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        美聯(lián)儲(chǔ)難消投資者對(duì)利率承諾疑慮
        2013-09-23   作者:  來源:新華道瓊斯手機(jī)報(bào)
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            美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)上周三不削減每月債券購(gòu)買規(guī)模的決定令投資者歡呼雀躍。
            美國(guó)股市應(yīng)聲大漲,道瓊斯指數(shù)再創(chuàng)歷史新高,美國(guó)國(guó)債也大幅上揚(yáng),國(guó)債收益率隨之大幅下跌。市場(chǎng)的這一反應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言是好消息——股市上漲及長(zhǎng)期利率下降將給依然萎靡不振的經(jīng)濟(jì)提供更多支持。不過,這一決定也可能給未來埋下一些隱患。

            考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)的那么強(qiáng)勁,不難理解美聯(lián)儲(chǔ)為何選擇按兵不動(dòng)。6月份,多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為,美國(guó)第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增幅將達(dá)到2.3%-2.6%。但美聯(lián)儲(chǔ)上周三表示,這一預(yù)期增幅區(qū)間已降至2%-2.3%。

            另外,美國(guó)通貨膨脹依然很低,一旦經(jīng)濟(jì)陷入衰退,通脹很容易轉(zhuǎn)為通貨緊縮。美國(guó)8月份就業(yè)數(shù)據(jù)已疲軟的令人擔(dān)憂,同時(shí),包括上周三公布的8月份新屋開工數(shù)在內(nèi)的近期住房數(shù)據(jù)也顯露出疲軟跡象。

            利率快速上升或許是美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況未能達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的原因之一。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克5月底首次暗示可能削減購(gòu)債規(guī)模時(shí),基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率為2.01%,上周二,國(guó)債收益率已升至2.85%。上周三美聯(lián)儲(chǔ)決定公布后,10年期美國(guó)國(guó)債收益率降至2.71%。美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中稱,美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)識(shí)到金融狀況收緊“可能減緩經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)的改善步伐”。

            長(zhǎng)期利率上升出乎美聯(lián)儲(chǔ)意料。伯南克6月份曾表示,放慢購(gòu)債步伐相當(dāng)于“在汽車加速時(shí)稍微減弱踩油門力度,并不是轉(zhuǎn)為踩剎車”。此外,研究表明,維持長(zhǎng)期利率低位關(guān)鍵因素不是購(gòu)買債券,而是美聯(lián)儲(chǔ)維持隔夜利率零水平的承諾。

            但美聯(lián)儲(chǔ)官員似乎并沒有認(rèn)識(shí)到投資者如何理解債券購(gòu)買計(jì)劃和不上調(diào)短期利率承諾之間的關(guān)系。投資者將縮減購(gòu)債規(guī)模視為提高短期利率的前奏。

            由于無法打消投資者的上述想法,美聯(lián)儲(chǔ)上周三只好拱手認(rèn)輸。

            但這樣做,只能強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)債計(jì)劃與短期利率承諾緊密相關(guān)的看法,從而進(jìn)一步加大結(jié)束購(gòu)債的難度。

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