中國證券報記者獲悉，歷時4個月、被社會各界稱為“史上最嚴(yán)厲、最徹底地方債審計”結(jié)果或?qū)⑴丁Ｖ槿耸客嘎叮壳拔覈胤秸畟鶆?wù)總量應(yīng)不會超出此前媒體報道的20萬億元，風(fēng)險仍在可控范圍。
專家指出，鑒于目前多數(shù)地方政府仍有較強烈的投資沖動，部分區(qū)域和項目潛存較大風(fēng)險，需要監(jiān)管層重點防范。根據(jù)國家開發(fā)銀行的預(yù)測，未來3年我國城鎮(zhèn)化投融資資金需求量將達(dá)25萬億元。巨大的資金需求或促使地方融資欲望更為強烈，并通過隱性“影子”渠道融資。
中國證券報記者調(diào)研時了解到，此前已被監(jiān)管層“點名”的非信貸渠道融資仍在迅速增長，地方融資平臺通過信托、BT和違規(guī)集資等渠道融資屢禁不止，蘊含的風(fēng)險隱患不斷擴(kuò)大。
相關(guān)專家表示，疏堵結(jié)合、多措并舉才是解決地方政府債務(wù)問題的有效途徑，盡快啟動市政債試點或是較理想的化解途徑之一。更重要的是，地方政府亟需摒棄“唯GDP論”政績觀，地方基建項目投資也亟待回歸理性。
債務(wù)規(guī)模“神秘” 風(fēng)險隱患受重視
對于地方政府債務(wù)風(fēng)險的擔(dān)憂之聲，近兩年來一直沒有間斷。而審計結(jié)果遲遲未出，更是引發(fā)不少猜測和擔(dān)憂。
對于目前我國地方政府債務(wù)總量的預(yù)測，各家機(jī)構(gòu)的“預(yù)測版本”存在較大差異，從10萬億元到30萬億元不等。實際上，關(guān)于全國地方政府性債務(wù)的總量，最新的官方數(shù)據(jù)是審計署2011年發(fā)布的全國地方政府性債務(wù)審計結(jié)果。截至2010年底，全國省市縣三級地方政府性債務(wù)余額約為10.7萬億元。審計署副審計長董大勝曾在今年全國兩會期間表示，目前我國各級政府的負(fù)債規(guī)模應(yīng)在15萬億至18萬億元左右。
多位接近監(jiān)管層的專家向中國證券報記者透露，即將出爐的審計結(jié)果應(yīng)該不會是一個“重磅炸彈”，整體風(fēng)險一定都是在可控范圍之內(nèi)。
實際上，早在今年9月，在審計進(jìn)行到一個多月時，國務(wù)院總理李克強就已公開表態(tài)稱，對大家都很關(guān)心的中國地方政府性債務(wù)問題，中國正在采取有針對性的措施，有序規(guī)范和化解。可以有把握地說，總體是安全可控的。
“中央特別強調(diào)，地方政府債務(wù)風(fēng)險防范的重點將是區(qū)域和項目風(fēng)險較高的個別對象。”財政部財政研究所所長賈康近日透露，據(jù)內(nèi)部信息，地方政府債務(wù)總量不會超出媒體所說的20萬億元，總體仍在安全區(qū)內(nèi)。
然而中國社科院副院長李揚近日透露，根據(jù)他們的測算，2012年中央政府與地方政府加總債務(wù)接近28萬億，占當(dāng)年GDP的53%。其中，地方政府債務(wù)達(dá)19.94萬億;地方政府債務(wù)主體部分來自地方政府融資平臺，債務(wù)余額接近14萬億，須引起高度關(guān)注。他強調(diào)，“中國經(jīng)濟(jì)整體的債務(wù)規(guī)模為111.6萬億元，全社會杠桿率為215%，去杠桿在所難免。”
如果按照中國社科院的這個數(shù)字，除非2013年地方政府債務(wù)是“零增長”或“負(fù)增長”，否則地方政府債務(wù)總量極有可能突破20萬億元。中華企業(yè)家聯(lián)合會會長保育鈞近日就對媒體表示，地方政府債務(wù)遲遲不公布很可能是由于審計結(jié)果超出中央預(yù)期。“地方政府債務(wù)可能超過20萬億，接近2012年GDP的50%。”
由國家信息中心編撰的《中國與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展報告(2014)》指出，分稅制改革以來，中央政府、地方政府在財力、事權(quán)上的不匹配狀況日益嚴(yán)重，地方政府在事權(quán)不斷增加、財力卻未能顯著擴(kuò)大的條件下，通過地方政府融資平臺來籌措建設(shè)資金，由此產(chǎn)生了地方政府債務(wù)問題。審計署今年上半年公布的報告顯示，截至2012年底，36個地方政府本級政府性債務(wù)余額達(dá)到3.85萬億元，比2010年增長12.94%。雖然我國地方政府性債務(wù)風(fēng)險總體可控，但也要看到，部分地區(qū)和行業(yè)的償債能力較弱，加上債務(wù)償還對土地出讓收入的依賴性較大，導(dǎo)致財政風(fēng)險隱患不可忽視。
融資再饑渴 影子渠道“暗度陳倉”
中央經(jīng)濟(jì)工作會議首次提出“要把控制和化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險作為經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)”，已經(jīng)透露出地方政府債務(wù)的嚴(yán)峻性。2012年以來，城投債、信托計劃、短期融資券、中期票據(jù)等發(fā)行規(guī)模快速增長。相比銀行來說，實施非信貸融資的非銀行機(jī)構(gòu)規(guī)模相對較小，風(fēng)險管理能力相對較弱，地方政府通過“影子”渠道融資過快、過大，極有可能使風(fēng)險快速累積并向銀行機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移。
中國證券報記者近期調(diào)研時了解到，雖然已被“點名”，但是地方政府通過信托等影子融資渠道，肆意融資、大建項目的狀況并未得到好轉(zhuǎn)。在某些地方和區(qū)域，幫地方融資平臺項目融資甚至成為部分金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)。
記者了解到的案例有，農(nóng)業(yè)銀行江西分行近年來一直在銷售名為“金象XXX號”系列的理財產(chǎn)品，募集資金投向江西省多個縣市的地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。農(nóng)行理財客戶經(jīng)理表示，該行近兩年來一直在和信托公司合作這個系列的產(chǎn)品，產(chǎn)品期限一般為兩年，預(yù)期年化收益率都在7%以上，最高甚至可以達(dá)到8%。“基本都是集合資金信托計劃，資金投向南昌、上饒等地市的民生工程、基建項目等。”
記者在江浙地區(qū)調(diào)研時，不少商業(yè)銀行更是將研發(fā)和銷售與地方基建項目相關(guān)的銀行理財產(chǎn)品，作為當(dāng)年的重要業(yè)績和利潤增長點。
當(dāng)記者質(zhì)疑地方基建項目如何實現(xiàn)年化8%的高收益時，不少銀行業(yè)內(nèi)人士坦言，“這個收益率不算太高，一些縣級平臺的項目還能給出更高的收益率。但是最終多由地方財政埋單，這對于銀行和投資者來說都是無風(fēng)險收益”。事實上，審計署審計長劉家義此前明確表示，一些地方在近兩年間新舉借的債務(wù)中，采用信托、BT和違規(guī)集資等方式融資近2180.87億元，融資成本普遍高于同期銀行貸款利率，如BT融資年利率最高達(dá)20%，且不易監(jiān)管，蘊含新的風(fēng)險隱患。
中國證券報記者采訪時了解到，在沉寂了一段時間之后，不少信托公司又將來年的業(yè)務(wù)重點放在“地方融資平臺項目”。一家大型信托公司人士告訴記者，“2012年到現(xiàn)在，我們都沒有做地方融資平臺項目，但是到了年末，公司高層竟然松口讓我們?nèi)フ胰谫Y平臺項目，而且還催得比較緊。”他透露，目前積極尋找融資平臺項目的信托公司可以用“一大波”來形容。一方面，在城鎮(zhèn)化建設(shè)加快的大背景下，各地方政府的融資欲望極為強烈。另一方面，多數(shù)人士認(rèn)為此次審計結(jié)果好于預(yù)期，未來與地方政府合作仍可能是“無風(fēng)險收益”。但中國銀行業(yè)協(xié)會近日發(fā)布的《中國銀行家調(diào)查報告(2013)》顯示，“無法掌握全口徑地方政府性債務(wù)信息，導(dǎo)致風(fēng)險難以估算”，“地方政府融資渠道日益多元化，風(fēng)險監(jiān)控難度日益加大”，“地方財政收入增速放緩，難以支撐償還”等，是多數(shù)銀行家認(rèn)為目前地方政府債務(wù)存在的主要風(fēng)險點。