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隨著光大證券“8·16烏龍事件”影響的逐漸平息，更多的細(xì)節(jié)正在不斷展現(xiàn)出來。隨之而來的是，投資者維權(quán)的動(dòng)靜也越來越大。然而，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的多名律師表示，此前證監(jiān)會(huì)對(duì)光大證券的處罰，遺漏了操縱市場與虛假陳述兩項(xiàng)，加之相關(guān)法律并不完備，許多投資者可能因此無法獲得賠償。
細(xì)節(jié)曝光 四大環(huán)節(jié)出現(xiàn)缺陷
據(jù)了解，在當(dāng)天光大證券的烏龍事件中，至少在四個(gè)環(huán)節(jié)暴露了缺陷，其中包括訂單生成系統(tǒng)、訂單申報(bào)系統(tǒng)、部門風(fēng)控以及整個(gè)公司層面的交易監(jiān)控。
在訂單生成系統(tǒng)上，由于該系統(tǒng)是完全程序化、自動(dòng)化的，捕捉到了套利的機(jī)會(huì)就會(huì)自動(dòng)下單。在光大證券當(dāng)天的訂單生成中，原先是要為套利購買上證180指數(shù)的成分股，但在第一次購買中，有40余只股票沒有能夠買到。在這種情況下，光大證券的套利系統(tǒng)又自動(dòng)生成了新的訂單。但問題在于，上述新的訂單并不是針對(duì)40余只股票，而是針對(duì)上證180的全部成分股，并且這種訂單生成出現(xiàn)了循環(huán)。也就是說，在上證180的成分股中，只要有一只沒有買到，這個(gè)系統(tǒng)就會(huì)一直買下去，而且買的是所有的成分股。
另一方面，訂單申報(bào)系統(tǒng)也存在缺陷。據(jù)了解，在該系統(tǒng)的程序設(shè)計(jì)上，是實(shí)行的市價(jià)委托，但在程序設(shè)計(jì)中，市價(jià)的設(shè)置為“0”也就是說，光大證券的上述策略交易部門不管買多少股票，最后所反映出來的交易使用的金額都是零。實(shí)際上，據(jù)了解，光大證券的策略交易部門當(dāng)天的資金限額僅有8000萬元。但正是在上述兩個(gè)系統(tǒng)的重大缺陷之下，光大證券不斷地發(fā)送訂單，導(dǎo)致出現(xiàn)巨額交易量，進(jìn)入上交所系統(tǒng)的234億元市價(jià)委托訂單中，有72.7億元實(shí)際成交。其余161.3億元訂單被上交所交易系統(tǒng)根據(jù)預(yù)先設(shè)定的“最優(yōu)五檔即時(shí)成交剩余撤銷”的規(guī)則自動(dòng)取消。
除了交易系統(tǒng)的缺陷外，在公司的風(fēng)控層面，光大證券也出現(xiàn)了兩大缺陷。一方面，據(jù)了解，光大證券的量化部門是一個(gè)十分獨(dú)立的部門，直接對(duì)總裁負(fù)責(zé)，它在程序設(shè)立的時(shí)候沒有執(zhí)行風(fēng)控措施，其訂單生成系統(tǒng)是自己內(nèi)部設(shè)計(jì)的，設(shè)計(jì)的人和系統(tǒng)上線以后測試的人是同一個(gè)人，這實(shí)際上是違規(guī)的，因?yàn)樵O(shè)計(jì)的人是不能測試、不能檢測的。另一方面，任何證券公司內(nèi)部對(duì)當(dāng)前所有的交易包括股票和資金都是要有監(jiān)控的，而導(dǎo)致烏龍事件的交易則是游離于整個(gè)公司的風(fēng)控系統(tǒng)之外。
實(shí)際上，證監(jiān)會(huì)此前公布的調(diào)查結(jié)果也證實(shí)了上述說法。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人說，光大證券策略投資部自營業(yè)務(wù)使用的策略交易系統(tǒng)，包括訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個(gè)部分，均存在嚴(yán)重的程序設(shè)計(jì)錯(cuò)誤。其中，訂單生成系統(tǒng)中ETF套利模塊的“重下”功能(用于未成交股票的重新申報(bào))，在設(shè)計(jì)時(shí)錯(cuò)誤地將“買入個(gè)股函數(shù)”寫成“買入ETF一籃子股票函數(shù)”。訂單執(zhí)行系統(tǒng)錯(cuò)誤地將市價(jià)委托訂單的股票買入價(jià)格默認(rèn)為“0”，系統(tǒng)對(duì)市價(jià)委托訂單是否超出賬戶授信額度不能進(jìn)行正確校驗(yàn)。
由于光大證券的策略投資部長期沒有納入公司的風(fēng)控體系，技術(shù)系統(tǒng)和交易控制缺乏有效管理。訂單生成系統(tǒng)中ETF套利模塊的設(shè)計(jì)由策略投資部交易員提出需求，程序員一人開發(fā)和測試。策略交易系統(tǒng)于2013年6月至7月開發(fā)完成，7月29日實(shí)盤運(yùn)行，至8月16日發(fā)生異常時(shí)實(shí)際運(yùn)行不足15個(gè)交易日。由于“重下”功能從未實(shí)盤啟用，嚴(yán)重的程序錯(cuò)誤未被發(fā)現(xiàn)。
光大證券或?qū)⒚媾R150億元索賠
光大證券9月7日發(fā)布的8月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月的營業(yè)收入為-5.37億元，凈利潤虧損則高到5.23億元。上述虧損的主要原因?yàn)楣咎幹昧瞬糠挚晒┏鍪鄣慕鹑谫Y產(chǎn)，導(dǎo)致當(dāng)期投資收益出現(xiàn)較大損失。相比之下，今年7月，光大證券營業(yè)收入則為2.1億元，凈利潤達(dá)4467萬元。除此之外，光大證券此前披露，8月16日當(dāng)日盯市損失約為1.94億元，再加上來自中國證監(jiān)會(huì)的5.23億元罰沒金額，光大證券此次可謂損失慘重。
不過，相對(duì)于維權(quán)律師們給出的賠償單來說，光大證券上述的損失可謂“毛毛雨”。上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所宋一欣律師對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，經(jīng)過他們的測算，光大證券此次所面臨的索賠金額將高達(dá)150億元。9月11日，北京、上海、廣東等地的14名律師11日聯(lián)名發(fā)布呼吁書，要求光大證券及光大集團(tuán)設(shè)立“烏龍指”受害者賠償基金。律師團(tuán)11日呼吁，希望光大證券及光大集團(tuán)改變先前不愿建立賠償基金的決定，學(xué)習(xí)萬福生科案中平安證券的榜樣，從快從實(shí)地建立“烏龍指”事件的內(nèi)幕交易民事賠償案受害者賠償基金，并確定賠償計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)適格受害的投資者作出最大限度的及時(shí)賠償。
呼吁書起草人宋一欣表示，從廣義上講，中國證券市場中，在2013年8月16日下午買賣過證券并存在虧損或推定虧損的投資者，皆可以索賠。呼吁書中測算，當(dāng)日涉訟成交額為1503.06億元，若其中有10%的金額形成索賠或涉訟，則將達(dá)到驚人的150.30億元索賠和涉訟金額。內(nèi)幕交易致如此索賠規(guī)模，史無前例。
相當(dāng)一部分投資者可能無法獲賠
在12日由和訊網(wǎng)中國股民呼叫中心主辦的“光大證券內(nèi)幕交易索賠認(rèn)定及程序研討會(huì)”上，多位律師指出，證監(jiān)會(huì)的處罰漏掉了光大證券操縱市場和虛假陳述兩項(xiàng)。對(duì)遭受損失的投資者而言，將很可能有相當(dāng)一部分人無法獲得賠償。
“8月16日當(dāng)天，各方面對(duì)我在實(shí)際操作中造成非常大的誤導(dǎo)。基于一些理性、常識(shí)性判斷，下午一開盤我就買了三只券商股宏源證券、方正證券、海通證券，金額在7位數(shù)。在剛開盤之前全買進(jìn)去了，一開盤瞬間全部成交，我只是做股票，沒有做期貨。股票市場T+1，我只能看見它最高位買進(jìn)去，接著一點(diǎn)點(diǎn)往下走，沒辦法，束手無策。我只能T+1，股指那邊可以T+0，無論是對(duì)沖還是套保，反正他們跑了，我作為投資人只能眼睜睜看著它往下走，到收市的時(shí)候我三只券商股平均跌幅8.5%。到下星期一的時(shí)候又?jǐn)貍}，整個(gè)過程連手續(xù)費(fèi)大概賠了12%左右。”研討會(huì)現(xiàn)場，股民梁先生講述著自己的遭遇。
8月30日證監(jiān)會(huì)對(duì)光大證券開出巨額罰單，并認(rèn)定光大證券的異常交易構(gòu)成內(nèi)幕交易、信息誤導(dǎo)、違反證券公司內(nèi)控管理規(guī)定等多項(xiàng)違法違規(guī)行為，投資者可索賠。但對(duì)于證監(jiān)會(huì)的上述認(rèn)定，五位參會(huì)律師認(rèn)為，虛假陳述和操縱市場這兩部分，沒有做出任何說明和陳述，可能是遺漏。這樣的遺漏可能會(huì)導(dǎo)致許多投資者無法通過正當(dāng)?shù)某绦颢@得賠償。
上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所律師宋一欣認(rèn)為，在8月16日當(dāng)天購買三類品種的投資者可以索賠：50ETF基金、180ETF基金；IF1309、IF1312股指期貨合約；上證50、上證180、上證300指數(shù)、上證綜合指數(shù)和滬深300指數(shù)項(xiàng)下的權(quán)重股。“去掉重復(fù)的有560個(gè)，但是一般認(rèn)為證券市場所有投資者都受到損害”。
律師提醒投資者勿盲目起訴
河北功成律師事務(wù)所律師薛洪增則提醒投資者，不要盲目地去起訴。他認(rèn)為既然證監(jiān)會(huì)認(rèn)定這是內(nèi)幕交易，就應(yīng)當(dāng)按照內(nèi)幕交易的法律關(guān)系和規(guī)則來確定它的適合原告。所以，還是50ETF、180ETF、IF1309、IF1312屬于適合的原告，同時(shí)正好在那個(gè)品種交易的，也在那個(gè)時(shí)間。“如果認(rèn)定是虛假陳述或信息誤導(dǎo)，那么可以索賠的投資者就更多了，建議等到證監(jiān)會(huì)出正式處罰決定書以后，根據(jù)處罰結(jié)果來認(rèn)定比較合適，勝訴的把握更大。”
北京威諾律師事務(wù)所楊兆全則將受事件影響的投資者分為三大類：第一，當(dāng)天追漲的投資者，尤其是股價(jià)漲了8%-10%還追漲的股票投資者，這個(gè)事情公布之后股票價(jià)格恢復(fù)到常態(tài)，損失5%-6%甚至更多；第二，和證券類股票相掛鉤的，首先是光大證券投資者，其次是光大證券事件出現(xiàn)以后，整個(gè)證券市場對(duì)證券類投資公司的信心產(chǎn)生了動(dòng)搖，把他們的市場估值給降低了，市場也確實(shí)跌了大概20%的幅度，這些人可能以前就持有證券類的股票，因?yàn)楣獯笞C券自身失誤行為讓所有證券類股票價(jià)值下跌，這些人也是受害者；第三，上述幾個(gè)期貨品種合約的投資者也是受害者。
“目前要求索賠的大概在這三個(gè)范圍之內(nèi)。但是如果嚴(yán)格來說，只有《證券法》規(guī)定的民事責(zé)任才能賠償，再進(jìn)一步說，只有最高法院出了司法解釋才能夠賠償。如果這樣，除了期指投資者以外，其他人可能都不能得到賠償。”楊兆全同樣謹(jǐn)慎地表示。
近日廣州郭姓股民對(duì)光大“8·16事件”進(jìn)行起訴，被廣州番禺區(qū)法院駁回；上海李姓股民也收到通知，上海市靜安區(qū)人民法院對(duì)是否受理其對(duì)光大證券的起訴還需研究討論。對(duì)此，上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所宋一欣特別指出：“這兩個(gè)法院管轄權(quán)有誤，因?yàn)楣獯笞C券是在上海靜安區(qū)，屬于上海第二中級(jí)人民法院管轄，上海靜安法院現(xiàn)在沒給答復(fù)我認(rèn)為正常，但廣州番禺區(qū)法院駁回起訴是錯(cuò)的，應(yīng)當(dāng)移送到上海市第二中級(jí)人民法院而不是駁回起訴。廣大投資者要上訴，律師要維權(quán)的話希望認(rèn)真閱讀一下相關(guān)材料，不要到各個(gè)法院遍地開花，上海市二中院是屬于合法管轄地。”