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　　時(shí)隔8個(gè)月，央行于18日重啟正回購(gòu)操作，交易量480億元，期限14天，中標(biāo)利率3.8%。機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為，此舉主要是應(yīng)對(duì)相對(duì)充裕的資金面，并不是貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊的信號(hào)。
　　由于本周在公開市場(chǎng)沒有任何資金到期，如果本周再無其他操作，將會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)凈回籠的狀態(tài)。上周，央行并未進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，由于規(guī)模高達(dá)4500億元的逆回購(gòu)到期，形成自然凈回籠。
　　不過，由于節(jié)后資金回流，資金面相對(duì)寬裕，市場(chǎng)利率一路下行。節(jié)后，上海銀行間拆借利率(SHIBOR)回落，隔夜品種從節(jié)前接近5%的高位，不到一個(gè)半月的時(shí)間，一路降至3%以下。18日，隔夜SHIBOR跌27.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.68%，隔夜拆借利率跌80個(gè)基點(diǎn)至2.2%，但7天質(zhì)押式回購(gòu)利率漲126個(gè)基點(diǎn)至5%。
　　廣發(fā)證券判斷，央行進(jìn)行主動(dòng)資金回籠，主要是應(yīng)對(duì)相對(duì)充裕的資金面，并不是貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊的信號(hào)。該機(jī)構(gòu)表示，春節(jié)后，漏出現(xiàn)金將呈現(xiàn)自然回流的態(tài)勢(shì)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，節(jié)后1個(gè)月內(nèi)至少有80%的現(xiàn)金將實(shí)現(xiàn)回流，依此測(cè)算將帶來1.4萬億元的資金供給。考慮到法定存款準(zhǔn)備金凍結(jié)，增量超額存款準(zhǔn)備金亦將達(dá)到1.1萬億至1.2萬億元，應(yīng)對(duì)4500億元的逆回購(gòu)到期和480億元的正回購(gòu)操作綽綽有余。
　　民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，央行重啟正回購(gòu)，但中性態(tài)度未變。一季度流動(dòng)性環(huán)比改善，7天期質(zhì)押式回購(gòu)利率降至4%以下，目前看央行的合意利率水平R007可能還在4%以上。市場(chǎng)感受寬松，有季節(jié)因素，也有央行態(tài)度緩和因素，目前看一季度環(huán)比改善還將持續(xù)。央行保持適度流動(dòng)性“不松不緊”的態(tài)度沒有發(fā)生根本變化。
　　申銀萬國(guó)首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，維持當(dāng)前中性貨幣政策是最佳選擇，“兩會(huì)”后可能會(huì)有來自打破剛性兌付而推動(dòng)收益上升的風(fēng)險(xiǎn)。