中國證監(jiān)會11月30日在北京發(fā)布《中國證監(jiān)會關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》 (下稱
《意見》)。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，《意見》發(fā)布后，發(fā)行企業(yè)完成相應(yīng)程序估計需要1個月左右的時間，預計至2014年1月底將有50家公司完成程序并陸續(xù)上市。
據(jù)介紹，《意見》堅持市朝、法制化取向，突出以信息披露為中心的監(jiān)管理念，加大信息公開力度，審核標準更加透明，審核進度同步公開，通過提高新股發(fā)行(IPO)各層面、各環(huán)節(jié)的透明度，努力實現(xiàn)公眾的全過程監(jiān)督。監(jiān)管部門對新股發(fā)行的審核重在合規(guī)性審查，企業(yè)價值和風險由投資者和市場自主判斷。經(jīng)審核后，新股何時發(fā)、怎么發(fā)，將由市場自我約束、自主決定，發(fā)行價格將更加真實地反映供求關(guān)系。
鄧舸指出，此舉是逐步推進股票發(fā)行從核準制向注冊制過渡的重要步驟，貫徹十八屆三中全會決定中關(guān)于“明確推進股票發(fā)行注冊制改革”的要求，厘清新股發(fā)行過程中政府和市場的關(guān)系，加快實現(xiàn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型。
鄧舸進一步指出，新股發(fā)行體制改革并不意味著監(jiān)管放松，而是在完善事前審核的同時，更加突出事中加強監(jiān)管、事后嚴格執(zhí)法。
新股發(fā)行重啟不影響股市中長期走勢
針對投資者關(guān)心的新股發(fā)行重啟是否會影響市場走勢的問題，證監(jiān)會有關(guān)部門負責人說，恢復新股發(fā)行并不決定股市中長期走勢，股市運行主要由當時經(jīng)濟基本面和宏觀政策所決定。
統(tǒng)計顯示，股市設(shè)立以來，已經(jīng)歷8次新股發(fā)行暫停、7次恢復發(fā)行。前7次恢復發(fā)行后的首個交易日，上證綜指5次下跌、2次上漲。
該負責人說，發(fā)行節(jié)奏的市朝，并不意味著目前已通過發(fā)審會的80余家企業(yè)馬上就全部發(fā)行完畢。通過發(fā)審會審核的企業(yè)需要按照新的改革意見對申報文件作出必要的修改，并履行相關(guān)程序，2014年1月31日前完不成上述工作的過會企業(yè)還需要補充最新財務(wù)數(shù)據(jù)，提交2013年審計報告。企業(yè)和承銷機構(gòu)也需要尋找合適的發(fā)行時間窗口。部分通過發(fā)審會的企業(yè)由于中介機構(gòu)正被立案調(diào)查，無法取得核準文件。總的來看，已過會企業(yè)完成發(fā)行需要一定時間。
目前，市場也有觀點認為，經(jīng)過長期停發(fā)新股及財務(wù)專項檢查，目前留下的在審企業(yè)都是好企業(yè)，大量資金等待炒作新股。該負責人提醒說，按照以信息披露為中心的要求，今后監(jiān)管部門不對企業(yè)的盈利能力和投資價值作判斷，投資者要認真研判投資風險，審慎做出投資決策，不要盲目參與新股炒作。
以市朝機制遏制新股“三高”
針對市場關(guān)心的新股“三高”問題，證監(jiān)會有關(guān)部門負責人說，此次改革通過更大程度地發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用平衡供需，抑制高定價。一方面，新股發(fā)行快慢、多少更多地由市場決定，使發(fā)行價格更加真實地反映市場供求關(guān)系。另一方面，推動老股東轉(zhuǎn)讓股票，增加單只新股在上市首日的供應(yīng)量。
在定價的市朝約束方面，針對發(fā)行人，意見把減持行為與發(fā)行價掛鉤，限制發(fā)行人定高價。如果定價過高，上市后一段時間內(nèi)股價跌破發(fā)行價，發(fā)行人控股股東等責任主體需要按承諾自動延長持股鎖定期。
與此同時，證監(jiān)會采取措施約束網(wǎng)下配售的機構(gòu)投資者報高價。確定發(fā)行價時，要求先剔除報價最高的10％的申購量。報價最高的部分將不得影響發(fā)行定價，報價最高者也不能獲得配售，防止“人情報價”或盲目報高價。
另外，針對主承銷商，引入自主配售機制。主承銷商可以將網(wǎng)下發(fā)行的股票按事先公布原則配售給自己的客戶。主承銷商為發(fā)展長期客戶，需要合理定價平衡買方利益，這有利于防止主承銷商與發(fā)行人共謀定高價。
完成在審760多家企業(yè)IPO審核需一年
證監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，本次改革意見公布后，要完成一系列準備工作才會有公司發(fā)行新股并上市。
首先，證監(jiān)會要修改《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，制定老股轉(zhuǎn)讓辦法，完善信息披露規(guī)則；證券交易所及證券登記結(jié)算公司等也需要完成相關(guān)細則的制定。
其次，通過發(fā)審會審核的企業(yè)還需要按照意見要求對申報文件作出必要的修改，并履行相關(guān)程序。按照公司法的相關(guān)規(guī)定，發(fā)行人完成相關(guān)程序估計需要1個月左右的時間。
另外，過會企業(yè)完成上述準備工作后，要向證監(jiān)會提交更新后的發(fā)行申請文件，履行會后事項監(jiān)管程序。企業(yè)如不存在需要重新提交發(fā)審會審核的17項重要會后事項，證監(jiān)會才會核準新股發(fā)行。
據(jù)介紹，目前排隊申請發(fā)行的企業(yè)累計已達到760多家，意見發(fā)布后，證監(jiān)會將按申請企業(yè)的排隊順序依次安排審核工作，預計完成760多家企業(yè)的審核工作，需要一年左右的時間。
IPO企業(yè)信披違法中介機構(gòu)需賠償投資者
值得注意的是，此次改革方案明確了信息披露重大違法時中介機構(gòu)的賠償責任。如果發(fā)行人信息披露存在重大違法且給投資者造成損失，保薦機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構(gòu)必須依法賠償投資者損失。
與此同時，改革把信息披露責任提前。根據(jù)意見，從發(fā)行申請文件提交之時起，中介機構(gòu)即需要對所披露的信息負責。這將改變以往中介負責交材料，審核部門負責改材料，申報文件質(zhì)量好壞不影響最終發(fā)行的局面，也將大大遏制中介機構(gòu)突擊申報、闖關(guān)申報的沖動。
另外，證監(jiān)會還加大了對業(yè)績“變臉”的處罰力度。確認業(yè)績“變臉”，即暫不受理相關(guān)保薦機構(gòu)推薦的發(fā)行申請，并移交稽查部門查處。