若以最近的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，上周是歐盟銀行業(yè)值得歡慶的日子。包括幾家西班牙和法國(guó)銀行在內(nèi)的一些歐洲銀行發(fā)布了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。另外，巴克萊和德意志銀行這兩家對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的增資要求最為抵觸的銀行也做出了讓步。此外，就連英國(guó)的萊斯銀行也表示，將很快與監(jiān)管機(jī)構(gòu)就派息一事展開商談。這將是該行2008年以來(lái)的首次派息。
市場(chǎng)已注意了這點(diǎn)。跟蹤47家歐洲大型銀行的歐洲斯托克600指數(shù)銀行分類指數(shù)過去一年累計(jì)上漲逾40%。一些市場(chǎng)策略師建議客戶在投資組合中增持歐洲銀行類股，稱歐洲的金融股相對(duì)于其他類股更便宜。
但在確定銀行股的確便宜還是另有內(nèi)因前，投資者應(yīng)考慮以下三個(gè)因素：利潤(rùn)、資產(chǎn)質(zhì)量和不斷變化的監(jiān)管框架。
歐洲銀行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)很大程度上是受貸款損失撥備減少提振，這雖表明企業(yè)和個(gè)人借款人的財(cái)務(wù)狀況正在好轉(zhuǎn)，但從中幾乎看不出任何利潤(rùn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的勢(shì)頭。
如果歐盟經(jīng)濟(jì)的確在擺脫衰退低潮，銀行業(yè)的收入和利潤(rùn)情況將會(huì)受到提振。但問題是銀行業(yè)自身能否變得足夠穩(wěn)健，從而充分享受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的好處。
這就要看資產(chǎn)質(zhì)量以及此前采取的修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的行動(dòng)了。雖然銀行的股價(jià)已上升，但其中一些銀行在增資方面進(jìn)展緩慢。
不斷變化的監(jiān)管框架是另一個(gè)要考慮的因素。歐美監(jiān)管機(jī)構(gòu)過去幾個(gè)月還一直要求銀行業(yè)重視基于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)模型的債務(wù)指標(biāo)，但現(xiàn)在又開始青睞“杠桿率”指標(biāo)。采用該指標(biāo)能更直接而真實(shí)地衡量銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，但結(jié)果是歐洲銀行業(yè)需要縮減的資產(chǎn)規(guī)模或許超出了自身及其股東的預(yù)期，這將降低銀行業(yè)通過派息或股票回購(gòu)向投資者返還現(xiàn)金的可能性。