據(jù)英國《金融時報》4月3日報道,盡管一些憂心忡忡的分析師發(fā)表報告稱,中國的影子銀行體系正在醞釀中國版的“雷曼”或“貝爾斯登”(Bear
Stearns)時刻,或一場中國版的次貸危機(jī),但這個國家的大多數(shù)人相信,影子銀行并不構(gòu)成系統(tǒng)性威脅。
他們指出,影子銀行之所以產(chǎn)生,是因為銀行體系利率和資金成本受到管制,并被人為控制在低位,對儲戶和享有特權(quán)的借款人——特別是國企——而言均是如此。因此,隨著中國放松利率管制,影子銀行自然就會萎縮。
樂觀者還認(rèn)為,雖然會出現(xiàn)違約,還會出現(xiàn)關(guān)于違約損失如何分配的糾紛,但最終資金配置情況會改善,貸款會得到更合理的定價。畢竟,過去20年里,中國在管理經(jīng)濟(jì)方面表現(xiàn)得非常不錯,引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)順利度過了一些艱難時期,比如亞洲金融危機(jī)以及始于美國的本次全球金融危機(jī)。中國今天的情況遠(yuǎn)沒有上世紀(jì)90年代中期那樣嚇人。
認(rèn)為眼下困難可控的理由如下。影子銀行體系借款人的構(gòu)成是多元化的。償付困難的情況,很可能將集中于為資源和大宗商品企業(yè)籌資的產(chǎn)品。資源和大宗商品價格不斷下跌以及產(chǎn)能過剩令這些企業(yè)身處困境。
報道稱,這些企業(yè)包括煤礦企業(yè)和鋼鐵企業(yè)。不過,這個群體不大。占影子銀行產(chǎn)品更大份額的是所謂的地方政府舉債平臺,它們確實存在問題,但它們的問題在于流動性,而非償付能力。發(fā)展一個市政債券市場,將平均到期時間從不到2年延長至10年,并降低收益率,問題就解決了。