美國量化寬松的貨幣政策何時退出?自從幾個月前，美聯(lián)儲主席伯南克提出這種可能性之后，這個問題已經成為全球經濟界最關注的焦點之一。北京時間今天凌晨，美聯(lián)儲發(fā)布了7月份的議息會議紀要，再度引發(fā)了市場對于QE3退出時機的猜測。退出量化寬松貨幣政策，美聯(lián)儲為什么總是欲說還休?美國停下印鈔機，又會給我們的資本市場帶來什么樣深遠的影響?央視財經頻道主持人沈竹和特約評論員中國農業(yè)銀行首席經濟學家向松祚、著名財經評論劉戈共同評論。
美國量化寬松的貨幣政策何時退出?美國停下印鈔機，又會給我們的資本市場帶來怎樣的影響?
百米賽跑上，裁判員發(fā)令槍是關注的焦點，而在國際金融市場上，掌握著金融政策發(fā)令槍的美聯(lián)儲每次的會議都是全球矚目。
美國聯(lián)邦儲備委員會今天凌晨2點公布的紀要顯示，幾乎所有聯(lián)邦公開市場委員會成員都對美聯(lián)儲主席近期提出的縮減第三輪量化寬松貨幣政策規(guī)模的時間表持基本贊同的立場。紀要公布后，美股一度大幅下跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)曾下跌122點，最終下跌105點，收于14897點，歐洲股市和油價也出現(xiàn)下跌。
美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會每年舉行八次議息會議，下次議息會議定于9月17日至18日舉行。
在美國量化寬松政策可能退場的疑慮之下，新興市場遭遇股匯雙殺的滑鐵盧。
印度盧比兌美元匯率過去3個月里下跌了19.5%，8月21日更創(chuàng)下64.6：1的歷史新低。和印度同樣遭難的還有印尼，印尼盾兌美元持續(xù)貶值，8月21日達到了一美元對10504印尼盾，創(chuàng)下四年以來的最低點。
龍帕斯(印尼-中國經濟文化合作協(xié)會主任)：印尼的經濟，包括很多產品依賴進口，如果美元再持續(xù)走高，印尼就會花更多的外匯，從美國和其它國家進口，這就可能未來會發(fā)生10年以前的事情。
此外，8月20日，亞太市場一片哀鴻。泰國、馬來西亞、韓國、新加坡等國的股市跌幅在1.5%到3.2%不等，香港市場也未能幸免，恒生指數(shù)20日重挫近500點，收跌2.2%，21日再度下跌0.69%。
彭博社匯總的數(shù)據顯示，今年已有接近950億美元流入美國股票的交易所交易基金，發(fā)展中國家則流出84億美元。這一幕，與1997年亞洲金融危機爆發(fā)前的情景驚人的相似，不禁讓市場擔憂，危機的悲劇是否還會再次上演。
向松祚：現(xiàn)在全世界都在猜 實際上對此伯南克心里也沒底
(《央視財經評論》特約評論員)
美聯(lián)儲有那么一點烽火戲諸侯的意思，現(xiàn)在對于美聯(lián)儲的量化寬松退出，有兩句話非常形象，一個是"美國伯南克糾結，全世界恐懼";一個是"美國打一個噴嚏，全世界就要感冒"。為什么糾結?美國是定了兩個指標，失業(yè)率到6.5%，通脹到了2%，就要退出。但這兩個指標它并不是同方向的，比如說有時候它可能通脹率上去了，失業(yè)率還沒下來咋辦呢?或者失業(yè)率下來了，通脹率沒有上去怎么辦呢?所以他是很糾結的。第二個糾結的就是他們內部也有分歧，原來紐聯(lián)儲的芝加哥分行行長，他是最強有力的支持伯南克的，他原來一直支持搞量化寬松，而最近這個人高調出來，接受《紐約時報》訪問，說現(xiàn)在這個數(shù)據不錯了，美國現(xiàn)在應該退出了，所以他內部也是很糾結的。
全世界恐懼什么?恐懼往往就是自我實現(xiàn)的，就是你一旦恐懼，你就會拋售股票，拋售你本國的貨幣。所以事實上可能事沒有這么嚴重，但是因為你恐懼，所以你提前采取了行動，你大量的拋售股票，拋售匯率，所以結果恐懼成真了。這里面還有一個最要命的，就是對沖基金，現(xiàn)在羅杰斯，還有一些人都在這個市場上攪動，在拋售巴西、印度這些國家的貨幣。
人的情緒，特別投資者的情緒，最麻煩的就是焦慮。實際上現(xiàn)在包括美聯(lián)儲這幫人也在猜，你現(xiàn)在問伯南克很多同行的人，包括我們商業(yè)銀行的這些經濟學家，我們天天在觀察美國伯南克講話，甚至包括他的表情。伯南克的胡子最近全都白了，肯定他也是非常痛苦的，他也在猜，就是現(xiàn)在這個數(shù)字到底怎么看，是不是已經要退出了，還是不應該退出?他也沒有明確，這不是一個機械的動作，他也沒底。所以其實全世界都在猜，伯南克他們也是在試探市場的情緒。前一段時間，一季度他們釋放非常強烈的信號以后，馬上伯南克的調子就變了，因為市場的反映太強烈了。
現(xiàn)在世界上很多央行，包括政府的領導人都在給美聯(lián)儲施加壓力，說你們辦這事要小心，因為這事對我們的沖擊太大了，最好提前告訴我們。所以大家現(xiàn)在還是在猜到底什么時候退出，怎么退出?是一次全退出，還是先退出一半，還是先退出三分之一?現(xiàn)在誰也沒有結論。你問伯南克，他一定也說我現(xiàn)在也不知道。
劉戈：美聯(lián)儲的態(tài)度對新興國家的影響是持續(xù)的
(《央視財經評論》評論員)
其實每一次告訴大家的信息，伯南克自己認為一直是統(tǒng)一的，但是市場理解的每一次不一樣，不同的人有不同的理解，所以黃金是漲漲跌跌。就是昨天，由于它內部各個委員之間的觀點也在變化，那么他述方式也在變化，那么市場也在變化。所以這個時候真的有點兒亂成一鍋粥。那么大家對于這樣一個狼來了的故事，到底應不應該聽?現(xiàn)在大家很難下判斷。但這個結果對于一些亞洲國家，對于第三世界的國家的影響是持續(xù)的。
雖然說是看就業(yè)數(shù)據和失業(yè)率，好像是看似有指標，然后有步驟，有方向，有路線圖，但是真正到時執(zhí)行的話，還是要走一步看一步。
向松祚：我賭9月份伯南克仍然不會宣布退出QE
(《央視財經評論》特約評論員)
假如我們倆打個賭，我一定會賭9月份他仍然不會宣布退出。原因很簡單，因為現(xiàn)在美國的經濟雖然有所向好，但是其實你要分析美國的很多經濟數(shù)據。他的經濟復蘇啊，現(xiàn)在美國人也發(fā)明了一個詞，叫弱增長，或者叫弱復蘇。就是說復蘇現(xiàn)在還不是很強勁，可能過一段時間又夭折了，所以在這個背景下，他還是要非常的小心謹慎的。
還有一個問題，伯南克現(xiàn)在馬上面臨明年元月份還當不當美聯(lián)儲主席的問題，因為前一段時間奧巴馬已經明確表示，這哥們已經在這個位置上呆的時間夠長了，奧巴馬的這個意思好像是說明年我可能要換人了，因為伯南克明年任期到了。那么在這個大的背景下，伯南克不會輕易地改變這個政策的方向。而且現(xiàn)在的副主席耶倫，目前是市場上呼聲最高的。說美聯(lián)儲的歷史上要有第一位的女主席。耶倫其實跟伯南克合作的非常好，而且她對經濟數(shù)據的判斷比伯南克還要高。所以伯南克也有可能把這個決策留給她來做。
肖煉：到底退不退就是看九月份的數(shù)據
(中國社會科學院研究員 《央視財經評論》特約評論員)
(QE3)退出有兩個指標，失業(yè)率要降到7%到6.5%之間，通貨膨脹率超過2%以上。在這種情況下，量化寬松就會退出。現(xiàn)在從昨天美聯(lián)儲的會議紀要來看，當趨向向這兩個指標靠近的時候，會采取動作。采取動作不是說一下子就采取退出量化寬松，它是有一個過程。比如說現(xiàn)在每個月，美聯(lián)儲買850億的國債，還買三、四百億其它的一些債券。退的時候，不是說一下子近1000億全部就不買了。850億是不是可以買，400億或650億，然后慢慢這么退出去，如果要直接一下子退出去的話，可能會影響市場的震動。到底退不退就是九月份，要看九月份的數(shù)據，即使退也不是百分之百地退。
向松祚：中國是穩(wěn)坐釣魚臺 無需像其他國家那么恐慌
(《央視財經評論》特約評論員)
金融市場跟其他市場最大的不同就是它的恐懼特別容易蔓延，預期很容易變成現(xiàn)實。實際上現(xiàn)在有些新興市場國家已經出現(xiàn)了危機，只不過這個危機的規(guī)模不夠大，這跟1997年亞洲金融危機很像，就是匯股雙殺：股市暴跌、匯率暴跌，緊接著可能就有企業(yè)破產，有銀行破產，然后馬上就是經銷商赤字擴大，財政赤字也擴大，然后央行馬上提高利率，因為提高利率對國內的經濟有很大的殺傷力。這兩天我們開了一個會，新興市場國家印度、印尼、南非、巴西都來了。我們討論的就是怎么應對美聯(lián)儲的這個事兒。
打個比方，這個人身體很弱，美國人打噴嚏，你就感冒。如果你身體好，那么身體好有幾個指標，一個是你競爭賬戶是不是有順差，你的出口競爭能力強不強?第二個你的外債不要太多。更重要的是你國內的經濟是不是在一個堅實的基礎之上?如果都符合，那你防范QE退出的沖擊能力就強。這些國家其實自己都已經私下承認，現(xiàn)在已經有小規(guī)模的危機。
通常來講，美國的這種政策對所謂的小國開放經濟影響是最大的。比如當年的亞洲金融危機，或者說拉美風暴的時候，亞洲金融危機深受沖擊的是泰國、馬來西亞、韓國、新加坡，還有中國的香港和臺灣。這就是蒼蠅不叮無縫的蛋，對沖基金這幫家伙就像蒼蠅一樣，他們隨時都在找機會。現(xiàn)在印尼和印度的匯率大幅貶值，就是因為羅杰斯他們拋空想賺錢。在這個背景下，如果你的外匯儲備非常充分，或者說出口的競爭能力非常強，外債非常少，那他就無機可趁。
現(xiàn)在很多人擔心中國會不會受到沖擊?我的結論非常明確，對中國有一點點影響，但實際上不會感冒。原因很簡單，我們的外匯儲備3.5萬個億，我們的外債全部加起來也就三千億，而且都是長期外債。而且我們都是雙順差，貿易都是順差，我們的外商直接投資，F(xiàn)DI也是順差。所以你根本不用擔心，大家必須要站穩(wěn)腳跟，不要制造恐慌的情緒。還有更重要的因素是中國是世界第一大制造業(yè)基地，是世界第一出口大國。在這個大的背景下，中國是穩(wěn)坐釣魚臺的。我們要采取相應的措施，但是我們根本就不需要像這些國家這么恐慌。
劉戈：人民幣依然堅挺是因為我們有一道城墻和兩個池塘
(《央視財經評論》評論員)
現(xiàn)在關鍵我們要看這些國家，現(xiàn)在除了中國以外的，尤其是亞洲的幾個國家現(xiàn)在的情況驚人的相似。印度盧比不斷的貶值趨勢和印尼盾比差不多一樣，對泰銖，對巴西亞爾，他們的趨勢有高度的一致性，而對人民幣是完全不同的走勢。所以事實就在這個地方，現(xiàn)在美聯(lián)儲的退出或者不退出對一些新興經濟體，還有亞洲的其他一些國家，它的影響已經非常現(xiàn)實的在一塊兒了。
中國的人民幣為什么不一樣?我打一個比喻，我們有一道城墻，有兩個池塘。一道城墻就是我們的資本項目現(xiàn)在沒有完全對外開放。這道城墻立在這個地方，所以錢的進出非常慢。另外兩個池塘就是三萬多億的外匯儲備，還有存款準備金，所以如果你要是來強攻，那我有這道墻，如果你來火攻，我這兩個池塘里有的是水。
其實貨幣戰(zhàn)爭你把它當成一個戰(zhàn)爭形態(tài)，現(xiàn)在可能我們看不到它的結果。我們舉一個例子，一個美國人如果在2008年用20萬元在北京買了一套房子，那么他今年要把它賣掉，加上匯率，加上房的漲價，他可能就從中國掙走了七、八十萬美元。如果有成千上萬的美國人這么干，然后有很多的機構都這么干，這種由于全球化導致的這樣一種財富的重新分配的方式，如果你是其中的高手，你的體量足夠大，你的策略都非常正確，那你就卷別人的錢，否則別人就卷你的錢。
向松祚：只要美國有所動作 全世界就都跟著要動
(《央視財經評論》特約評論員)
對于美國的量化寬松政策，有些人說，這是美國人故意戲耍其他國家，或者說玩弄這些國家，甚至是掠奪這些國家。我覺得這個說法過度夸張。其實美國仍然還是按照自己國內的經濟政策來制定他的貨幣政策，但為什么他有這么巨大的影響?就是因為美國是世界第一大經濟體，他是全世界最大的金融市場，美元是全世界最大的儲備貨幣，他就有這個特權，那么只要他一動，全世界就跟著要動……