據(jù)報(bào)道，私募股權(quán)投資公司CVC Capital
Partners與中國(guó)高端餐飲連鎖店俏江南[微博]的談判升級(jí)，準(zhǔn)備以約3億美元收購(gòu)俏江南69%股權(quán)。
記者通過(guò)電話向俏江南相關(guān)負(fù)責(zé)人求證此事，俏江南方面并未接聽電話。
若俏江南果真在醞釀出售股權(quán)，這也意味著該公司上市路再次受挫。隨著餐飲行業(yè)陷入低谷，以及“三公”消費(fèi)受限，俏江南承受不小的壓力。
俏江南一位前高層向記者坦言，特別是今年“三公”消費(fèi)受限后，俏江南客流量一度下滑五成以上，而調(diào)整并不及時(shí)，目前面臨較大困境。
上市夢(mèng)難圓
俏江南此前公布信息稱，已經(jīng)于2012年6月份通過(guò)上市聆訊，然而，已經(jīng)過(guò)去一年多，俏江南遲遲未能上市。
上述公司一位前高層表示，由于行情一直不好，俏江南雖然通過(guò)聆訊卻未能獲得投資者的支持，因而上市計(jì)劃遭擱淺。而此次出售股權(quán)消息，也基本宣告俏江南上市無(wú)望。
接近俏江南的人士表示，俏江南還是很需要錢的，特別是近年來(lái)行情并不好，業(yè)績(jī)下滑，急需資金過(guò)冬，然而屢屢上市受挫，不僅沒(méi)融到資，而且花去了很多上市費(fèi)用。并且，這幾年公司內(nèi)部高層屢屢變動(dòng)，僅總裁就換了多輪，不到兩年內(nèi)，俏江南總裁從魏蔚變成汪小菲，后又變成安勇。
“高層的屢屢變動(dòng)也反映了俏江南內(nèi)部管控缺乏連貫性，一些家族企業(yè)固化的東西很難改變。”前述接近俏江南的相關(guān)人士表示。
上海餐飲烹飪行業(yè)協(xié)會(huì)告訴記者，今年餐飲行業(yè)陷入十年低谷，很多餐飲企業(yè)及時(shí)調(diào)整，沖擊較小，而俏江南調(diào)整力度并不算大，因此沖擊更大些。
在業(yè)績(jī)承壓的情況下，俏江南資金也承受了較大壓力。此前，與俏江南品牌餐廳同屬一個(gè)集團(tuán)下的蘭會(huì)所(LANClub)也被出售，俏江南的資金鏈情況被質(zhì)疑。
一位熟悉俏江南的投資人告訴記者，俏江南的資金鏈一直頗為緊張，這也導(dǎo)致其一直想對(duì)外出售，其曾想在港交所IPO也是為了還債，包括償還此前2008年投資機(jī)構(gòu)入股的那部分資金。在通過(guò)上市聆訊后，俏江南已嘗試在資本市場(chǎng)上見了一撥的投資人，但認(rèn)購(gòu)的情況很差，很多投資人都覺(jué)得俏江南的盈利能力差，利潤(rùn)少，不愿意認(rèn)購(gòu)，這也最終導(dǎo)致其遲遲無(wú)法上市。
前述俏江南前高管表示，業(yè)績(jī)下滑帶來(lái)現(xiàn)金流減少的同時(shí)，還面臨來(lái)自股東鼎暉的壓力，而且兩次上市耗費(fèi)了大量的財(cái)力物力，公司資金上亟須補(bǔ)充，很可能在這樣的壓力下，俏江南選擇出售股權(quán)求生。
鼎暉欲退出？
據(jù)報(bào)道，此次CVC將收購(gòu)俏江南69%的股權(quán)，總額為3億美元，其中將由銀行安排1.4億美元貸款融資支持收購(gòu)俏江南。
據(jù)此估算，俏江南估值約26.5億元，這與五年前鼎暉入股時(shí)的估值20億幾無(wú)太多增長(zhǎng)。然而，即便這樣的估值也被業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為偏高。
記者昨日詢問(wèn)了多位投資界的業(yè)內(nèi)人士，不少人均表示以俏江南目前的行情來(lái)看，3億美元的價(jià)格過(guò)高。
“鼎暉一直都想退出，但主要還是看退出價(jià)格，此次的收購(gòu)如果談成的話，對(duì)于資金深套于俏江南多年的投資機(jī)構(gòu)而言，無(wú)疑是一件好事情。”前述接近俏江南的投資人說(shuō)。
一位同樣在國(guó)內(nèi)做并購(gòu)?fù)顿Y的基金合伙人告訴記者，這是一種杠桿收購(gòu)的方式。他向記者解釋，杠桿收購(gòu)是收購(gòu)方為了進(jìn)行收購(gòu)，大規(guī)模融資借貸去支付交易費(fèi)用的一種方式。收購(gòu)方一般以目標(biāo)公司資產(chǎn)及未來(lái)收益作為借貸抵押，借貸利息將通過(guò)被收購(gòu)公司的未來(lái)現(xiàn)金流來(lái)支付。這種做法的優(yōu)勢(shì)在于，收購(gòu)方的現(xiàn)金開支可以降低到最小程度，以較少的投入就可融得數(shù)倍的資金，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)、重組，使其產(chǎn)生較高盈利能力后，再擇機(jī)出售。
但他也提醒記者，杠桿收購(gòu)的借貸方一般為銀行，且利息高于商業(yè)貸款，還款期限也有所不同，對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力要求很高，俏江南是否有能力來(lái)償還這筆債務(wù)尚存未知。
業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，此前CVC跟俏江南曾經(jīng)談崩，后來(lái)可能重新啟動(dòng)了談判，足見談判之艱難，畢竟在餐飲行業(yè)普遍低谷、俏江南自身業(yè)務(wù)承壓的情況下，這樣的收購(gòu)并不是那么容易。
中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)助理邊疆向記者表示：“從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，能有一些大的外界資金進(jìn)入，或者并購(gòu)或者購(gòu)買我們餐飲企業(yè)股份，也是好事。投資方也肯定對(duì)這個(gè)行業(yè)趨勢(shì)有評(píng)估的，資金進(jìn)入可以幫助餐企扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)，另一方面可以引進(jìn)現(xiàn)代化管理模式，使企業(yè)可以盡快轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)對(duì)于提振整個(gè)餐飲業(yè)的信心是有益處的。”