前瞻指引轉(zhuǎn)變以外,委員們還討論了一系列其他改變美聯(lián)儲與市場溝通的方式,如將加息時點(diǎn)與勞動力市場完全恢復(fù)掛鉤,或加入實(shí)際產(chǎn)出增長的考量等。另外還有委員認(rèn)為,仍然可以采用量化標(biāo)準(zhǔn),但可以降低失業(yè)率目標(biāo),或者明確表示在通脹率達(dá)到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)以前將維持低利率。
          因美聯(lián)儲會議紀(jì)要中增加了關(guān)于定性的說法,外界有人猜測美聯(lián)儲可能將拋棄原定的兩大加息門檻。但《金融時報》評論認(rèn)為,由于該紀(jì)要并沒有采用新的定量指標(biāo)代替失業(yè)率和通脹水平,因此得出這一結(jié)論還為時尚早,目前很難相信定性的方式和種類繁多的指標(biāo)會比量化指標(biāo)更具確定性,市場對新型衡量標(biāo)準(zhǔn)的敏感度尚不明確。
          此外,當(dāng)日的會議紀(jì)要還顯示,美聯(lián)儲決定,從4月起將月度資產(chǎn)購買規(guī)模從此前的650億美元縮減至550億美元。

          IMF稱應(yīng)警惕退出風(fēng)險

          同日,國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布《全球金融穩(wěn)定報告》指出,美聯(lián)儲退出寬松貨幣政策應(yīng)注意把握正確時機(jī),而退出時機(jī)不當(dāng)將給全球金融市場和新興經(jīng)濟(jì)體帶來負(fù)面溢出效應(yīng)。
          報告對美聯(lián)儲退出時機(jī)做出三種情景分析:在第一種基準(zhǔn)假設(shè)情景下,美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇將推動美聯(lián)儲于2015年第二季度開始加息,實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)緩慢退出寬松貨幣政策,不會帶來過度的金融風(fēng)險和全球溢出效應(yīng)。
          在第二種惡化假設(shè)情景下,美國通脹高于預(yù)期或金融穩(wěn)定風(fēng)險上升將導(dǎo)致美聯(lián)儲被迫提前收緊貨幣政策,于2015年第一季度開始加息,這將導(dǎo)致市場對美聯(lián)儲的退出預(yù)期發(fā)生調(diào)整,全球金融市場波動大幅上升。
          在第三種惡化假設(shè)情景下,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱將導(dǎo)致美聯(lián)儲在幾個月后暫停縮減購債規(guī)模,并將加息時機(jī)推遲到2016年,這會導(dǎo)致寬松貨幣政策持續(xù)時間更長并積累更大金融風(fēng)險。
          IMF貨幣與資本市場部主任何塞·比尼亞爾當(dāng)日表示,第一種基準(zhǔn)假設(shè)情景的可能性最大,但也需對美聯(lián)儲退出時機(jī)不當(dāng)造成市場動蕩保持警惕。他強(qiáng)調(diào),新興經(jīng)濟(jì)體對美聯(lián)儲收緊貨幣政策較為敏感,借款成本上升、盈利下降和貨幣貶值將導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體高杠桿企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險大幅上升,宏觀經(jīng)濟(jì)失衡情況更趨嚴(yán)重。
          IMF貨幣與資本市場部副主任彼得·達(dá)特爾斯對新華社記者說,這三種情景假設(shè)主要在于說明美聯(lián)儲不同退出時機(jī)對全球金融市場的影響,并不是對美聯(lián)儲退出時機(jī)的預(yù)測。大部分市場人士預(yù)計,美聯(lián)儲將于2015年中期開始加息。

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