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在經(jīng)歷了漫長的等待之后，因?yàn)槁』煞輼I(yè)績變臉而遭受立案調(diào)查的國信證券終于有了一個(gè)好消息：不予處罰。這意味著其因?yàn)樵馐苄姓幜P而導(dǎo)致上市流產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)消弭，其7家已經(jīng)過會(huì)的項(xiàng)目和38家仍在排隊(duì)中的項(xiàng)目的上市進(jìn)程也將得以繼續(xù)推進(jìn)。
證監(jiān)會(huì)：對(duì)國信證券不予處罰
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在12月6日的例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，關(guān)于國信證券涉嫌違法違規(guī)一案，證監(jiān)會(huì)已調(diào)查終結(jié)，目前該案已結(jié)案，不予處罰。
在此前，證監(jiān)會(huì)曾表示，國信證券在隆基股份違法違規(guī)案中，未盡勤勉盡責(zé)和審慎核查義務(wù)，出具了具有誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏的相關(guān)文件，未督促隆基股份履行信息披露義務(wù)，涉嫌違法違規(guī)，2013年6月13日，證監(jiān)會(huì)對(duì)國信證券正式立案。
“這件事情拖了一年的時(shí)間，對(duì)國信影響很大，現(xiàn)在總算結(jié)束了。”國信證券一位投行部的人員當(dāng)天如釋重負(fù)的在電話中對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸并沒有提到對(duì)國信證券“不予處罰”的具體原因，不過業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這一決定應(yīng)當(dāng)與2012年以來中國整個(gè)光伏行業(yè)的困境有關(guān)，即在一定程度上屬于“不可抗力”因素，而作為保薦人的國信證券在隆基股份上市保薦中并不存在重大失誤。
隆基股份三季報(bào)顯示，今年前三季度，隆基股份盈利達(dá)4132.02萬元，同比增長188.07%。同時(shí)，因其“業(yè)績變臉”而遭遇大跌的股價(jià)，也從今年4月份的最低價(jià)6.25元一路上漲，至其三季報(bào)公布時(shí)，股價(jià)已經(jīng)接連翻倍最高達(dá)19.25元，這一價(jià)格復(fù)權(quán)后的價(jià)格更高達(dá)34.65元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其2012年4月的21元每股的發(fā)行價(jià)。
在11月15日的新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，隆基股份2013年三季報(bào)凈利潤同比大幅增長，體現(xiàn)的是該公司2013年的經(jīng)營狀況，但證監(jiān)會(huì)案件調(diào)查是針對(duì)其前期既已發(fā)生的違法違規(guī)行為，此后的業(yè)績調(diào)整不會(huì)對(duì)案件調(diào)查結(jié)論產(chǎn)生影響。
不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，雖然并不影響調(diào)查結(jié)論，但隆基股份的業(yè)績翻盤卻在一定程度上證實(shí)了隆基股份在資產(chǎn)質(zhì)量上并無問題，作為保薦人的國信證券在該項(xiàng)目上也不存在重大失誤，而出現(xiàn)虧損更多的是出于行業(yè)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。這或者是監(jiān)管部門對(duì)國信證券做出“不予處罰”決定的重要的考慮因素之一。
禍起無錫尚德
國信證券的此番磨難，直接誘因是隆基股份上市當(dāng)年就出現(xiàn)虧損所致，而更深層次的原因，則是2011年以來整個(gè)中國光伏行業(yè)進(jìn)入寒冬，尤其是光伏巨頭無錫尚德的破產(chǎn)，直接導(dǎo)致光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的多家上市公司業(yè)績出現(xiàn)了不可控的因素。
公開資料則顯示，隆基股份2012年4月11日登陸A股，發(fā)行價(jià)格為21元/股，發(fā)行市盈率(攤薄)則為24.71倍。其公布的2012年年報(bào)則顯示，這家公司在上市的當(dāng)年，營業(yè)收入就同比下滑了15.35%，歸屬于上市公司股東的凈利潤則為-5467萬元，同比大跌118.61%。隆基股份解釋稱，公司依據(jù)謹(jǐn)慎性原則對(duì)尚未收回的無錫尚德太陽能電力有限公司應(yīng)收款項(xiàng)采取個(gè)別認(rèn)定法追加計(jì)提壞賬準(zhǔn)備9077萬元，從而直接導(dǎo)致出現(xiàn)虧損。
隆基股份是一家單晶硅產(chǎn)品制造商，為光伏和半導(dǎo)體提供單晶硅產(chǎn)品。隆基股份此前公布的招股說明書顯示，2009年-2011年，該公司向前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入比重分別為86.61%、51.85%、62.23%。其中，無錫尚德及其關(guān)聯(lián)方(包括洛陽尚德和上海尚德)在報(bào)告期內(nèi)均為本公司第一大客戶。報(bào)告期內(nèi)，本公司向無錫尚德及其關(guān)聯(lián)方的銷售(勞務(wù))收入占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重分別為67.61%、27.37%、42.32%。從這個(gè)銷售比例來看，隆基股份對(duì)于無錫尚德的依賴程度，可想而知。實(shí)際上，在截至2011年底隆基股份的2787萬元應(yīng)收賬款中，有2669萬元來自于無錫尚德及其關(guān)聯(lián)方。
值得注意的是，在這份招股說明書中還提到，光伏電池行業(yè)前十強(qiáng)企業(yè)占我國全部光伏電池的市場份額達(dá)80%以上，無錫尚德近年占國內(nèi)市場份額30%以上，2009年度無錫尚德從國內(nèi)獨(dú)立的硅片廠商采購的硅片占國內(nèi)全部硅片銷量的比重為40.03%。
2011年，中國光伏行業(yè)進(jìn)入了寒冬，光伏企業(yè)進(jìn)入了寒冬，企業(yè)普遍出現(xiàn)大規(guī)模虧損。在幾經(jīng)掙扎之后，光伏巨頭——無錫尚德在今年3月20日正式宣布進(jìn)入破產(chǎn)重組階段，尚德的破產(chǎn)，將包括隆基股份等多家上市公司在內(nèi)的債權(quán)人拉下了水。就在無錫尚德宣布破產(chǎn)重組后，今年3月23日，隆基股份就發(fā)布了業(yè)績修正預(yù)告，將原先預(yù)計(jì)的2012年度歸屬于母公司的凈利潤約1000萬元至2500萬元，向下修正至虧損約5400萬元左右。5月5日，隆基股份發(fā)布公告稱，已于5月4日收到中國證監(jiān)會(huì)武漢稽查局下發(fā)的《立案稽查通知書》，因公司涉嫌違反《中華人民共和國證券法》及相關(guān)法規(guī)，中國證監(jiān)會(huì)決定對(duì)該公司立案稽查。
隆基股份的這一份年報(bào)，直接將保薦機(jī)構(gòu)國信證券拖下了水。今年1月24日，證監(jiān)會(huì)宣布，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)國信證券采取出具警示函的監(jiān)管措施;對(duì)隆基股份的保薦代表人王延翔、曲文波采取12個(gè)月不受理與行政許可有關(guān)文件的監(jiān)管措施。稍后的4月25日，證監(jiān)會(huì)正式對(duì)國信證券立案調(diào)查，后者的保薦業(yè)務(wù)也陷入了停滯狀態(tài)。
上市流產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)消弭
在IPO已經(jīng)開閘的背景下，盡管經(jīng)歷了較長的時(shí)間。“不予處罰”的結(jié)果對(duì)于國信證券來說，可謂是空前的利好，這不僅意味著其保薦的已經(jīng)過會(huì)的項(xiàng)目和正在排隊(duì)的項(xiàng)目將不受到影響，得以繼續(xù)推進(jìn)，而在整個(gè)公司的層面，其因?yàn)樵馐苄姓幜P而導(dǎo)致上市流產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之消弭。
公開資料顯示，國信證券已經(jīng)提交了IPO申請(qǐng)，擬在深交所上市，目前則正處在落實(shí)反饋意見階段。按照證券法的規(guī)定，企業(yè)申請(qǐng)股票上市，要求在最近三年內(nèi)無重大違法行為。這意味著，一旦國信證券被判定“有罪”并遭受行政處罰，其上市計(jì)劃很可能就此流產(chǎn)。
另一方面，證監(jiān)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，在主板和中小板上，國信證券的已過會(huì)項(xiàng)目有四家，分別為蘇州晶方半導(dǎo)體科技、思美傳媒、廣州天賜高新材料、東易日盛家居裝飾集團(tuán);而在創(chuàng)業(yè)板，已經(jīng)通過發(fā)審會(huì)的企業(yè)則有三家，分別為蘇州斯萊克精密設(shè)備股份有限公司、長春迪瑞醫(yī)療科技股份有限公司和北京東方通科技股份有限公司。證監(jiān)會(huì)的此次決定，意味著上市7家已過會(huì)企業(yè)的上市工作將得以繼續(xù)推行。
另一方面，除了已過會(huì)的企業(yè)外，數(shù)據(jù)還顯示，在目前尚處于排隊(duì)的760家企業(yè)中，在主板和中小板上，國信證券所保薦的項(xiàng)目仍在排隊(duì)中的尚有26家;在創(chuàng)業(yè)板上，國信證券保薦的項(xiàng)目目前仍處于排隊(duì)狀態(tài)的，則有12家。國信證券的“無罪釋放”也意味著上述38個(gè)保薦項(xiàng)目將能夠繼續(xù)推進(jìn)上市步伐。