3月8日，全國(guó)政協(xié)委員、上海證券交易所理事長(zhǎng)桂敏杰在新聞發(fā)布會(huì)上表示，上交所設(shè)計(jì)的功能只用了三分之一，存在“產(chǎn)能過(guò)剩”，建議推出“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板”，服務(wù)于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新型國(guó)家的發(fā)展。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，深交所推出創(chuàng)業(yè)板后，盡管上交所上市公司總市值仍明顯高于深交所，但深交所成交金額去年已超過(guò)上交所，且領(lǐng)先幅度不斷擴(kuò)大。業(yè)內(nèi)人士指出，上交所試圖推出類(lèi)“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板”的舉措，更多是旨在突破目前自身困境、避免被邊緣化的努力。
上交所“產(chǎn)能過(guò)剩”僅用1/3
桂敏杰說(shuō)，為落實(shí)國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，上交所正在研究、加緊論證和考慮在現(xiàn)有市場(chǎng)板塊外，另設(shè)專(zhuān)門(mén)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)“量身訂做”的新興產(chǎn)業(yè)板，也希望通過(guò)此舉調(diào)整一下上海市場(chǎng)的股票結(jié)構(gòu)。
他表示，就目前來(lái)看，整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的支持，有很大進(jìn)展，但相對(duì)于中國(guó)這么龐大的經(jīng)濟(jì)體和創(chuàng)新姓國(guó)家的定位來(lái)說(shuō)，這種支持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。大量企業(yè)希望能夠通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)，做大做強(qiáng)，而目前中國(guó)資本市場(chǎng)還沒(méi)有相應(yīng)的能力。
“比如我們大量的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，由于市場(chǎng)對(duì)他們的支持度不夠，大部分都到了海外上市。”桂敏杰說(shuō)。他認(rèn)為，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板在不斷的深化、完善，加大服務(wù)力度，但即便如此，仍然不能解決問(wèn)題。他表示，上交所有非常大的交易功能，整個(gè)交易所設(shè)計(jì)的功能只用了三分之一，存在產(chǎn)能過(guò)剩。應(yīng)從國(guó)家的大局出發(fā)，從整個(gè)建立新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新型國(guó)家角度思考，應(yīng)該在上海市場(chǎng)建立這么一個(gè)板塊。它不影響大盤(pán)藍(lán)籌股的發(fā)展，同時(shí)又有針對(duì)性的適應(yīng)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的需求，是一個(gè)“量身訂作”的板塊。
與創(chuàng)業(yè)板既“錯(cuò)位”也交叉
桂敏杰表示，現(xiàn)有的上市發(fā)行制度不能解決現(xiàn)在很多企業(yè)上市需求，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)有很多的特殊性，比如在研發(fā)上的高投入，幾年內(nèi)都不見(jiàn)得有很好的盈利，但現(xiàn)在的發(fā)行規(guī)則、上市規(guī)則都要求必須盈利；另外，這種企業(yè)在股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面都有特殊的安排，比如有外資成分，因此必須有針對(duì)性的設(shè)立規(guī)則，才能解決這些企業(yè)上市的問(wèn)題。在與創(chuàng)業(yè)板的的定位區(qū)別上，桂敏杰則表示，籌劃中的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板定位于規(guī)模偏大，基本過(guò)了成長(zhǎng)期的企業(yè)，和創(chuàng)業(yè)板實(shí)際有一個(gè)錯(cuò)位，也有一些交叉。
“上交所和深交所在企業(yè)上市問(wèn)題上還有一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，這是好事情，有利于交易所通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)提供更好的服務(wù)，降低成本、提高效率。所以，建立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)既符合國(guó)家大局，又有利于交易所資本市場(chǎng)發(fā)展，也有利于上海交易市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，這是一件好事。”桂敏杰提到。
在稍早之前3月7日的證監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人鄧舸則表示，近期，上交所向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了設(shè)立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的初步方案。證監(jiān)會(huì)正按照加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的總體要求，對(duì)上交所設(shè)立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的方案進(jìn)行研究論證。
但在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，滬深交易所的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，創(chuàng)業(yè)板的崛起使得上交所在這種競(jìng)爭(zhēng)格局中展現(xiàn)出來(lái)的邊緣化的趨勢(shì)，可能是上交所籌劃建立“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板”的一大動(dòng)因。
近年來(lái)上交所上市資源日漸減少
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在本輪新股發(fā)行制度改革暨IPO重啟以來(lái)完成發(fā)行的48只股票中，在上交所上市的就僅有6家，分別為紐威股份、貴人鳥(niǎo)、應(yīng)流股份、海天味業(yè)、晶方科技和陜西煤業(yè)，其余均在深交所上市。而來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)的最新數(shù)據(jù)則顯示，截至2月27日，目前正處于上市排隊(duì)中的主板和中小板企業(yè)中，上交所申報(bào)的有173家，深交所申報(bào)的達(dá)285家。而創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)的企業(yè)則有235家。從申報(bào)企業(yè)數(shù)量來(lái)看，深交所的企業(yè)資源也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了上交所。
據(jù)了解，在上市地點(diǎn)的選擇上，國(guó)內(nèi)目前有一條不成文的規(guī)定：IPO融資股本在一億股以上的，原則上在上交所上市；IPO融資股本在5000萬(wàn)股以下的，原則上在深圳中小板、創(chuàng)業(yè)板上市，而融資股本在5000萬(wàn)-8000萬(wàn)股的擬上市公司，則由相關(guān)公司自主選擇。但是從目前的情況來(lái)看，深交所上市的企業(yè)的整體市盈率明顯高于上交所，市場(chǎng)活躍程度也超出后者，無(wú)疑對(duì)擬上市企業(yè)更具有吸引力。來(lái)自交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，上交所上市企業(yè)的平均市盈率為10.73倍，總市值為14.90萬(wàn)億元；深交所上市企業(yè)的平均市盈率則為28.19倍，總市值為9.39萬(wàn)億元。
也就是說(shuō)，無(wú)論是從估值水平、交易活躍程度還是后備上市資源，深交所都正在大幅超越上交所。隨著大型國(guó)企改制進(jìn)程的完成，上交所的上市資源日益減少甚至枯竭是預(yù)料之中的情形，這也是上交所此前幾年力推國(guó)際板的主要原因。但是由于種種因素，國(guó)際板短期來(lái)看成型的可能性不大，為了避免市場(chǎng)地位的弱化，上交所需要在一定程度上改變IPO融資定位，這可能是研究推出“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板”的最主要的原因。
深交所交易活躍程度超過(guò)上交所
而從股票交易的活躍程度來(lái)看，深證上市公司也已經(jīng)超過(guò)了滬市上市公司。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年以來(lái)的42個(gè)交易日中，上證上市公司的股票總成交金額為3.63萬(wàn)億元，深證上市公司的總成交金額卻高達(dá)5.42萬(wàn)億元，盡管總市值距離上證上市公司尚有不小的距離，但前者的成交金額已經(jīng)達(dá)到了后者的1.49倍，后者僅為前者66.97%。從平均換手率水平來(lái)看，上述42個(gè)交易日中，上證上市公司平均換手率為1.70%，深證上市公司卻高達(dá)3.18%，叢這個(gè)指標(biāo)來(lái)看，深證上市公司的活躍程度是上證的1.87倍。
而從2013年全年的情況來(lái)看，WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，深證上市公司的股票成交總金額達(dá)到了23.57萬(wàn)億元，平均市值換手率為2.83%；上證上市公司股票成交總金額為22.80萬(wàn)億元，平均市值換手率為1.86%。
桂敏杰解釋稱(chēng)，中國(guó)的投資者結(jié)構(gòu)里相當(dāng)一部分是自然人投資者，按流通市值計(jì)算，自然人投資者占比持股市值占55%，但是他們交易量的貢獻(xiàn)大概是80%以上，整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)行也好，投資也好，或者熱度也好，是跟自然投資者的投資息息相關(guān)。自然人投資者相當(dāng)一部分是偏好于小市值、成長(zhǎng)性、不確定性的股票，由于上海市場(chǎng)大市值股票偏多，反映新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的股票少，創(chuàng)新企業(yè)的股票少，所以，上海市場(chǎng)出現(xiàn)整個(gè)交易量、活躍度明顯的下降。