上市券商前三季應(yīng)付利息飆升847%
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11月17日晚間，上市券商?hào)|北證券公布了2013年公司債的發(fā)行結(jié)果。根據(jù)公告，這家券商本次發(fā)行了總額為19億元的公司債，該19億元公司債包括兩個(gè)品種。
2013年以來，在IPO暫停、投行業(yè)務(wù)急劇萎縮的局面下，各大券商都加大了對(duì)于包括融資融券等資本中介型業(yè)務(wù)的發(fā)展，這些業(yè)務(wù)都極度依賴與券商的資本金，因此也促成了券商集中發(fā)債的情況。
據(jù)了解，目前券商發(fā)行的債券主要有短期融資券、公司債和次級(jí)債，其中公司債又包括私募發(fā)行的證券公司債和場(chǎng)內(nèi)公開發(fā)行的一般公司債兩種類型。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年以來，券商(含非上市券商)發(fā)行的短期融資券、公司債和證券公司債數(shù)量就達(dá)到了140起，計(jì)劃發(fā)行總規(guī)模已達(dá)3425億元，實(shí)際發(fā)行規(guī)模達(dá)到3390億元。相比之下，2012年全年，券商債券融資規(guī)模僅為531億，也就是說，2013年以來，券商的債券融資規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了2012年全年的6.38倍，其發(fā)債兇猛可見一斑。
在上述140只債券中，短期融資券達(dá)到了106只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到2489億元；金融債則達(dá)到28只，發(fā)行規(guī)模為868億元。
值得注意的，多家券商正在采取滾動(dòng)發(fā)行的模式：以中信證券為例，這家龍頭券商今年的前10個(gè)月每個(gè)月都發(fā)行了期限為3個(gè)月的短期融資券，總發(fā)行規(guī)模高達(dá)460億元。除此之外，中信建投證券、招商證券、國(guó)泰君安證券、廣發(fā)證券和光大證券也進(jìn)行了類似的發(fā)債舉動(dòng)。
除了成本相對(duì)較低的債券融資外，在股權(quán)融資市場(chǎng)，券商也有所舉動(dòng)。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來。興業(yè)證券實(shí)施了39.52億元的定向增發(fā)。除此之外，太平洋證券50億元和東吳證券52.08億元的定向增發(fā)方案也均已通過股東大會(huì)批準(zhǔn)，西南證券43.60億元的定向增發(fā)已經(jīng)通過發(fā)審委批準(zhǔn)，招商證券120億元的定向增發(fā)也已經(jīng)通過國(guó)資委批準(zhǔn)。
除了傳統(tǒng)的債券及股權(quán)融資之外，有些券商還在探索全新的融資方式。例如，券商以融資融券余額的收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，設(shè)計(jì)成資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品再出售給銀行，券商可以從銀行獲得資金進(jìn)而做大業(yè)務(wù)。
大量的債券融資加大了券商的財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，19家上市券商的應(yīng)付利息已達(dá)13.56億元，較2012年同期的1.43億元大幅上漲847%。以中信證券為例，截至三季度末，其應(yīng)付利息為5億元，同比增長(zhǎng)249.48%，應(yīng)付債券為261.86億元，同比增加1645.76%。
與此同時(shí)，各家券商債券發(fā)行利率也不斷上揚(yáng)，融資成本高企。稍早之前，東北證券披露了公司債券票面利率公告：確定本期債券3+2年期品種票面利率為6.00%，5年期品種票面利率為6.10%。與其他券商公司債平均利率5%相比，高出100多個(gè)基點(diǎn)。
針對(duì)券商密集發(fā)債的舉動(dòng)，一位證券行業(yè)分析師對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，拋開個(gè)別券商的收購(gòu)計(jì)劃，絕大多數(shù)券商發(fā)債籌集資金主要適用于包括融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。“券商以自有資金開展融資融券、股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)等類貸款業(yè)務(wù)，對(duì)證券公司資本金的消耗非常厲害，這是迫使這些券商密集發(fā)債籌集資金的最主要原因。”
一位分析師此前對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，以融資融券業(yè)務(wù)為例，券商融出去的資金，必須等到期才能收回，資本金規(guī)模越大，在這類業(yè)務(wù)上越具有優(yōu)勢(shì)。目前，約定購(gòu)回及股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)激烈互相壓價(jià)，貸出利率一般在7%-8%甚至更低。如果融資成本繼續(xù)走高，這些類貸款業(yè)務(wù)只能虧本經(jīng)營(yíng)。
來自中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年，114家證券公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入785.26億元，其中，僅融資融券業(yè)務(wù)利息凈收入就高達(dá)66.87億元；而在2012年同期，112家證券公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入706.28億元，融資融券業(yè)務(wù)凈收入21.60億元。也就是說，2013年上半年，券商的兩融業(yè)務(wù)凈收入同比增長(zhǎng)了210%，其占營(yíng)業(yè)收入的比例也從3%驟然上升至8.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其他業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)。