分類監(jiān)管 治理結(jié)構(gòu) 激勵(lì)約束 流動(dòng)平臺(tái)
《關(guān)于進(jìn)一步深化上海國(guó)資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》(下稱《意見(jiàn)》)17日發(fā)布，備受關(guān)注的上海新一輪國(guó)資國(guó)企改革拉開大幕。《意見(jiàn)》全文分為七個(gè)部分，明確了“分類監(jiān)管、治理結(jié)構(gòu)、激勵(lì)約束、流動(dòng)平臺(tái)”四大重點(diǎn)，將成為未來(lái)3-5年內(nèi)上海國(guó)資國(guó)企改革的綱領(lǐng)性文件。
上海市深化國(guó)資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展工作會(huì)議于同日召開。上海市委書記韓正表示，國(guó)資國(guó)企是上海發(fā)展的最大存量資源，凸顯上海對(duì)此次改革的高度重視。2014年上海國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。
對(duì)此，市場(chǎng)預(yù)期，已經(jīng)整體上市的企業(yè)有望成為首批被納入該平臺(tái)的公司。形成利于集聚人才資源的激勵(lì)機(jī)制成為此次改革的共識(shí)。繼上海梅林之后，更多公司或推出長(zhǎng)效激勵(lì)方案。
《完善市管企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員分類管理的若干規(guī)定》和《市管企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員任期制管理辦法》也同時(shí)發(fā)布。據(jù)介紹，包括完善分類監(jiān)管、培育跨國(guó)企業(yè)、完善空轉(zhuǎn)土地管理、完善工資總額管理等其他若干配套實(shí)施意見(jiàn)或辦法將在一個(gè)月內(nèi)陸續(xù)印發(fā)。
分類監(jiān)管 突出企業(yè)市場(chǎng)屬性
“分類監(jiān)管”是此次改革的關(guān)鍵詞之一。《意見(jiàn)》提出，明確國(guó)有企業(yè)的功能定位并實(shí)施分類管理，突出企業(yè)市場(chǎng)屬性，兼顧股權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)特征、發(fā)展階段，逐步實(shí)現(xiàn)差異化管理。
其中，競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化為主要目標(biāo)，兼顧社會(huì)效益，努力成為國(guó)際國(guó)內(nèi)同行業(yè)中最具活力和影響力的企業(yè);功能性企業(yè)，以完成戰(zhàn)略任務(wù)或重大專項(xiàng)任務(wù)為主要目標(biāo)，兼顧經(jīng)濟(jì)效益;公共服務(wù)類企業(yè)，以確保城市正常運(yùn)行和穩(wěn)定、實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益為主要目標(biāo)，引入社會(huì)評(píng)價(jià)。值得注意的是，按照國(guó)資布局結(jié)構(gòu)和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)分類可動(dòng)態(tài)調(diào)整。
對(duì)于A股相關(guān)投資機(jī)會(huì)，有市場(chǎng)人士指出，未來(lái)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)企的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)、盈利能力將有更明確要求，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注未來(lái)將被劃入競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)、符合國(guó)資布局方向、基礎(chǔ)扎實(shí)、能做大做強(qiáng)的國(guó)資上市公司。
值得注意的是，本輪改革明確要培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的企業(yè)集團(tuán)，支持有條件的企業(yè)開展境外投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，提升國(guó)際化經(jīng)營(yíng)水平，形成2-3家符合國(guó)際規(guī)則、有效運(yùn)營(yíng)的資本管理公司;5-8家全球布局、跨國(guó)布局，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力的跨國(guó)集團(tuán);8-10家全國(guó)布局、海外發(fā)展、整體實(shí)力領(lǐng)先的企業(yè)集團(tuán);一批技術(shù)領(lǐng)先、品牌知名、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的專精特新企業(yè)。
據(jù)了解，2013年，上汽集團(tuán)、綠地集團(tuán)、中國(guó)太保、浦發(fā)銀行和百聯(lián)集團(tuán)5家企業(yè)進(jìn)入《財(cái)富》雜志世界500強(qiáng)。其他如上港集團(tuán)、錦江國(guó)際、上海機(jī)場(chǎng)等在行業(yè)內(nèi)名列前茅。按照上海國(guó)資改革思路，將支持這些優(yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)。
《意見(jiàn)》特別提出，重點(diǎn)發(fā)展新能源汽車、高端裝備、新一代信息技術(shù)、新能源等有一定基礎(chǔ)和比較優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。國(guó)資委系統(tǒng)80%以上的國(guó)資將集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與民生保障等關(guān)鍵性領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)3-5年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)將快于總體增長(zhǎng)，在國(guó)資中的占比有望從21%提升到40%左右，實(shí)現(xiàn)翻番。這其中蘊(yùn)藏的投資機(jī)會(huì)巨大。
規(guī)范治理 激發(fā)企業(yè)潛力
《意見(jiàn)》明確提出，要規(guī)范設(shè)置法人治理結(jié)構(gòu)，尤其是競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)，將積極推進(jìn)以外部董事占多數(shù)的董事會(huì)建設(shè)，強(qiáng)化董事會(huì)專門委員會(huì)功能，董事長(zhǎng)為法定代表人，原則上兼任黨委書記，與總經(jīng)理分設(shè)。
同時(shí)，全面推行國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員任期制契約化管理，明確責(zé)任、權(quán)利、義務(wù)，嚴(yán)格任期管理和目標(biāo)考核，保持合理的穩(wěn)定性和必要的流動(dòng)性。尤其是對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)，按有關(guān)規(guī)定落實(shí)董事會(huì)選人用人、考核獎(jiǎng)懲、薪酬分配權(quán)。
值得注意的是，《意見(jiàn)》提出，要合理提高市場(chǎng)化選聘制度，在市場(chǎng)化程度較高的企業(yè)，積極推行職業(yè)經(jīng)理人制度，更好發(fā)揮企業(yè)家作用。對(duì)此，韓正也特別提到，牢牢抓住有利于企業(yè)家成長(zhǎng)的機(jī)制建設(shè)，創(chuàng)造企業(yè)家成長(zhǎng)的土壤。
有市場(chǎng)人士指出，董事會(huì)運(yùn)作規(guī)范、已實(shí)行董事會(huì)選聘經(jīng)理班子的二級(jí)企業(yè)有望率先探索職業(yè)經(jīng)理人制度，符合此類條件的企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。
在規(guī)范企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的同時(shí)，《意見(jiàn)》明確，要正確處理政府和市場(chǎng)的關(guān)系。上海市市長(zhǎng)楊雄在會(huì)上表示，以前是管企業(yè)為主，時(shí)有干涉企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)決策的事件發(fā)生。今后主要是履行出資人職責(zé)，以管資本為主，“不缺位也不越位”，更加注重戰(zhàn)略管理、目標(biāo)管理和長(zhǎng)遠(yuǎn)管理。政府不能既當(dāng)“裁判員”、又當(dāng)“運(yùn)動(dòng)員”，要敢于“開閘放水”、“放虎歸山”。
長(zhǎng)效激勵(lì) 競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)或先行先試
《意見(jiàn)》提出，完善注重長(zhǎng)效的激勵(lì)約束分配機(jī)制。符合法定條件、發(fā)展目標(biāo)明確、具備再融資能力的國(guó)有控股上市公司，可實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或激勵(lì)基金計(jì)劃。人力資本密集的高新技術(shù)和創(chuàng)新型企業(yè)，可實(shí)施科技成果入股、專利獎(jiǎng)勵(lì)等激勵(lì)方案。承擔(dān)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資公司，探索市場(chǎng)化項(xiàng)目收益提成獎(jiǎng)勵(lì)。國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)鼓勵(lì)采用項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)參股股權(quán)投資管理公司的方式，探索建立跟投機(jī)制。
日前，上海梅林已經(jīng)公布了股權(quán)激勵(lì)方案。由于解鎖業(yè)績(jī)要求過(guò)低，市場(chǎng)對(duì)于方案給予了較為悲觀的解讀，12月16日上海梅林以跌停收盤，投資者也因此對(duì)此輪上海國(guó)資國(guó)企改革的實(shí)質(zhì)推進(jìn)力度有所疑慮。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)在解讀這一方案時(shí)，可能過(guò)于關(guān)注字面內(nèi)容。事實(shí)上，上海梅林作為此輪改革中首家拋出股權(quán)激勵(lì)方案的公司，其標(biāo)桿意義不容忽視，最終業(yè)績(jī)有可能超出股權(quán)激勵(lì)方案。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，長(zhǎng)效激勵(lì)有望優(yōu)先在整體上市、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)新突破、行業(yè)領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)實(shí)施。上海梅林只是第一例，此后還將有相應(yīng)的上市公司推出激勵(lì)方案。
與激勵(lì)對(duì)應(yīng)的是約束機(jī)制，《意見(jiàn)》提出健全與長(zhǎng)效激勵(lì)相配套的業(yè)績(jī)掛鉤、財(cái)務(wù)審計(jì)和信息披露、延期支付和追索扣回等約束機(jī)制。
流動(dòng)平臺(tái) 兼并重組主渠道
對(duì)于另一市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)——國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)，韓正在講話中不止一次提到，國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)公司明年將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。此前，上海國(guó)有資本管理公司已于2010年3月成立，除進(jìn)行了上海家化整體改制的市場(chǎng)化操作外，尚無(wú)其他動(dòng)作。
按照規(guī)劃，這家平臺(tái)公司將充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源功能，推動(dòng)國(guó)有控股上市公司、非上市公司開放性市場(chǎng)化重組整合，實(shí)現(xiàn)資源、資產(chǎn)、資本、資金的良性循環(huán)。“這一平臺(tái)將成為國(guó)有股權(quán)流動(dòng)、國(guó)企兼并重組的主渠道。”楊雄表示。
據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，一些已經(jīng)實(shí)現(xiàn)整體上市的企業(yè)，有望成為首批被劃到國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)的公司。目前，上港集團(tuán)、上汽集團(tuán)、上海建工、交運(yùn)集團(tuán)4家企業(yè)已經(jīng)完成整體上市。
與此同時(shí)，實(shí)現(xiàn)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，打造公眾公司也是暢通國(guó)資流通的題中應(yīng)有之義。韓正在會(huì)上表示，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，比較可行的方式是成為公眾公司、實(shí)現(xiàn)整體上市。要繼續(xù)提高資本證券化水平，加大集團(tuán)公司改革改制力度。
數(shù)據(jù)顯示，上海國(guó)資資產(chǎn)證券化率已經(jīng)由2008年的17.8%提高到了2012年的35.2%。接近上海市國(guó)資委的人士表示，能夠上市的，要用好資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)整體或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市;已經(jīng)上市的，要推動(dòng)上市公司資源在集團(tuán)內(nèi)部、集團(tuán)之間統(tǒng)籌;暫時(shí)不能上市的，要引入各類投資者，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，為成為公眾公司創(chuàng)造條件。功能類和公共服務(wù)類企業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)類板塊，也應(yīng)按照市場(chǎng)規(guī)則，積極引入各類投資者，提高資源配置效率和公共服務(wù)能力。
韓正提到，國(guó)有企業(yè)成為公眾公司最有效的途徑是整體上市，功能類和公共服務(wù)類企業(yè)的有些板塊也可以市場(chǎng)化，如環(huán)保、污水處理、機(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)等。
據(jù)了解，對(duì)于鼓勵(lì)社會(huì)資本參與國(guó)企重組，上海計(jì)劃通過(guò)投資入股、收購(gòu)股權(quán)、融資租賃等方式，引入各類資本參與國(guó)有企業(yè)改制重組或國(guó)有控股上市公司增發(fā);通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)、政府購(gòu)買服務(wù)等方式，引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入基礎(chǔ)性公共性領(lǐng)域項(xiàng)目;通過(guò)鼓勵(lì)國(guó)有資本與各類資本共同組建股權(quán)投資基金，參與國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略投資、國(guó)際并購(gòu);通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)和創(chuàng)投企業(yè)的知識(shí)、技術(shù)和管理等要素入股，打造一批體制新、機(jī)制活、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的混合所有制企業(yè)。