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繼“開門紅”之后，A股在馬年第二個(gè)交易日出現(xiàn)大漲。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)增速的超預(yù)期放緩，引發(fā)了市場(chǎng)層面部分人士對(duì)于貨幣政策調(diào)整的預(yù)期，但是從當(dāng)前的形勢(shì)來(lái)看，短期之內(nèi)貨幣政策放松的可能性較小。
2月10日，進(jìn)入馬年后的第二個(gè)交易日，A股高開高走，截至收盤，上證綜指收?qǐng)?bào)于2086.07點(diǎn)，漲幅為2.03%，深證成指收?qǐng)?bào)于7812.16點(diǎn)，漲幅為2.57%，兩市全天成交金額2870億元，創(chuàng)下2013年12月2日以來(lái)的新高。中小板指大漲3.53%，創(chuàng)業(yè)板指則上漲了1.35%。從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，新能源汽車概念股當(dāng)日出現(xiàn)井噴上漲，板塊漲幅高達(dá)6.5%，安凱客車等15只股漲停。稍早之前，財(cái)政部等四部門宣布對(duì)新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整，明確現(xiàn)行補(bǔ)貼推廣政策到期后繼續(xù)實(shí)施。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，A股周一出現(xiàn)的大漲，主要與宏觀經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑引發(fā)的貨幣政策預(yù)期變化有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，1月份PMI數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)總需求有放緩跡象。與此同時(shí)，內(nèi)需疲弱進(jìn)一步凸顯，春節(jié)消費(fèi)大幅低于預(yù)期。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩超越了季節(jié)性因素。
中金公司認(rèn)為，一些高頻數(shù)據(jù)已經(jīng)透露出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭正在放緩的蛛絲馬跡。而與此同時(shí)，當(dāng)前的銀行間市場(chǎng)利率顯示貨幣條件仍然偏緊。部分市場(chǎng)人士開始憧憬央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策的放松可能。2月8日，央行發(fā)布了《2013年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，報(bào)告指出，央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，而在金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下，流動(dòng)性閘門的調(diào)控和引導(dǎo)作用更加重要，要合理運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款等多種工具組合，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動(dòng)性，穩(wěn)定預(yù)期，促進(jìn)市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。分析人士預(yù)計(jì)，今年貨幣政策對(duì)流動(dòng)性趨緊的應(yīng)對(duì)會(huì)相對(duì)積極，公開市場(chǎng)資金投放力度會(huì)加大。
銀河證券認(rèn)為，節(jié)后兩天，貨幣市場(chǎng)利率漲跌互現(xiàn)。節(jié)前央行大規(guī)模逆回購(gòu)和SLF操作穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。雖然本周4500億元逆回購(gòu)到期，但市場(chǎng)預(yù)期節(jié)后資金需求回落，且央行仍會(huì)通過創(chuàng)新流動(dòng)性管理工具維穩(wěn)短期資金面，故貨幣市場(chǎng)利率快速走高的概率不大。
不過，中金公司表示，短期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期固然意味著政策需要更多的觀察時(shí)間，但是制約貨幣放松的根本因素還是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡和金融風(fēng)險(xiǎn)的累積。未來(lái)幾個(gè)月除非經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅下滑(例如工業(yè)增加值同比增速跌至9%以下)，否則宏觀政策不會(huì)顯著調(diào)整，貨幣政策不太可能放松。
除此之外，從短期的情況來(lái)看，新股發(fā)行的IPO空窗期的到來(lái)和解禁市值的降低也為A股的短期上行提供了流動(dòng)性支撐。一方面，證監(jiān)會(huì)此前公布的信息顯示，除已獲得核準(zhǔn)文件的已過會(huì)企業(yè)外，其余已過會(huì)企業(yè)中絕大部分均需補(bǔ)報(bào)2013年年報(bào)，預(yù)計(jì)要到3月才能發(fā)行。另外，目前在審的首發(fā)企業(yè)均需按規(guī)定補(bǔ)充提交預(yù)披露材料和2013年年報(bào)，在履行新股發(fā)行體制改革意見的要求后方可進(jìn)入審核程序，預(yù)計(jì)3月才會(huì)召開首發(fā)企業(yè)發(fā)審會(huì)。另一方面，根據(jù)滬深交易所的安排，本周兩市共有14家公司的解禁股上市流通，解禁市值為103.12億元，為2014年全年第四低。
值得注意的是，在經(jīng)歷了一年多時(shí)間的漫長(zhǎng)下跌之后，2月10日，貴州茅臺(tái)終于從兩市第一高價(jià)股的位置上跌落，取而代之的，則是創(chuàng)業(yè)板的網(wǎng)宿科技。截至當(dāng)日收盤，創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)宿科技收?qǐng)?bào)于134.01元/股，當(dāng)日上漲1.28%，今年以來(lái)已累計(jì)上漲58.22%；貴州茅臺(tái)則收?qǐng)?bào)于132.86元/股，當(dāng)日下跌0.77%，今年以來(lái)累計(jì)上漲3.49%。
這場(chǎng)“王座易主”并不出人意料：自從白酒行業(yè)陷入低迷以來(lái)，貴州茅臺(tái)在2013年全年累計(jì)下跌了36.56%，相比之下，網(wǎng)宿科技同期則上漲了404.26%。而在這場(chǎng)變化的背后，所顯現(xiàn)的則是傳統(tǒng)行業(yè)與新興行業(yè)力量對(duì)比的變化。自2014年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)累計(jì)上漲了19.09%，滬深300同期卻下跌了2.68%，頗有重蹈2013年A股的勢(shì)頭。而對(duì)于絕大多數(shù)券商機(jī)構(gòu)來(lái)說，也把投資機(jī)會(huì)投向了新興產(chǎn)業(yè)。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，諸如環(huán)保節(jié)能、新能源、新材料、生物醫(yī)藥、信息工程、高端制造等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)幾乎已經(jīng)成為了機(jī)構(gòu)們的共識(shí)。