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        新版國資改革呼之欲出 滬國企駛?cè)搿翱燔嚨馈?
        2013-08-27   作者:趙一蕙  來源:上海證券報
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            昨日,上海本地股迎來一波大范圍的“集體狂歡”,其涉及個股之廣、漲幅之勁令人振奮。追索市場熱捧背后的原因,除了上海自貿(mào)區(qū)、金融42條政策持續(xù)發(fā)酵之外,另一項新的“頂層設(shè)計”方案也逐漸浮現(xiàn)。上證報記者從多個渠道證實,上海國資國企新一輪改革方案已經(jīng)基本形成,將擇機發(fā)布。


          據(jù)記者梳理,2008年,《關(guān)于進一步推進上海國資國企改革發(fā)展的若干意見》出臺之后,上海國資國企改革明顯駛?cè)搿翱燔嚨馈保Y產(chǎn)證券化明顯提速,集團整體上市如雨后春筍般層出。時隔5年之后,上海對國資國企改革重新定調(diào),有望使上海國企進一步激發(fā)活力。


          更深遠的還在于其標桿意義。有市場人士稱,與上海自貿(mào)區(qū)、金融42條一脈相承,新一輪上海國資國企改革方案的出爐,或許顯示高層有意將上海打造成新一輪改革的試驗田。


          新一輪改革箭在弦上


          “進一步深化國資國企改革的相關(guān)方案已經(jīng)形成,具體文件會擇機發(fā)布。”昨日,上海市國資委相關(guān)人士向記者坦言。


          從二級市場看,上海本地股近期持續(xù)活躍。昨日,上海本地股更是全線大漲,滬市漲幅超過8%的個股36家,幾乎均被上海本地股占據(jù)。24只漲停個股中,包括了愛建股份、東方創(chuàng)業(yè)、金山開發(fā)、上海物貿(mào)、海博股份等多家上海本地企業(yè),占比約達三分之二。


          上海本地股的集體狂飆,市場更多的解讀與近期出爐的上海自貿(mào)區(qū)、金融42條相關(guān)政策相聯(lián)系。不過,另一推動力是,上海的國資國企改革將進入新一輪周期。


          有經(jīng)驗表明,新一輪改革方案將會對所有國資委旗下公司產(chǎn)生深遠影響。如今,距離上一次提綱挈領(lǐng)的上海國資改革制度性方案出臺,已時隔5年。2008年9月,《關(guān)于進一步推進上海國資國企改革發(fā)展的若干意見》發(fā)布,其中提出堅持開放性、市場化重組聯(lián)合;加快推進企業(yè)發(fā)展壯大;推動國資多層次、大范圍流動,優(yōu)化國資布局結(jié)構(gòu);明確產(chǎn)業(yè)類企業(yè)(集團)的主業(yè),推動優(yōu)勢資源向主業(yè)集中等等。


          《若干意見》的出臺,為上海國資的新一輪發(fā)展注入了生機,為之后的上海國資國企改革發(fā)展提出了一些方向性的、可操作的、又有階段性目標的原則和具體措施。此后,上海本地股迎來一波前所未有的并購重組浪潮,上汽集團、百聯(lián)集團、建工集團等大產(chǎn)業(yè)集團紛紛實現(xiàn)整體上市,“大集團、小公司”的原有格局得到顯著改觀,上海市國資的證券化水平亦逐年提高,所屬企業(yè)迎來高速發(fā)展,大產(chǎn)業(yè)集團主營得以明晰,資源逐步向符合產(chǎn)業(yè)導向的領(lǐng)域集中靠攏。


          如今,隨著相當一部分集團整體上市已經(jīng)成形,上海國資證券化水平的提升空間相對收窄。2012年,由于多重因素影響,上海國資證券化率目標甚至未能完成。與此同時,在解決整體上市問題之后,企業(yè)走入了后資產(chǎn)證券化時代,對未來國資國企的改革會有新的要求和構(gòu)思布局。


          由此,“進一步深化改革”成為今年上海國資的“重頭戲”,同時被列為中共上海市委今年六項重點調(diào)研課題之一。與此同時,“深化國資國企改革”,與“優(yōu)化國資行業(yè)布局”、“不斷提高國有企業(yè)市場化水平和國際競爭力”等,都是今年上海市政府的重點工作。


          昨日,上海國有資本運營研究院一位專家對記者稱,新的國資國企改革方案的確征求過專家意見,其推出的一個重要背景就是上述“六大重點課題”的調(diào)研成果,“是對改革的系統(tǒng)性推進。”


          從更大的視角來看,本次國資國企改革的意義還不止于此。從近期的一系列政策動向看,從自貿(mào)試驗區(qū)到金融支持實體經(jīng)濟42條,再到即將推出的上海國資國企改革,從對外開放到對內(nèi)開放,從宏觀環(huán)境到企業(yè)經(jīng)營,可謂系統(tǒng)全面。


          有市場人士對記者表示,從近期政策發(fā)布看,上海自貿(mào)區(qū)、金融42條、國企改革政策應該是一套組合拳,“依我們判斷,高層很可能有意將上海打造成新一輪改革的試驗田,且在政策上考慮到了未來復制和推廣的可能性。”


          按照這一邏輯,此輪上海國資國企的改革,似乎有一種先于全國試行的“示范”意味。


          多領(lǐng)域或成改革“抓手”


          主要有整體上市、內(nèi)部管理、產(chǎn)融結(jié)合、市場化體制機制、“走出去”打造全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式、激勵機制、經(jīng)營者持股、科技創(chuàng)新、傳統(tǒng)品牌發(fā)展等方面。


          從各方反饋的情況看,上海新一輪國資國企改革方案已經(jīng)擬定,只待擇機發(fā)布。據(jù)上證報記者了解,新一輪改革意見的主要思路包括 “一二三四”四個層面。


          其中,“一”為一個帶動,即國資改革帶動國企改革;“二”為兩個提高,即提高競爭力、提高活力;“三”為三個導向,即市場化、產(chǎn)業(yè)化、國際化導向;“四”為四個重點,對應為完善分類監(jiān)管、深化法人治理結(jié)構(gòu)、完善長效約束機制以及建立公開透明的國資流動平臺。


          事實上,“十二五”棋至中局,上海國企轉(zhuǎn)型日益迫切。一位國資研究專家告訴記者,如果說,之前國企整體上市解決了資產(chǎn)證券化問題,那么在后資產(chǎn)證券化時代,當這些大集團確立主業(yè)、集中優(yōu)勢資源之后,不再是單純的規(guī)模擴張問題,而是如何提高其活力和競爭力的問題。“以這些企業(yè)為代表,其最終目的,是增強國有經(jīng)濟的控制力、影響力和帶動力,也是本次改革提出上述‘兩個提高’的背景所在。”


          與此同時,本次改革重點提出的“分類監(jiān)管”想法亦值得關(guān)注。在當前國企改革中,認識和把握國有企業(yè)的正確分類,被視為明確國企功能定位、確定改革目標和方法、調(diào)整國有經(jīng)濟整體布局的前提和基礎(chǔ),同時還有利于監(jiān)管部門提升監(jiān)管效率。據(jù)了解,今年上半年,上海國資研究院陸續(xù)走訪了上海電氣、上海建工、百聯(lián)集團、良友集團、國盛集團等14家市屬國有企業(yè),確定“以市場化、國際化和專業(yè)化”為分類監(jiān)管導向,根據(jù)企業(yè)的功能定位、屬性特點和目標導向,進一步完善市屬國有企業(yè)分類,并實施不同模式的分類監(jiān)管。


          此外,國資流動平臺的動向亦值得期待。2010年4月,上海國有資本管理有限公司成立,該公司主要經(jīng)營范圍是對市屬國有上市公司國有股權(quán)按市場化方式運作,但之后鮮有動作。“國資流動平臺”的建立蘊藏著巨大的交易空間。


          另據(jù)了解,盡管方案未正式出臺,但值得關(guān)注的是,今年5月,上海市國有資本運營研究院就“深化國資國企改革”課題展開調(diào)研,主要關(guān)注國有企業(yè)在管理體制、經(jīng)營機制等方面的成功經(jīng)驗,為下一步的改革與發(fā)展提供借鑒。


          值得注意的是,該次調(diào)研關(guān)注的領(lǐng)域主要包括整體上市、內(nèi)部管理、產(chǎn)融結(jié)合、市場化體制機制、“走出去”打造全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式、激勵機制、經(jīng)營者持股、科技創(chuàng)新、傳統(tǒng)品牌發(fā)展等方面。圍繞這些領(lǐng)域的設(shè)計,均可能成為此輪改革的重要“抓手”。


          殼資源出路將多樣化


          隨著新一輪國資國企改革方案的出爐,除了整體上市之外,上海國資旗下的上市平臺將會獲得更多“出路”,面臨更多“選擇”。


          專家分析,新一輪國資國企改革將擁有更寬泛的“路徑”,這一點,從上市公司中即可體現(xiàn)。


          如果說,2008年國資改革浪潮最令人印象深刻的,在于大集團此起彼伏的資產(chǎn)注入、整體上市的話,那么未來國資改革在“后資產(chǎn)證券化”時代勢必有更多手段,國資“進退”更為有據(jù),未來國資旗下上市平臺將獲得更多的“出路”。


          今年7月2日,金豐投資因重大事項停牌,并于8月26日起正式進入重大資產(chǎn)重組階段。其籌劃的重大事項雖然未曾披露但已經(jīng)是廣為傳播——房企大鱷綠地集團擬實現(xiàn)借殼。而按照以往上海國資的整合經(jīng)驗看,多數(shù)采用集團公司增發(fā)整體上市,借殼上市的案例并不多見。此外,7月中旬,飛樂股份復牌并披露了重大資產(chǎn)重組方案,從事安防行業(yè)的民企中安消實現(xiàn)借殼上市。


          如果說綠地借殼金豐尚屬國資內(nèi)部的“資源重置”,那么,國資對飛樂股份這一殼資源的“舍棄”,更是一種罕見的國資退出安排。從這兩個案例可見,上海國資對旗下上市平臺的管理亦有取舍,未來其對旗下殼資源的“安排”亦會更加多樣化。此外,匯麗B停牌籌劃重大事項,而其可能的方案就是浦東新區(qū)國資委將部分國資持股轉(zhuǎn)讓給跨國企業(yè)三林集團。若果真如此,這又是一起“國資退出”的案例。


          另一個較為典型的案例是,上半年,城投控股大股東將所持10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給PE巨頭弘毅,引入戰(zhàn)略投資者,這將是國資市場化開放重組的又一重要路徑。


          翻看上海國資“十二五”規(guī)劃,上海國資委鼓勵主業(yè)清晰、資產(chǎn)規(guī)模大、競爭力強、行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢企業(yè)通過收購兼并引進戰(zhàn)略投資者、合資合作、整體上市等多種途徑,聚合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)模優(yōu)勢。


          可以預見的是,未來,隨著新一輪國資國企改革方案的出爐,除了整體上市之外,上海國資旗下的上市平臺將會獲得更多“出路”,面臨更多“選擇”。

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