國資委人士透露，打造“中國版淡馬錫”的總體思路是在央企層面建立三類國資管理平臺(tái)：產(chǎn)業(yè)投資公司、國資投資控股公司、國資運(yùn)營公司，數(shù)量在幾家至十幾家之間，分別側(cè)重產(chǎn)業(yè)發(fā)展、資本投資、股權(quán)運(yùn)作，前兩類即國資投資公司，第三類即國資運(yùn)營公司。
馬年將至，國資改革將與新加坡淡馬錫模式結(jié)下不解之緣，“分層”問題已取代“分類”問題成為國資改革的新焦點(diǎn)。“組建或改組國資投資運(yùn)營公司”被國務(wù)院國資委列為落實(shí)十八屆三中全會(huì)要求的重點(diǎn)課題之一，也被多個(gè)地方“兩會(huì)”寫入政府工作報(bào)告。知情人士表示，國務(wù)院國資委將建產(chǎn)業(yè)投資公司、國資投資控股公司、國資運(yùn)營公司三類國資管理平臺(tái)，今年將選取一至兩家央企啟動(dòng)投資控股公司試點(diǎn)；多個(gè)地方也提出將設(shè)立1-2家國資運(yùn)營公司和若干投資公司。“中國版淡馬錫”版圖逐漸顯現(xiàn)。
設(shè)立國資投資運(yùn)營公司的基本思路是“少新設(shè)，多改造”，重點(diǎn)推進(jìn)方向是基于現(xiàn)有資產(chǎn)的資本化運(yùn)作，改造包括直接改組、合并重組等多種方式。央企層面，華潤、國開投、保利等有望入圍控股投資公司試點(diǎn)，國資運(yùn)營公司短期內(nèi)不會(huì)設(shè)立新試點(diǎn)，未來主要靠新建，其股權(quán)將主要來自40家整體上市的央企。
從現(xiàn)在到2020年的七年間，國資委將逐漸向淡馬錫模式的方向努力，一至兩年內(nèi)重在設(shè)置投資運(yùn)營公司試點(diǎn)，三至四年將有序推開，逐步打破以管企業(yè)為主的監(jiān)管模式所形成的體制慣性。國資委將向國資投資運(yùn)營公司及二級公司逐步移交權(quán)力，核心在于把經(jīng)營權(quán)交給二級公司，把對二級公司的考核權(quán)和分配權(quán)交給投資運(yùn)營公司。日后國資委將只用關(guān)心收獲了多少“糧食蔬菜”，不用再親自“喂馬劈柴”。
馬年結(jié)緣淡馬錫
不會(huì)邯鄲學(xué)步
十八屆三中全會(huì)提出，要完善國資監(jiān)管體制，組建或改組國資投資運(yùn)營公司。知情人士稱，這被國務(wù)院國資委列為落實(shí)十八屆三中全會(huì)要求的30余項(xiàng)重點(diǎn)課題之一。
按國資委人士的解釋，投資公司以投資、融資、建設(shè)項(xiàng)目為主，以產(chǎn)業(yè)資本投資為主，著力培育產(chǎn)業(yè)競爭力；運(yùn)營公司通過劃撥現(xiàn)有國企股權(quán)形成，不經(jīng)營實(shí)業(yè)，主要通過資本市場運(yùn)作開展股權(quán)運(yùn)營，調(diào)整國資布局，改善國資收益。因投資運(yùn)營公司的形態(tài)與新加坡國有資產(chǎn)的專職打理者淡馬錫公司頗為相像，業(yè)界稱之為“中國版淡馬錫”。
不過中國特色的國資投資運(yùn)營公司將不同于淡馬錫。最顯而易見的原因是兩國國資體量懸殊，不能“邯鄲學(xué)步”。國資委人士透露，打造“中國版淡馬錫”的總體思路是在央企層面或建立三類國資管理平臺(tái)：產(chǎn)業(yè)投資公司、國資投資控股公司、國資運(yùn)營公司，數(shù)量在幾家至十幾家之間，分別側(cè)重產(chǎn)業(yè)發(fā)展、資本投資、股權(quán)運(yùn)作。前兩類即國資投資公司，第三類即國資運(yùn)營公司。
知情人士表示，國資委內(nèi)部對于投資運(yùn)營公司的設(shè)想基本達(dá)成共識(shí)，將按照與產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)度設(shè)立，從第一類到第三類“產(chǎn)業(yè)色彩漸淡”：第一類有一個(gè)清晰主業(yè)，通常為自然壟斷性、保障性產(chǎn)業(yè)，如中國石油；第二類涵蓋多個(gè)主業(yè)，強(qiáng)調(diào)投資效益最大化，如涉足消費(fèi)品、電力、地產(chǎn)、水泥、燃?xì)狻⑨t(yī)藥、金融七大板塊的華潤；第三類無主業(yè)，重在資本運(yùn)作，如國新資產(chǎn)管理公司。
“過去央企按行業(yè)劃分的模式造成國資條塊分割，很大程度上是壓制新技術(shù)的創(chuàng)造與應(yīng)用的，”上海天強(qiáng)管理咨詢公司總經(jīng)理祝波善指出，應(yīng)按照產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)立投資運(yùn)營公司，讓市場決定哪個(gè)板塊的資產(chǎn)劃到哪個(gè)投資運(yùn)營公司中。“以中糧為例，原來的食品企業(yè)解決的只是生產(chǎn)問題，而現(xiàn)在中糧的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)很長，上至農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，下至產(chǎn)品配送，甚至變身電商。投資運(yùn)營公司旗下的資產(chǎn)應(yīng)按此道形成。”
少設(shè)新店多改造
換湯也要換藥
設(shè)立央企層面的國資投資運(yùn)營公司將是一場轟轟烈烈的大戲，遠(yuǎn)景目標(biāo)是將除中儲(chǔ)糧、中儲(chǔ)棉等政策性國企以外的國有資產(chǎn)都放到國資管理平臺(tái)上。這臺(tái)戲在2014年將進(jìn)行預(yù)演。此前國資委人士透露，今年將選取一至兩家央企啟動(dòng)投資控股公司試點(diǎn)。
央企對于成為國資投資運(yùn)營公司興趣十足。知情人士表示，尤其是競爭類央企，對國資投資運(yùn)營公司試點(diǎn)躍躍欲試。
兼任中國建材集團(tuán)、中國醫(yī)藥集團(tuán)兩家央企“掌門”的宋志平認(rèn)為，設(shè)立國資投資公司的路徑并不復(fù)雜，包括中國建材、中國醫(yī)藥在內(nèi)，113戶央企里有一半左右是產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)，現(xiàn)在把這些公司的定位進(jìn)一步明確，轉(zhuǎn)化成資本運(yùn)營公司或產(chǎn)業(yè)投資公司就可以了，對子公司管理股權(quán)。
設(shè)立國資投資運(yùn)營公司的基本思路確實(shí)是“少新設(shè)，多改造”。據(jù)了解，國資委正在研究符合何種條件的央企才能改組為投資控股公司，在行業(yè)、管理、規(guī)模等方面設(shè)定條件，華潤、國開投、保利、招商局、中化集團(tuán)等有望入圍試點(diǎn)。改造的方式有多種，可能將一家央企直接改組，可能將若干板塊的業(yè)務(wù)重組為一家，也可能將三四家央企改組為一家。
以改造為主的思路可防止機(jī)構(gòu)設(shè)置疊床架屋。中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬表示，拋開現(xiàn)有央企集團(tuán)公司新設(shè)一批國資投資運(yùn)營公司的做法易造成委托代理鏈條的無意義擴(kuò)展及國資監(jiān)管成本的無謂增加，極有可能出現(xiàn)其與現(xiàn)有集團(tuán)公司爭地盤、與國資委撞車的混亂格局。
同時(shí)，國資委也在琢磨避免改革“換湯不換藥”。國資委人士稱，一方面國資委將賦予試點(diǎn)企業(yè)更大的權(quán)力，可能有投資權(quán)、考核權(quán)、干部任命權(quán)，另一方面試點(diǎn)企業(yè)需盡快健全內(nèi)控，在薪酬分配、人事選聘等方面建立市場化機(jī)制，實(shí)現(xiàn)能進(jìn)能出、能上能下、能增能減。
業(yè)內(nèi)人士表示，作為央企中唯一的國家投資控股公司，國開投具有做試點(diǎn)的先天優(yōu)勢。該公司涉足多個(gè)領(lǐng)域，主營業(yè)務(wù)競爭力較強(qiáng)，并從財(cái)務(wù)投資角度圍繞利潤最大化不斷開展投資業(yè)務(wù)。在三中全會(huì)后該公司已啟動(dòng)股權(quán)多元化的努力，為全資子公司國投信托引入戰(zhàn)略投資者悅達(dá)集團(tuán)與泰康人壽，后兩者合計(jì)持股45%。
華潤也是國資投資公司試點(diǎn)備選中的佼佼者。華潤在零售、啤酒、地產(chǎn)、燃?xì)狻⑨t(yī)藥等競爭性領(lǐng)域已建立行業(yè)領(lǐng)先地位，在香港擁有5家上市公司，在內(nèi)地間接控股6家上市公司，2012年度業(yè)績在央企中綜合排名第六。
不過與真正的國資投資公司相比，國開投等央企仍有一定距離。業(yè)內(nèi)人士指出，這種距離未必是企業(yè)自身造成，需要體制安排更加“給力”，使企業(yè)能夠理順投資退出機(jī)制、更加注重投資效益、產(chǎn)業(yè)形態(tài)更有特點(diǎn)。
對于國資運(yùn)營公司，知情人士表示，目前央企中有一家國資運(yùn)營公司即國新，但是規(guī)模較小，距理想中的國資運(yùn)營公司還有差距。未來的國資運(yùn)營公司主要靠新建，短期內(nèi)不會(huì)設(shè)立試點(diǎn)。
對于國資運(yùn)營公司手中的資本，國資委人士表示，目前有中國鐵建、中國中鐵等40家央企基本做到主營業(yè)務(wù)整體上市，撤銷集團(tuán)公司即剩上市公司。未來可能采取去除母公司殼的方法，把國有股權(quán)拆開，一部分置于國資運(yùn)營公司在資本市場運(yùn)作，“這才叫管資本”。
心急難喝熱湯
“管資本”分步走
對于中國版淡馬錫何時(shí)能完全建成，接近國資委人士表示：“三中全會(huì)給出的時(shí)間表截止期限是到2020年，在未來七年的有效期中，國資委會(huì)逐漸向淡馬錫的方向去做。1-2年內(nèi)是設(shè)置試點(diǎn)的階段，3-4年內(nèi)試點(diǎn)能推開的話，進(jìn)程已經(jīng)算是很快。”
“管資本”是三中全會(huì)為下一階段國資改革設(shè)立的“最高境界”。業(yè)內(nèi)人士表示，為達(dá)到這一目標(biāo)，國資改革的第一步是分類，第二步是根據(jù)分類結(jié)果建立相應(yīng)的國資投資運(yùn)營公司，國資委通過這些公司管理競爭類行業(yè)的國有資產(chǎn)。對前者業(yè)已達(dá)成基本共識(shí)，對后者具體的機(jī)制設(shè)計(jì)仍不明朗。
“畢竟多年來國資管理體制都強(qiáng)調(diào)兩個(gè)層次，一頭是國資委，一頭是占有公共資產(chǎn)的實(shí)體企業(yè)。改革方案長時(shí)間拿不出來是因?yàn)椤謱印瘑栴}還在思想解放中，以管企業(yè)為主的監(jiān)管模式所形成的體制慣性不是一朝一夕可以打破的，現(xiàn)在‘分層’取代‘分類’成為國資改革的新焦點(diǎn)，”知情人士透露。
改革不僅是思想調(diào)整的過程，更是利益調(diào)整的過程。國資委內(nèi)部人士表示，對于國資投資公司的試點(diǎn)，國資委作為出資人，會(huì)依照三中全會(huì)的要求，可能把投資權(quán)、考核權(quán)等一部分權(quán)力授予試點(diǎn)央企，讓試點(diǎn)央企真正能以市場化的手段管理企業(yè)。
上述知情人士表示，因牽扯各方權(quán)力的重新分配，權(quán)力下放的程度與進(jìn)度都需要磨合。未來一段時(shí)間將是過渡期，國資投資運(yùn)營公司與其子公司不會(huì)完全脫鉤，國資委對國資投資運(yùn)營公司及二級公司會(huì)慢慢移交權(quán)力。最核心的是把經(jīng)營權(quán)交給二級公司，把對二級公司的考核權(quán)和分配權(quán)交給投資運(yùn)營公司，重在考核資本收益，并制定相應(yīng)獎(jiǎng)懲措施。
改革不易，仍要堅(jiān)持。業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)有的央企集團(tuán)采取母子公司的管控模式，要管企業(yè)；國資投資運(yùn)營公司則不管企業(yè)、只管資本運(yùn)作，可減少對實(shí)體企業(yè)的經(jīng)營干預(yù)，實(shí)現(xiàn)國企微觀經(jīng)營市場化，經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)分離。也就是說，國資委以后只用關(guān)心收獲了多少“糧食蔬菜”，而不用親自“喂馬劈柴”。
讓政企、政資真正分開并不是國資投資運(yùn)營公司唯一的作用。祝波善指出，現(xiàn)在的央企集團(tuán)公司擴(kuò)大地盤容易，卻客觀上缺乏有效的退出機(jī)制。投資運(yùn)營公司的運(yùn)作方式有順暢的進(jìn)退機(jī)制，可根據(jù)需要迅速退出某一領(lǐng)域。另外，目前對央企母公司的效益考核機(jī)制需要控股下屬公司才能實(shí)現(xiàn)“財(cái)務(wù)并表（將子公司收入計(jì)入母公司收入）”，導(dǎo)致央企母公司對下屬公司最容易的管控方式是盡量加強(qiáng)國有控股，做大規(guī)模，排斥股權(quán)多元化。而國資投資運(yùn)營公司是產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營主體，可參股可控股，“并表”并不重要，消弭了國資與民資在同一體制內(nèi)的對立，有利于發(fā)展混合所有制，實(shí)現(xiàn)不同經(jīng)濟(jì)成分的相融共生。