專家稱，約3萬億信貸資產(chǎn)有證券化需求；第三輪試點(diǎn)額度初定2000億
新一輪信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)容試點(diǎn)的大幕即將拉開。據(jù)中國政府網(wǎng)消息，28日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。
會(huì)議指出，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，金融支持有著重要作用。進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，是落實(shí)金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)決策部署的具體措施，也是發(fā)展多層次資本市場的改革舉措，可以有效優(yōu)化金融資源配置、盤活存量資金，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
基于此，會(huì)議確定，要在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，循序漸進(jìn)、穩(wěn)步推進(jìn)試點(diǎn)工作。具體要求包括：一要在實(shí)行總量控制的前提下，擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模。優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易，在加快銀行資金周轉(zhuǎn)的同時(shí)，為投資者提供更多選擇。二要在資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)上，將有效信貸向經(jīng)濟(jì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域傾斜，特別是用于“三農(nóng)”、小微企業(yè)、棚戶區(qū)改造、基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)。三要充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制作用，完善相關(guān)法律法規(guī)，統(tǒng)一產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管規(guī)則，加強(qiáng)證券化業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管，及時(shí)消除各類風(fēng)險(xiǎn)隱患。風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)不納入試點(diǎn)范圍，不搞再證券化，確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。
接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的央行研究局專家認(rèn)為：“資產(chǎn)證券化擴(kuò)容恰逢其時(shí)。第一，這能夠解決銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配的問題。長期以來，國內(nèi)商業(yè)銀行資產(chǎn)長期化、負(fù)債短期化趨勢明顯，信貸期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配十分突出。結(jié)合盤活存量的要求，商業(yè)銀行通過證券化可以把原來流動(dòng)性很低甚至可以說不具備流動(dòng)性的信貸資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換成具有高度流動(dòng)性、可以在市場自由交易流通的標(biāo)準(zhǔn)化的證券。第二，還能夠釋放資本，提高銀行資本充足率。銀行把一部分資產(chǎn)證券化并出售后，獲得了現(xiàn)金，減少了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，提高了資本充足率，可以進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。”
記者獲悉，銀監(jiān)會(huì)已著手啟動(dòng)第三輪信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，額度初定為2000億元。一位接近銀監(jiān)會(huì)的消息人士透露：“相對整個(gè)銀行業(yè)約69萬億元的貸款規(guī)模而言，額度不算太高，可能僅相當(dāng)于中長期貸款額度的0.5%。但隨著交易系統(tǒng)的完善和機(jī)構(gòu)投資者渠道擴(kuò)大，然后再逐漸放開額度，信貸資產(chǎn)證券化肯定將是接下來很長一段時(shí)間內(nèi)金融改革的重點(diǎn)。”
此前，我國已開展過兩輪信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。2005年12月，國開行和建行的兩只資產(chǎn)支持證券成功發(fā)行，標(biāo)志著第一批試點(diǎn)啟動(dòng)。此后，受美國次貸危機(jī)影響，國內(nèi)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)也陷入停滯。直到2012年6月，監(jiān)管層再度推出500億元信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。
據(jù)了解，目前，央行已聯(lián)手多個(gè)部門推動(dòng)證券交易所與中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的技術(shù)對接，以搭建新交易平臺(tái)，即外界所稱的“信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)平臺(tái)”。有部分銀行已經(jīng)向監(jiān)管部門上報(bào)了這一輪參與試點(diǎn)的項(xiàng)目和額度的方案。
從商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的需求來看，海通證券策略分析師陳瑞明在不久前發(fā)表的一份研究報(bào)告中判斷“大約有3萬億元”。具體而言，“信貸資產(chǎn)中，以信用類貸款、保證類貸款、小微企業(yè)貸款、汽車貸款為主；企業(yè)資產(chǎn)中，以建筑企業(yè)的BT回購債券、部分地方公共事業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流為主。考慮到現(xiàn)實(shí)的信貸出表動(dòng)機(jī)，目前信貸資產(chǎn)中約2萬億元有證券化需求，高資質(zhì)的企業(yè)資產(chǎn)有1萬億元可證券化，合計(jì)3萬億元”。
不過，基于信貸資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品絕大部分是在銀行間市場流通，所以從目前來看交易量并不活躍。公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，我國銀行間市場共發(fā)行896億元規(guī)模的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；去年至今，在銀行間債券市場掛牌的信貸資產(chǎn)支持證券共16只，發(fā)行總額僅200多億元；今年7月末，銀行間市場清算所托管的191.24億元信貸資產(chǎn)支持證券中，有65.3%為銀行持有，其余由證券公司和非法人機(jī)構(gòu)持有。
非銀行機(jī)構(gòu)投資者廣泛參與是大勢所趨，但這也勢必帶來競爭。多位業(yè)內(nèi)分析師判斷，最為直接的恐怕是券商和信托公司的業(yè)務(wù)競爭將更加激烈。“在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域，信托公司比較看好主要還是信貸資產(chǎn)證券化以及房地產(chǎn)信托投資基金，因?yàn)檫@兩塊的存量市場規(guī)模比較大，而在一般企業(yè)的資產(chǎn)證券化領(lǐng)域券商則更有優(yōu)勢。”興業(yè)信托副總裁司斌認(rèn)為。
對于信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管層鼓勵(lì)銀行選擇符合條件的國家重大基礎(chǔ)設(shè)施貸款、涉農(nóng)貸款、中小企業(yè)貸款、清理合規(guī)的地方融資平臺(tái)公司貸款，以及涉及節(jié)能減排、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、保障性安居工程等方面的貸款。“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，銀行可能會(huì)涉及較多；而融資平臺(tái)貸款項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，這個(gè)領(lǐng)域銀行多半會(huì)謹(jǐn)慎操作。”一位國有大行研究部人士對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者稱。