失業(yè)率下降快于預(yù)期
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英國(guó)央行12日發(fā)布季度通貨膨脹報(bào)告說(shuō)，由于英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度快于此前預(yù)期，預(yù)計(jì)英國(guó)失業(yè)率會(huì)在今年春季降至7%以下。因此，該行將調(diào)整此前推出的前瞻性貨幣政策指引，引入更多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)以作綜合考量，而非鎖定單一指標(biāo)。在最新報(bào)告中，央行預(yù)計(jì)，英國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)3.4%，比此前預(yù)計(jì)的2.8%有大幅上調(diào)，同時(shí)預(yù)計(jì)今年第一季度經(jīng)濟(jì)將環(huán)比增長(zhǎng)0.9%。從中期來(lái)看，央行預(yù)計(jì)英國(guó)失業(yè)率將降至6%至6.5%左右，而此前預(yù)測(cè)值為6.5%。
此外，英國(guó)央行指出，預(yù)計(jì)英國(guó)基準(zhǔn)利率將在2015年4月份左右升至1.2%左右，在2016年升至1.9%。英國(guó)央行表示，即使其最終上調(diào)利率，上調(diào)幅度也將是緩慢的。
英國(guó)央行行長(zhǎng)馬克·卡尼在報(bào)告發(fā)布會(huì)上表示，去年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到了1.9%，創(chuàng)6年來(lái)新高，這使得英國(guó)失業(yè)率降幅明顯快于央行此前預(yù)期。同時(shí)，英國(guó)通脹環(huán)境更趨良性，通脹率去年12月降至目標(biāo)值2%以下，金融市場(chǎng)也日趨穩(wěn)定。
不過(guò)，卡尼強(qiáng)調(diào)，7%的失業(yè)率只是貨幣政策目標(biāo)門(mén)檻，而非上調(diào)利率的觸發(fā)點(diǎn)。目前英國(guó)單位勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)狀況令人失望，勞動(dòng)生產(chǎn)率長(zhǎng)期低于歷史均值將使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期面臨風(fēng)險(xiǎn)，且勞動(dòng)力市場(chǎng)仍較疲軟。
他說(shuō)，英國(guó)目前仍然存在大量閑置勞動(dòng)力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于吸收閑置勞動(dòng)力的過(guò)程是緩慢而有限的。該行將引入單位勞動(dòng)生產(chǎn)率、工資收入、消費(fèi)支出和企業(yè)閑置勞動(dòng)力調(diào)查等數(shù)據(jù)作為前瞻性貨幣政策的考量指標(biāo)。在這期間，該行將維持量化寬松政策直至利率上調(diào)為止。
英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼去年就任后不久，就追隨美聯(lián)儲(chǔ)的做法，于8月份推出了貨幣政策前瞻指引。這份指引將利率調(diào)整和失業(yè)率下降相聯(lián)系。不過(guò)，目前英國(guó)失業(yè)率已經(jīng)超出了英國(guó)央行之前的估計(jì)，離7%的設(shè)定目標(biāo)僅一步之遙。
上個(gè)月，卡尼在世界經(jīng)濟(jì)論壇上表示，貨幣政策前瞻指引需要更新。在調(diào)高利率之前，英國(guó)經(jīng)濟(jì)還需要恢復(fù)一段時(shí)間。他表示，去年8月份，英國(guó)央行指出，失業(yè)率達(dá)到7%之前，英國(guó)央行不會(huì)調(diào)整利率。而當(dāng)時(shí)，央行認(rèn)為這一目標(biāo)直到2016年才會(huì)實(shí)現(xiàn)，但是最近失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到7.1%。卡尼的這番話改變了央行之前對(duì)利率變動(dòng)方向保持的沉默。
對(duì)于英國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，低利率政策有助于維持個(gè)人和企業(yè)的信心，有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)。因此央行竭力保證不在短期內(nèi)提高利率水平。最近，英國(guó)通脹水平的下跌以及去年第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平都給維持利率不變提供了依據(jù)。目前，英國(guó)的通脹水平四年來(lái)首次回落到央行的目標(biāo)水平2%，而第四季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平也從第三季度的0.8%下跌到0.7%。蘇格蘭銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，較低的中期通脹預(yù)期也給英國(guó)央行按兵不動(dòng)提供了支持。
基本可以肯定的是，英國(guó)央行將維持目前的低利率水平不變。上周，英國(guó)貨幣政策委員會(huì)仍維持了目前的利率水平不變。
智庫(kù)對(duì)卡尼的前瞻指引仍有不少非議。一些人認(rèn)為，前瞻指引引起了混亂，并引發(fā)對(duì)央行的信任風(fēng)險(xiǎn)。英國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)研究所表示，政策加大了何時(shí)才會(huì)提高利率的不確定性，這和當(dāng)初設(shè)計(jì)前瞻指引的初衷正好背道而馳。NIESR的一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，英國(guó)失業(yè)率下降快于預(yù)期對(duì)英國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)好消息，不過(guò)對(duì)于英國(guó)央行將利用前瞻指引來(lái)作出何種判斷卻增加了不確定性、復(fù)雜性，甚至是混亂。他表示，無(wú)論央行作出什么決定，都會(huì)存在失去信任度的風(fēng)險(xiǎn)。
彭博社的報(bào)道引用專家評(píng)論認(rèn)為，無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ)，還是英國(guó)央行，其貨幣政策前瞻指引都不是太有用。