昨日，中國證監(jiān)會發(fā)布的《優(yōu)先股試點管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)，還著重對投資者適當性管理，及中小投資者權(quán)益維護作出制度安排。其中，對于非公開發(fā)行，嚴格確定了適格投資者的條件，并對個人投資者參與設定了500萬元的門檻。為在優(yōu)先股發(fā)行過程中維護中小投資者權(quán)益，《辦法》特別從發(fā)行規(guī)模、程序等方面提出要求。
合格投資者設門檻 要求非關(guān)聯(lián)
《辦法》要求，非公開發(fā)行的優(yōu)先股應向合格投資者發(fā)行，并僅能在合格投資者之間轉(zhuǎn)讓。對此，證監(jiān)會有關(guān)部門負責人介紹，在制定辦法過程中，針對適格投資者監(jiān)管部門主要從“范圍廣、設門檻、非關(guān)聯(lián)”等方面考慮進行了制度安排。
從范圍來看，優(yōu)先股的合格投資者廣泛包括經(jīng)金融監(jiān)管部門批準設立的金融機構(gòu)，包括銀行、券商、基金、信托、保險(放心保)等;及其發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品;QFII、RQFII以及企業(yè)法人、合伙企業(yè)、個人投資者等。
從門檻來看，對企業(yè)法人、合伙企業(yè)、個人投資者的資產(chǎn)規(guī)模均提出不低于500萬元的要求，但是不要求投資經(jīng)驗年限。
從非關(guān)聯(lián)要求來看，為防范利益輸送，將發(fā)行公司的董事、高級管理人員及其配偶排除在非公開發(fā)行的合格投資者范圍之外。
該負責人表示，中小投資者既可以通過證券交易所直接投資公開發(fā)行的優(yōu)先股，還可以通過購買基金、理財產(chǎn)品、資管產(chǎn)品等方式間接投資優(yōu)先股。
另外，《辦法》還對境外上市公司發(fā)行優(yōu)先股作出安排，明確注冊在境內(nèi)的境外上市公司在境內(nèi)發(fā)行優(yōu)先股，參照執(zhí)行本辦法關(guān)于非上市公眾公司發(fā)行優(yōu)先股的規(guī)定，以及《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，其優(yōu)先股可以在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進行非公開轉(zhuǎn)讓。
而注冊在境內(nèi)的境外上市公司在境外發(fā)行優(yōu)先股，應當符合境外募集股份及上市的有關(guān)規(guī)定。
八舉措保護中小投資者權(quán)益
該負責人表示，為保護中小投資者的權(quán)益，優(yōu)先股試點管理辦法從發(fā)行規(guī)模、發(fā)行程序等方面作出了安排。主要措施包括如下八個方面：
一是對優(yōu)先股發(fā)行規(guī)模作出適當限制。要求公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過公司普通股股份總數(shù)的50%，籌資金額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%。
二是要求建立股東大會分類表決機制。公司股東會對涉及優(yōu)先股的重大事項進行決議時，除須經(jīng)出席會議的普通股股東所持表決權(quán)的2/3以上通過之外，還須經(jīng)出席會議的優(yōu)先股股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。
三是明確公開發(fā)行優(yōu)先股的必備條款，突出其固定收益產(chǎn)品特征。要求公開發(fā)行的優(yōu)先股的，公司章程應當規(guī)定：采取固定股息率;在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息;未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應當累積到下一會計年度;優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。
四是限制公司非公開發(fā)行優(yōu)先股的票面股息率水平，要求其“不得高于最近兩個會計年度的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率”。
五是對上市公司發(fā)行優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股的最低價格作出規(guī)定。《辦法》參考《上市公司證券發(fā)行管理辦法》關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券的條款，規(guī)定上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股的，其轉(zhuǎn)換為普通股的轉(zhuǎn)換價格應不低于募集說明書公開日前20個交易日該公司股票交易均價和前1個交易日的均價;非公開發(fā)行優(yōu)先股的，轉(zhuǎn)換價格應不低于董事會決議公告日前20個交易日公司普通股股票均價。
六是將發(fā)行公司的董事、高級管理人員及其配偶排除在非公開發(fā)行的合格投資者范圍之外，避免利益輸送。
七是規(guī)定上市公司向關(guān)聯(lián)股東發(fā)行優(yōu)先股的，關(guān)聯(lián)股東需回避表決。
八是要求獨立董事對發(fā)行優(yōu)先股發(fā)表專項意見。