“我們的想象力可能低估了互聯(lián)網(wǎng)金融的潛力”。在某券商公開發(fā)布的一份互聯(lián)網(wǎng)金融研究報(bào)告中，研究員寫到。
一片看好！在“阿里小貸”、“余額寶”等一系列事件的刺激下，互聯(lián)網(wǎng)金融成為今年以來(lái)資本市場(chǎng)最熱的概念板塊之一。今年以來(lái)，蘇寧云商、內(nèi)蒙君正、金證股份、東方財(cái)富等概念股均經(jīng)歷了大幅的上漲。
互聯(lián)網(wǎng)與金融的碰撞足以令人心動(dòng)。此前，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成功打入多個(gè)行業(yè)，以低廉的交易成本和全新的商業(yè)模式攻城拔寨，所向披靡，對(duì)部分行業(yè)的沖擊可謂“顛覆式”革命。在金融行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)又能走到哪一步呢？是一場(chǎng)革命還是僅僅為金融增加了一個(gè)新工具？目前，上市公司中的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)多數(shù)還處在起步中，從行業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，哪些公司最有機(jī)會(huì)突破？
榜樣在前 上市公司不甘落后
從目前的市場(chǎng)情況看，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事的金融業(yè)務(wù)基本可以劃分為支付結(jié)算類、融資類、投資理財(cái)、保險(xiǎn)類等幾大類。各類業(yè)務(wù)也都有了一兩家或者更多的代表企業(yè)，不妨通過(guò)對(duì)這些企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式的分析，探討互聯(lián)網(wǎng)金融的未來(lái)發(fā)展空間。
支付結(jié)算業(yè)務(wù)中的老大是“支付寶”，這家依托自有網(wǎng)上購(gòu)物網(wǎng)站發(fā)展起來(lái)的綜合性支付平臺(tái)，具備在線支付、轉(zhuǎn)賬匯款、擔(dān)保交易、生活繳費(fèi)、移動(dòng)支付等功能。除支持自有購(gòu)物網(wǎng)站的支付需求外，還已經(jīng)與各類購(gòu)物網(wǎng)站、電商平臺(tái)簽約，為它們提供支付結(jié)算服務(wù)。依靠手續(xù)費(fèi)，其已擁有了成熟的商業(yè)模式及不菲的盈利能力。同類企業(yè)中做的較好的是財(cái)付通，其背景是另一家互聯(lián)網(wǎng)大佬騰訊。還有一些獨(dú)立的第三方支付平臺(tái)，如“快錢”、“環(huán)迅支付”、“首信易支付”、“拉卡拉”等。
截至目前，尚無(wú)A股上市公司直接介入這塊業(yè)務(wù)。但有消息顯示，南京中商正在申請(qǐng)第三方支付牌照。
生意寶則公告，公司已經(jīng)取得融資擔(dān)保營(yíng)業(yè)許可并完成網(wǎng)盛融資擔(dān)保公司的工商注冊(cè)，第三方支付項(xiàng)目基本完成技術(shù)建設(shè)，進(jìn)入檢測(cè)認(rèn)證階段。
融資業(yè)務(wù)的類型很多，模式差異也很大。包括無(wú)擔(dān)保線上模式（“拍拍貸”）、有擔(dān)保線上模式（“紅嶺創(chuàng)投”）、債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式（“宜信”）等，其中最受關(guān)注的還是以“阿里小貸”為代表的互聯(lián)網(wǎng)融資模式和以“京東商城”為代表的供應(yīng)鏈金融模式，其本質(zhì)是運(yùn)用自身平臺(tái)掌握的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)給相應(yīng)企業(yè)增信。從上市公司的角度看，上海鋼聯(lián)、生意寶等都可以快速介入。
目前上市公司介入較多的主要是投資理財(cái)、保險(xiǎn)類，擔(dān)任信息中介或從事基金和保險(xiǎn)代銷業(yè)務(wù)，更進(jìn)一步則是將金融產(chǎn)品與自身網(wǎng)站賬戶結(jié)合形成新產(chǎn)品。此業(yè)務(wù)的典型代表正是“余額寶”，將基金公司直銷系統(tǒng)內(nèi)置到支付寶網(wǎng)站中，顯示出強(qiáng)大的吸金能力。據(jù)了解，騰訊、蘇寧、百度和京東等都在醞釀和基金公司合作推出類“余額寶”產(chǎn)品，其中蘇寧旗下的易付寶已經(jīng)獲取證監(jiān)會(huì)關(guān)于基金銷售支付結(jié)算的許可，其產(chǎn)品有望在近期上線。
上市公司中，還有恒生電子推出的數(shù)米網(wǎng)和東方財(cái)富推出的天天基金網(wǎng)。恒生電子14日披露的三季報(bào)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)52%左右，主要是受益于金融創(chuàng)新的節(jié)奏和資本市場(chǎng)的回暖，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和投資收益獲得相應(yīng)增長(zhǎng)所致。東方財(cái)富預(yù)計(jì)前三季度虧損，但同期公司基金第三方銷售服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，公司金融電子商務(wù)平臺(tái)基金銷售規(guī)模大幅上升，金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入較去年同期大幅增長(zhǎng)，已成為公司核心的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。
同為金融信息服務(wù)公司的同花順，于今年8月1日正式推出創(chuàng)新理財(cái)工具——收益寶，這是一款針對(duì)于貨幣基金的現(xiàn)金管理賬戶產(chǎn)品，目前已與8款貨幣基金進(jìn)行合作。另有消息顯示，同花順和大智慧一直有意進(jìn)軍“電子券商”業(yè)務(wù)。
互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展還刺激了相關(guān)IT服務(wù)公司，如金證股份，其董秘在接待投資者時(shí)就表示，“余額寶”項(xiàng)目體現(xiàn)了公司出色的創(chuàng)新能力和優(yōu)秀的軟件開發(fā)實(shí)力，將有利于進(jìn)一步擴(kuò)大公司在基金市場(chǎng)的影響力。
將顛覆傳統(tǒng)金融？業(yè)內(nèi)看法不一
隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高歌猛進(jìn)，市場(chǎng)也是一片叫好聲，“顛覆”等字眼也時(shí)常見諸報(bào)端。有研究員就公開表示，伴隨著大數(shù)據(jù)的應(yīng)用以及不斷的技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)模式創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)會(huì)顛覆人們的金融生活，就像它顛覆新聞、音樂(lè)和零售那樣。作為互聯(lián)網(wǎng)金融的代表人物，馬云“金融行業(yè)需要攪局者”的表態(tài)，也成為部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)攻城拔寨的標(biāo)語(yǔ)。
然而，市場(chǎng)也有不同的聲音。“互聯(lián)網(wǎng)對(duì)金融業(yè)的影響，從去年起非常突出，每天都有新聞。確實(shí)互聯(lián)網(wǎng)公司也感覺特別良好、雄心勃勃，認(rèn)為可以顛覆掉當(dāng)代金融業(yè)。”中國(guó)Visa之父、國(guó)泰君安董事長(zhǎng)萬(wàn)建華日前就表示，在他看來(lái)，以阿里金融為首的新興業(yè)務(wù)模式?jīng)]有對(duì)傳統(tǒng)金融構(gòu)成任何實(shí)質(zhì)性威脅，它們也滅不了傳統(tǒng)金融。“新的業(yè)態(tài)能夠存活，不等于可以叫板。能不能成長(zhǎng)，還要拭目以待。”
針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融等話題，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵表示，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融或難以取代科技金融等傳統(tǒng)金融的地位，因?yàn)榻鹑诟v究“面對(duì)面”。從余額寶只能與貨幣基金合作就可以看出，由于風(fēng)險(xiǎn)提示等多個(gè)原因，更多理財(cái)產(chǎn)品在銷售過(guò)程中需要對(duì)客戶有更多的風(fēng)險(xiǎn)防范，單純通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道顯然很難做到。
這就是說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融雖然帶來(lái)一股新風(fēng)，甚至開始蠶食傳統(tǒng)金融企業(yè)的蛋糕，但目前其發(fā)展仍有局限性。要全面顛覆枝繁葉茂、根深蒂固的傳統(tǒng)金融業(yè)，為時(shí)尚早。
風(fēng)險(xiǎn)失控將是“成長(zhǎng)的煩惱”
真正制約互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的，除了政策（牌照）困境，更大的問(wèn)題在于其安全問(wèn)題。原工商銀行行長(zhǎng)楊凱生日前撰文表示，當(dāng)前聯(lián)網(wǎng)金融，在提高社會(huì)資金運(yùn)用效率的同時(shí)也積累著信用風(fēng)險(xiǎn)，需要重視互聯(lián)網(wǎng)金融的外部監(jiān)管和行業(yè)自律，不能聽任其不受約束地野蠻生長(zhǎng)。他表示，“在我們大家充分肯定互聯(lián)網(wǎng)金融便捷性的同時(shí)，是否在一定程度上忽略了安全性——這一任何金融交易行為須臾不可或缺的基本原則”。
事實(shí)上，市場(chǎng)和媒體對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的安全問(wèn)題一直也持審慎甚至質(zhì)疑的態(tài)度，特別是融資類業(yè)務(wù)，近期已發(fā)生的若干起網(wǎng)貸公司“跑路”事件，更是加劇了市場(chǎng)對(duì)其的懷疑。為了快速做大業(yè)務(wù)規(guī)模，不少P2P機(jī)構(gòu)都一肩挑著籌資、資金中介和擔(dān)保職能，但由于缺乏對(duì)其資金來(lái)源的監(jiān)控，又沒有對(duì)P2P機(jī)構(gòu)放貸行為的資本約束，隱藏的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。有公開信息顯示，近期央行將到深圳對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控是重要關(guān)注內(nèi)容。
另外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)眾多的客戶基數(shù)蘊(yùn)含著強(qiáng)大的營(yíng)銷渠道能力，但這還不是決定其金融業(yè)務(wù)成功的充分條件。以“余額寶”為例，上線不到兩個(gè)月規(guī)模就超過(guò)200億元，目前規(guī)模已超過(guò)500億元。這似乎是給理財(cái)產(chǎn)品的銷售打通了另一條通道，而且成本低廉效率極高。真的有那么美好嗎？拋開可合作基金類型極其有限不談，余額寶的最終發(fā)展仍然取決于基金的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，渠道在短期內(nèi)確實(shí)能快速助長(zhǎng)基金做大規(guī)模，但遠(yuǎn)不是一切。
楊凱生在其文章中就講到一個(gè)案例。知名的網(wǎng)絡(luò)支付公司Paypal早在1999年就設(shè)立了利用賬戶余額的貨幣市場(chǎng)基金。該基金由Paypal自己的資產(chǎn)管理公司通過(guò)聯(lián)接基金的方式交給巴克萊旗下公司管理，用戶只需簡(jiǎn)單地進(jìn)行設(shè)置，存放在Paypal支付賬戶中原本不計(jì)利息的余額就將自動(dòng)轉(zhuǎn)入貨幣市場(chǎng)基金。2007年，該基金的規(guī)模一度達(dá)到巔峰10億美元，當(dāng)時(shí)也曾贏得了不錯(cuò)的市場(chǎng)口碑。但自2008年金融危機(jī)后，美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金收益水平降至0.04%，僅為2007年高峰5%的零頭。在此情形下，Paypal貨幣基金的收益優(yōu)勢(shì)逐步喪失，規(guī)模不斷縮水，于是在2011年7月，Paypal不得不將該貨幣基金清盤。
正如萬(wàn)建華所說(shuō)：“金融業(yè)與信息業(yè)有共同的基因，是同源的。而且這個(gè)發(fā)展、變革還處于活躍期，最后會(huì)走成什么樣子，還不知道。”