昨日，上海本地股迎來一波大范圍的“集體狂歡”，其涉及個股之廣、漲幅之勁令人振奮。追索市場熱捧背后的原因，除了上海自貿(mào)區(qū)、金融42條政策持續(xù)發(fā)酵之外，另一項新的“頂層設(shè)計”方案也逐漸浮現(xiàn)。上證報記者從多個渠道證實，上海國資國企新一輪改革方案已經(jīng)基本形成，將擇機發(fā)布。
據(jù)記者梳理，2008年，《關(guān)于進一步推進上海國資國企改革發(fā)展的若干意見》出臺之后，上海國資國企改革明顯駛?cè)搿翱燔嚨馈保Y產(chǎn)證券化明顯提速，集團整體上市如雨后春筍般層出。時隔5年之后，上海對國資國企改革重新定調(diào)，有望使上海國企進一步激發(fā)活力。
更深遠的還在于其標桿意義。有市場人士稱，與上海自貿(mào)區(qū)、金融42條一脈相承，新一輪上海國資國企改革方案的出爐，或許顯示高層有意將上海打造成新一輪改革的試驗田。
新一輪改革箭在弦上
“進一步深化國資國企改革的相關(guān)方案已經(jīng)形成，具體文件會擇機發(fā)布。”昨日，上海市國資委相關(guān)人士向記者坦言。
從二級市場看，上海本地股近期持續(xù)活躍。昨日，上海本地股更是全線大漲，滬市漲幅超過8%的個股36家，幾乎均被上海本地股占據(jù)。24只漲停個股中，包括了愛建股份、東方創(chuàng)業(yè)、金山開發(fā)、上海物貿(mào)、海博股份等多家上海本地企業(yè)，占比約達三分之二。
上海本地股的集體狂飆，市場更多的解讀與近期出爐的上海自貿(mào)區(qū)、金融42條相關(guān)政策相聯(lián)系。不過，另一推動力是，上海的國資國企改革將進入新一輪周期。
有經(jīng)驗表明，新一輪改革方案將會對所有國資委旗下公司產(chǎn)生深遠影響。如今，距離上一次提綱挈領(lǐng)的上海國資改革制度性方案出臺，已時隔5年。2008年9月，《關(guān)于進一步推進上海國資國企改革發(fā)展的若干意見》發(fā)布，其中提出堅持開放性、市場化重組聯(lián)合；加快推進企業(yè)發(fā)展壯大；推動國資多層次、大范圍流動，優(yōu)化國資布局結(jié)構(gòu)；明確產(chǎn)業(yè)類企業(yè)（集團）的主業(yè)，推動優(yōu)勢資源向主業(yè)集中等等。
《若干意見》的出臺，為上海國資的新一輪發(fā)展注入了生機，為之后的上海國資國企改革發(fā)展提出了一些方向性的、可操作的、又有階段性目標的原則和具體措施。此后，上海本地股迎來一波前所未有的并購重組浪潮，上汽集團、百聯(lián)集團、建工集團等大產(chǎn)業(yè)集團紛紛實現(xiàn)整體上市，“大集團、小公司”的原有格局得到顯著改觀，上海市國資的證券化水平亦逐年提高，所屬企業(yè)迎來高速發(fā)展，大產(chǎn)業(yè)集團主營得以明晰，資源逐步向符合產(chǎn)業(yè)導向的領(lǐng)域集中靠攏。
如今，隨著相當一部分集團整體上市已經(jīng)成形，上海國資證券化水平的提升空間相對收窄。2012年，由于多重因素影響，上海國資證券化率目標甚至未能完成。與此同時，在解決整體上市問題之后，企業(yè)走入了后資產(chǎn)證券化時代，對未來國資國企的改革會有新的要求和構(gòu)思布局。
由此，“進一步深化改革”成為今年上海國資的“重頭戲”，同時被列為中共上海市委今年六項重點調(diào)研課題之一。與此同時，“深化國資國企改革”，與“優(yōu)化國資行業(yè)布局”、“不斷提高國有企業(yè)市場化水平和國際競爭力”等，都是今年上海市政府的重點工作。
昨日，上海國有資本運營研究院一位專家對記者稱，新的國資國企改革方案的確征求過專家意見，其推出的一個重要背景就是上述“六大重點課題”的調(diào)研成果，“是對改革的系統(tǒng)性推進。”
從更大的視角來看，本次國資國企改革的意義還不止于此。從近期的一系列政策動向看，從自貿(mào)試驗區(qū)到金融支持實體經(jīng)濟42條，再到即將推出的上海國資國企改革，從對外開放到對內(nèi)開放，從宏觀環(huán)境到企業(yè)經(jīng)營，可謂系統(tǒng)全面。
有市場人士對記者表示，從近期政策發(fā)布看，上海自貿(mào)區(qū)、金融42條、國企改革政策應該是一套組合拳，“依我們判斷，高層很可能有意將上海打造成新一輪改革的試驗田，且在政策上考慮到了未來復制和推廣的可能性。”
按照這一邏輯，此輪上海國資國企的改革，似乎有一種先于全國試行的“示范”意味。
多領(lǐng)域或成改革“抓手”
主要有整體上市、內(nèi)部管理、產(chǎn)融結(jié)合、市場化體制機制、“走出去”打造全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式、激勵機制、經(jīng)營者持股、科技創(chuàng)新、傳統(tǒng)品牌發(fā)展等方面。
從各方反饋的情況看，上海新一輪國資國企改革方案已經(jīng)擬定，只待擇機發(fā)布。據(jù)上證報記者了解，新一輪改革意見的主要思路包括
“一二三四”四個層面。
其中，“一”為一個帶動，即國資改革帶動國企改革；“二”為兩個提高，即提高競爭力、提高活力；“三”為三個導向，即市場化、產(chǎn)業(yè)化、國際化導向；“四”為四個重點，對應為完善分類監(jiān)管、深化法人治理結(jié)構(gòu)、完善長效約束機制以及建立公開透明的國資流動平臺。
事實上，“十二五”棋至中局，上海國企轉(zhuǎn)型日益迫切。一位國資研究專家告訴記者，如果說，之前國企整體上市解決了資產(chǎn)證券化問題，那么在后資產(chǎn)證券化時代，當這些大集團確立主業(yè)、集中優(yōu)勢資源之后，不再是單純的規(guī)模擴張問題，而是如何提高其活力和競爭力的問題。“以這些企業(yè)為代表，其最終目的，是增強國有經(jīng)濟的控制力、影響力和帶動力，也是本次改革提出上述‘兩個提高’的背景所在。”
與此同時，本次改革重點提出的“分類監(jiān)管”想法亦值得關(guān)注。在當前國企改革中，認識和把握國有企業(yè)的正確分類，被視為明確國企功能定位、確定改革目標和方法、調(diào)整國有經(jīng)濟整體布局的前提和基礎(chǔ)，同時還有利于監(jiān)管部門提升監(jiān)管效率。據(jù)了解，今年上半年，上海國資研究院陸續(xù)走訪了上海電氣、上海建工、百聯(lián)集團、良友集團、國盛集團等14家市屬國有企業(yè)，確定“以市場化、國際化和專業(yè)化”為分類監(jiān)管導向，根據(jù)企業(yè)的功能定位、屬性特點和目標導向，進一步完善市屬國有企業(yè)分類，并實施不同模式的分類監(jiān)管。
此外，國資流動平臺的動向亦值得期待。2010年4月，上海國有資本管理有限公司成立，該公司主要經(jīng)營范圍是對市屬國有上市公司國有股權(quán)按市場化方式運作，但之后鮮有動作。“國資流動平臺”的建立蘊藏著巨大的交易空間。
另據(jù)了解，盡管方案未正式出臺，但值得關(guān)注的是，今年5月，上海市國有資本運營研究院就“深化國資國企改革”課題展開調(diào)研，主要關(guān)注國有企業(yè)在管理體制、經(jīng)營機制等方面的成功經(jīng)驗，為下一步的改革與發(fā)展提供借鑒。
值得注意的是，該次調(diào)研關(guān)注的領(lǐng)域主要包括整體上市、內(nèi)部管理、產(chǎn)融結(jié)合、市場化體制機制、“走出去”打造全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式、激勵機制、經(jīng)營者持股、科技創(chuàng)新、傳統(tǒng)品牌發(fā)展等方面。圍繞這些領(lǐng)域的設(shè)計，均可能成為此輪改革的重要“抓手”。
殼資源出路將多樣化
隨著新一輪國資國企改革方案的出爐，除了整體上市之外，上海國資旗下的上市平臺將會獲得更多“出路”，面臨更多“選擇”。
專家分析，新一輪國資國企改革將擁有更寬泛的“路徑”，這一點，從上市公司中即可體現(xiàn)。
如果說，2008年國資改革浪潮最令人印象深刻的，在于大集團此起彼伏的資產(chǎn)注入、整體上市的話，那么未來國資改革在“后資產(chǎn)證券化”時代勢必有更多手段，國資“進退”更為有據(jù)，未來國資旗下上市平臺將獲得更多的“出路”。
今年7月2日，金豐投資因重大事項停牌，并于8月26日起正式進入重大資產(chǎn)重組階段。其籌劃的重大事項雖然未曾披露但已經(jīng)是廣為傳播——房企大鱷綠地集團擬實現(xiàn)借殼。而按照以往上海國資的整合經(jīng)驗看，多數(shù)采用集團公司增發(fā)整體上市，借殼上市的案例并不多見。此外，7月中旬，飛樂股份復牌并披露了重大資產(chǎn)重組方案，從事安防行業(yè)的民企中安消實現(xiàn)借殼上市。
如果說綠地借殼金豐尚屬國資內(nèi)部的“資源重置”，那么，國資對飛樂股份這一殼資源的“舍棄”，更是一種罕見的國資退出安排。從這兩個案例可見，上海國資對旗下上市平臺的管理亦有取舍，未來其對旗下殼資源的“安排”亦會更加多樣化。此外，匯麗B停牌籌劃重大事項，而其可能的方案就是浦東新區(qū)國資委將部分國資持股轉(zhuǎn)讓給跨國企業(yè)三林集團。若果真如此，這又是一起“國資退出”的案例。
另一個較為典型的案例是，上半年，城投控股大股東將所持10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給PE巨頭弘毅，引入戰(zhàn)略投資者，這將是國資市場化開放重組的又一重要路徑。
翻看上海國資“十二五”規(guī)劃，上海國資委鼓勵主業(yè)清晰、資產(chǎn)規(guī)模大、競爭力強、行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢企業(yè)通過收購兼并引進戰(zhàn)略投資者、合資合作、整體上市等多種途徑，聚合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)模優(yōu)勢。
可以預見的是，未來，隨著新一輪國資國企改革方案的出爐，除了整體上市之外，上海國資旗下的上市平臺將會獲得更多“出路”，面臨更多“選擇”。