相對(duì)于外圍市場(chǎng)的暴跌，A股馬年的“開門紅”，給投資者帶來(lái)了新的期待。但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，IPO重啟、解禁潮的來(lái)襲可能帶來(lái)的資金面緊張，都正在對(duì)馬年A股全年的表現(xiàn)形成制約。
抽血 700家IPO高懸
在過(guò)去的兩個(gè)月中，IPO重啟對(duì)于疲弱已久的A股市場(chǎng)的影響已經(jīng)表現(xiàn)得淋漓盡致。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年1月，上證指數(shù)累計(jì)下跌3.92%，深證成指則累計(jì)下滑6.76%。如果從IPO宣布重啟的2013年12月開始計(jì)算的話，上證指數(shù)則累計(jì)下滑8.44%，深證成指累計(jì)下滑11.35%。
從總市值來(lái)看，截至1月31日，A股總市值為26.94萬(wàn)億元，較IPO開閘前最后一個(gè)交易日2013年11月29日的28.25萬(wàn)億元蒸發(fā)了1.31萬(wàn)億元。從資金流向情況來(lái)看，2013年12月至2014年1月的43個(gè)交易日中，有38個(gè)交易日呈現(xiàn)凈資金流出狀態(tài)，兩個(gè)月資金凈流出總量達(dá)到了1828億元。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自本次IPO重啟以來(lái)，兩市已經(jīng)先后有43只新股正式上市交易。上述43只新股平均發(fā)行價(jià)格為23.08元，上市首日平均漲幅高達(dá)42.94%，無(wú)一破發(fā)，首日平均換手率則達(dá)到14.18%。“新股不敗”局面的再度出現(xiàn)，也使得各類投資者對(duì)于炒作新股的熱情高漲。數(shù)據(jù)顯示，上述43只新股平均網(wǎng)上中簽率僅為1.82%，中簽率最高的為陜西煤業(yè)，達(dá)到了4.87%，最低的則為我武生物，僅有0.57%。
與此同時(shí)，可以預(yù)見的是，在2014年全年，在注冊(cè)制改革的大前提下，IPO節(jié)奏仍將是攪動(dòng)A股市場(chǎng)全年走勢(shì)的重要因素之一。來(lái)自證監(jiān)會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，在主板和中小板發(fā)審委上，目前正處于上市排隊(duì)進(jìn)程的企業(yè)中，上交所有173家，深交所則有285家；在創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委上，排隊(duì)的企業(yè)則有237家，總的來(lái)看，目前仍然有695家企業(yè)正在排隊(duì)等待IPO。
而按照業(yè)內(nèi)人士的預(yù)計(jì)，在新的發(fā)審體制下，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部門和股票發(fā)行審核委員會(huì)依法對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進(jìn)行審核，不對(duì)發(fā)行人的盈利能力和投資價(jià)值作出判斷，新股發(fā)行速度將有望大大加快。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已經(jīng)通過(guò)發(fā)審會(huì)審核但仍未上市的企業(yè)有28家，擬發(fā)行股份數(shù)量為9.58億股，擬募集資金總量則為95.35億元。其中募集資金總量在10億元以上的有兩家，分別為喬丹體育和中材節(jié)能，分別擬募資10.64億元和10.10億元，主承銷商則分別為中銀國(guó)際和光大證券。
按照普華永道此前的預(yù)計(jì)，2014年A股IPO數(shù)量有望接近歷史最高水平，將超過(guò)300宗，融資規(guī)模可達(dá)2500億人民幣。德勤則預(yù)計(jì)，A股2014年將有200至230家在審企業(yè)可以完成發(fā)行，總集資額約1500至1700億元人民幣。
招商證券則表示，對(duì)歷史6次IPO重啟后的市場(chǎng)走勢(shì)研究表明，IPO重啟不會(huì)改變大盤原有的運(yùn)行趨勢(shì)，但小盤股可能會(huì)受到部分沖擊。比如2006年6月19日IPO重啟之后，以中小板指為代表的小盤股就開始出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)半年的調(diào)整，而歷次IPO重啟后三個(gè)月內(nèi)主板的走勢(shì)與IPO重啟之前的運(yùn)行態(tài)勢(shì)基本一致。
壓力 1.62萬(wàn)億解禁潮來(lái)襲
在過(guò)去的一年中，金融系統(tǒng)資金面的緊張、頻頻被提及的流通性風(fēng)險(xiǎn)始終是攪動(dòng)股票市場(chǎng)運(yùn)行的重要因素之一。在馬年之中，在股票市場(chǎng)注冊(cè)制改革的同時(shí)，在更大的宏觀背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整所需要的貨幣政策、財(cái)政政策的調(diào)整，結(jié)合微觀市場(chǎng)層面產(chǎn)業(yè)資本的舉動(dòng)，仍然將是主導(dǎo)A股市場(chǎng)運(yùn)行的重要因素。
中信建投認(rèn)為，進(jìn)入2014年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次顯露疲態(tài)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)扭曲，內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)力依舊不足。與此同時(shí)，新興市場(chǎng)遭遇資金外流、貨幣貶值、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。中信建投判斷，在政策調(diào)整方面，將配合新型城鎮(zhèn)化的實(shí)施，減弱房地產(chǎn)市場(chǎng)的行政化調(diào)控，通過(guò)政府之手釋放需求，穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格和地方政府的現(xiàn)金流。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從解禁情況來(lái)看，2014年全年，A股開始流通的股數(shù)將達(dá)到1344.83億股，解禁市值合計(jì)將達(dá)到1.62萬(wàn)億元，這個(gè)解禁市值，雖然較2013年全年有所降低，但從2010至今的情況來(lái)看，則仍然處于高位。其中，僅首發(fā)原股東限售股份的解禁就達(dá)到了669.84億股，解禁市值高達(dá)9630億元。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年全年，A股共計(jì)有1406家上市公司的關(guān)鍵股東(董監(jiān)高、大股東和持股比例在5%以上的股東)發(fā)生了股權(quán)變化，其中整體為減持方向的達(dá)到了1039家。上述1406家上市公司的凈減持股份數(shù)量達(dá)到了72.67億股，凈減持金額則高達(dá)1172億元。其中，海康威視等21家企業(yè)的凈減持金額均在10億元以上。分析人士認(rèn)為，考慮到在過(guò)去一年中創(chuàng)業(yè)板整體漲幅驚人，未來(lái)將不排除更多的產(chǎn)業(yè)資本采取“落袋為安”的做法，在股價(jià)高點(diǎn)繼續(xù)減持。
機(jī)遇 改革仍是投資主線
盡管馬背上的A股正面臨著IPO重啟、資金面緊張等帶來(lái)的不確定性，但具體到股票市場(chǎng)投資的細(xì)節(jié)，尤其是行業(yè)配置上，幾乎所有的券商都把目光投向了改革帶來(lái)的機(jī)遇。
中金公司提到，十八屆三中全會(huì)三個(gè)月之后，一些跨國(guó)企業(yè)高管借業(yè)績(jī)電話會(huì)之機(jī)，向投資者闡述了他們對(duì)中國(guó)新一輪改革的理解，并簡(jiǎn)單勾勒了他們?cè)O(shè)想為適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)新形勢(shì)所需要作出戰(zhàn)略調(diào)整。總的來(lái)說(shuō)，跨國(guó)企業(yè)普遍認(rèn)可中國(guó)政府的改革動(dòng)機(jī)和決心，但認(rèn)為改革成果需要一些時(shí)間才能體現(xiàn)，并會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)短期的波動(dòng)。更為重要的是，通用電氣、丹那赫、皮博迪等企業(yè)已經(jīng)在中國(guó)的轉(zhuǎn)型和改革中看到了戰(zhàn)略性發(fā)展機(jī)會(huì)，主要體現(xiàn)在能源、醫(yī)療、環(huán)保、農(nóng)業(yè)和航空航天等領(lǐng)域。
萬(wàn)聯(lián)證券則表示，在2014年投資機(jī)會(huì)上：一是關(guān)注“轉(zhuǎn)型中國(guó)”延續(xù)促動(dòng)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，行業(yè)重點(diǎn)涉及通信、互聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保、新金融等；二是關(guān)注投資“結(jié)構(gòu)調(diào)整”背景之下新興行業(yè)中的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)行業(yè)環(huán)保節(jié)能、新能源、新材料、生物醫(yī)藥、信息工程、高端制造等；三是“改革紅利”兌現(xiàn)過(guò)程中，關(guān)注預(yù)期明確的領(lǐng)域，重點(diǎn)把握戶籍改革過(guò)程中農(nóng)業(yè)人口市民化催升的機(jī)會(huì)、新城鎮(zhèn)化催生的地域發(fā)展機(jī)會(huì)，以及自貿(mào)區(qū)從試點(diǎn)到地域推進(jìn)過(guò)程中的階段性熱點(diǎn)機(jī)會(huì)。
德邦證券同樣建議2014年超配股票。改革紅利提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，對(duì)資本市場(chǎng)的影響是提升投資者信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好。在行業(yè)配置上，則看好受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的消費(fèi)(上半年看好家電和汽車，下半年看好醫(yī)藥、食品飲料和農(nóng)林牧漁)和新興產(chǎn)業(yè)(互聯(lián)網(wǎng)、新能源和環(huán)保)。同時(shí)看好受益深化改革的主題投資(國(guó)企改革、土地改革和自貿(mào)區(qū))。