滬綜指昨日盤中一度跌破今年1月20日創(chuàng)下的1984點的低點，最低達1974點，為去年7月30日以來的新低，最終收報1997.69點，重回“1時代”。如何激活大藍籌成為市場關(guān)注焦點。有消息稱，優(yōu)先股試點或?qū)⒃诒局苣┩瞥觯伺e對市場影響幾何？能否助力滬指上漲呢？
一再“遲到”的優(yōu)先股試點
優(yōu)先股試點對市場已經(jīng)不是“新聞”。去年11月30日，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于開展優(yōu)先股試點的指導(dǎo)意見》，規(guī)定了優(yōu)先股的定義，并對優(yōu)先股權(quán)利與義務(wù)進行了明確。12月13日，證監(jiān)會就《優(yōu)先股試點管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。當(dāng)時消息稱，今年1
月份將推出正式的管理辦法，但卻一直是“只聞樓梯響，不見人下來”。
“優(yōu)先股延遲推出，可能是為了與IPO重啟錯開時間。”英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄表示，“但現(xiàn)在推出就水到渠成恰逢其時了。”
證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍2月28日表示，證監(jiān)會“正在積極推動優(yōu)先股試點工作”。證監(jiān)會市場監(jiān)管部副主任王嫻此前在參加全國兩會期間表示，“目前優(yōu)先股試點管理辦法及有關(guān)配套文件制定工作已基本完成，將于近期擇機發(fā)布實施”。
在滬指跌破2000點的時候，市場人士疾呼“救市”，其中又以實行T+0和推出優(yōu)先股制度呼聲最高。昨天下午有外媒報道，“中國證監(jiān)會最快或?qū)⒂诒局苣┩瞥鰞?yōu)先股試點；
銀行或成為首批優(yōu)先股發(fā)行試點，四大國有銀行的優(yōu)先股競標(biāo)工作已開始”。
銀行股受益最大
優(yōu)先股是成熟市場已經(jīng)普遍實施的一種制度，實際上是一種類似舉債集資的形式。李大霄認為，目前很多藍籌股已跌破凈資產(chǎn)，市場的融資功能已經(jīng)不能發(fā)揮，優(yōu)先股將提供一個新的融資渠道。“同時優(yōu)先股也滿足穩(wěn)健收益投資者的需求，如保險資金、養(yǎng)老資金等。”
去年9
月份，受可能率先進行優(yōu)先股試點傳言影響，浦發(fā)銀行曾在五個交易日內(nèi)大漲逾30%。優(yōu)先股制度被認為有利于低估值、大市值、負債率高、盈利能力較高、且現(xiàn)金盈利能力穩(wěn)定（具備分紅能力）的公司，尤其是銀行、電力、建筑、交運類行業(yè)，被應(yīng)用的預(yù)期更高。
“優(yōu)先股試點如期推出，銀行股或率先試點，助力銀行解除一級資本約束。”申銀萬國徐冰玉認為，“目前上市銀行一級資本缺口2652億。優(yōu)先股的發(fā)行，將填補銀行其他一級資本缺口，緩解銀行股的二級市場再融資壓力，有助于估值提升”。昨天銀行股全線翻紅，其中中信銀行以漲停報收。
申銀萬國陳靜表示，金融服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)成為國際上發(fā)行優(yōu)先股的主要行業(yè)。從優(yōu)先股發(fā)行的必要條件來看，具備較高的資產(chǎn)收益率和杠桿率的房地產(chǎn)、餐飲旅游與綜合行業(yè)也有望成為發(fā)行優(yōu)先股的主體。
專家觀點
優(yōu)先股推出將有助市場走穩(wěn)
李大霄認為，由于我國市場藍籌股的分紅率僅在25%左右，遠低于成熟市場的50%-60%，分紅還要交稅除權(quán)等，所以吸引力不大。優(yōu)先股將有助于改變這種情況，有助于刺激藍籌股的活躍，不過對于股價而言，優(yōu)先股制度必須和回購制度配合，才能促使股價上漲。
中信證券毛長青認為，證監(jiān)會征求意見稿中允許將優(yōu)先股作為以注銷股份為目的的回購的融資工具。對于上證50公司而言，可以在發(fā)行優(yōu)先股對經(jīng)營活動融資的同時，利用部分融得資金回購普通股，一方面獲得項目收益，另一方面有助于提升公司估值。未來大盤藍籌公司可能迎來新一輪回購潮，對于股市流動性為利好。
不過，市場人士認為，優(yōu)先股制度僅是一個“中性制度”，其對股市的不利影響可能有兩方面，一是造成資金分流，二是轉(zhuǎn)股部分三年后上市流通，可能造成新的“大小非”。
對此，愛建證券吳正武表示，由于優(yōu)先股和普通股在風(fēng)險和收益上的不同，導(dǎo)致優(yōu)先股投資者和普通股投資者一般是風(fēng)險收益偏好不同的兩類人或者機構(gòu)。對市場資金分流影響不大，“有利于降低大公司IPO和再融資對股票二級市場的沖擊”。而昨天的消息稱，證監(jiān)會可能對公開發(fā)行的優(yōu)先股將暫不包括轉(zhuǎn)股條款，而非公開發(fā)行的優(yōu)先股則保留轉(zhuǎn)股條款。這將有助于減少形成新的“大小非”。
優(yōu)先股試點一旦推出，是否能夠助力滬綜指走穩(wěn)，重新站上2000點呢？李大霄認為，“優(yōu)先股對股市無疑是利好，不過只能視作救市第一槍。要想讓市場進一步走好，還需要出臺更多政策，如在分紅稅和印花稅上進一步讓利于股民。”
小提示
優(yōu)先股是指依照公司法，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。