• 
    
  • <sup id="2www8"><delect id="2www8"></delect></sup>
  • <small id="2www8"></small>
    <tfoot id="2www8"><dd id="2www8"></dd></tfoot>
      • 亚洲日韩一区二区三区四区高清,91精品手机在线观看,专区一va亚洲v专区在线,中文字幕一区二区高清精品久久久

        山東黃金重組“摻水” 估值壓力巨大
        2013-07-07   作者:記者 張東紅  來(lái)源:投資者報(bào)
        分享到:
        【字號(hào)

          停牌三個(gè)月之久,等來(lái)的卻是連續(xù)跌停的厄運(yùn)。山東黃金在國(guó)際金價(jià)大幅下挫的背景下,擬用定增募資的方式高溢價(jià)購(gòu)買母公司資產(chǎn),讓投資者選擇“用腳投票”。
          山東黃金集團(tuán)及其他公司持有的礦山和黃金礦業(yè)權(quán)的賬面價(jià)值為22.4億元,其預(yù)估值卻高達(dá)108億元,山東黃金此次對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的收購(gòu)幾乎是溢價(jià)3.5倍。其中不少是前幾年由母公司以超高溢價(jià)收購(gòu)回來(lái)的,一年當(dāng)中黃金價(jià)格已下跌超過(guò)25%,但此次定增母公司轉(zhuǎn)讓價(jià)不僅沒(méi)有下調(diào)反而漲幅可觀。投資者對(duì)于山東黃金的質(zhì)疑聲此起彼伏。
          7月4日,山東黃金發(fā)布的回應(yīng)中并沒(méi)有詳細(xì)解釋高溢價(jià)的原因,只表示價(jià)格是合理的。對(duì)于金價(jià)暴跌產(chǎn)生的影響,表示嚴(yán)格根據(jù)《中國(guó)礦業(yè)權(quán)評(píng)估準(zhǔn)則》的相關(guān)要求來(lái)評(píng)估金價(jià),市場(chǎng)對(duì)金價(jià)的走勢(shì)有不同的看法而已。
          其解釋沒(méi)有獲得市場(chǎng)的認(rèn)可,之后山東黃金延續(xù)跌勢(shì)。截至7月4日,復(fù)牌四天,股價(jià)下挫近30%,市值損失超百億。

          山東黃金否認(rèn)高價(jià)收購(gòu)

          山東黃金在回應(yīng)中僅表示,本次重組涉及的部分標(biāo)的資產(chǎn),確系大股東集團(tuán)公司從民營(yíng)公司收購(gòu)來(lái)的,但是當(dāng)時(shí)的收購(gòu)價(jià)格是公平的,集團(tuán)公司并沒(méi)有高價(jià)收購(gòu)。而對(duì)于其中的價(jià)格并沒(méi)有解釋。
          事實(shí)上,在2012年6月,山東黃金大股東集團(tuán)公司收購(gòu)對(duì)應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)時(shí),由于價(jià)格遠(yuǎn)高于資產(chǎn)的凈資產(chǎn),也引來(lái)市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑,但是山東黃金一直對(duì)此未有解釋。山東黃金只強(qiáng)調(diào),“之所以當(dāng)初由集團(tuán)公司完成收購(gòu)主要是從提高收購(gòu)效率的角度出發(fā),對(duì)外并購(gòu)?fù)枰灰纂p方較高的決策效率,而從上市公司規(guī)范的角度,往往又需要通過(guò)董事會(huì)、股東大會(huì)等一系列程序,很可能導(dǎo)致收購(gòu)失敗。”
          山東黃金同時(shí)表示,公司并沒(méi)有以現(xiàn)金方式支付,而本次上市公司重大資產(chǎn)重組,則是以資產(chǎn)換股份,恰恰是集團(tuán)公司實(shí)際承擔(dān)了現(xiàn)金的壓力和成本。
        對(duì)于高溢價(jià)收購(gòu)的原由,山東黃金并沒(méi)有給出有力解釋。

          股價(jià)暴跌收購(gòu)或難成行

          根據(jù)收購(gòu)公告,山東黃金根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估預(yù)估值,本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的交易總額為99.84億元,按每股33.72元的發(fā)行價(jià)格計(jì)算,預(yù)計(jì)本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)行股份數(shù)量約為2.96億股。
          不過(guò)山東黃金自7月1日復(fù)牌,股價(jià)連續(xù)四天大幅度下跌,從停牌前的32.13元,下跌到了7月4日的23.42元,跌幅達(dá)27%。如果依然以33.72元的價(jià)格發(fā)行,顯然投資者很難接受,此次收購(gòu)或不能完成。
          山東黃金在針對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑的回應(yīng)公告中稱集團(tuán)公司依然接受這樣的增發(fā)價(jià)格,“本次山東黃金發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)為以資產(chǎn)換股份,核心在于資產(chǎn)和股份的定價(jià),定價(jià)基準(zhǔn)日應(yīng)當(dāng)保持一致。也正是基于這一原因,雖然山東黃金目前的發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的價(jià)格遠(yuǎn)高于其市價(jià),但是交易對(duì)象山東黃金集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)方也接受了這樣的價(jià)格。”
          7月4日,山東黃金內(nèi)部人士向《投資者報(bào)》記者透露,方案的實(shí)施還需要通過(guò)股東大會(huì)等程序,至少要到年底實(shí)施,還有很長(zhǎng)一段時(shí)間,股價(jià)肯定還會(huì)變動(dòng),股價(jià)變動(dòng)會(huì)影響投資者的心態(tài),增發(fā)方案依然有調(diào)整的可能性。

          金價(jià)下行公司估值承壓

          由于金價(jià)大跌,山東黃金擬收購(gòu)的百億資產(chǎn)事實(shí)上已在迅速縮水。
        華泰證券研究報(bào)告認(rèn)為,擬注入資產(chǎn)短期業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)相對(duì)有限。就公司去年的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看,注入資產(chǎn)每年能增加礦產(chǎn)金約4.5噸,權(quán)益業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)約為2.77億元。但去年黃金價(jià)格處于高位,而年初以來(lái)金價(jià)持續(xù)下滑,這些資產(chǎn)今年的權(quán)益業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)將會(huì)明顯縮水,預(yù)計(jì)在1.3億元左右。
          上半年,國(guó)際金價(jià)較年初下降約26%,金價(jià)快速下滑對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響預(yù)計(jì)在二季度會(huì)有比較明顯的體現(xiàn)。資產(chǎn)注入和在建擴(kuò)產(chǎn),對(duì)公司產(chǎn)量有所提升,但仍然難以彌補(bǔ)金價(jià)下滑帶來(lái)的負(fù)向效應(yīng)。
          市場(chǎng)普遍認(rèn)為,國(guó)際金價(jià)2013年跌破了1200美元/盎司,大有開(kāi)啟長(zhǎng)線熊市之勢(shì)。國(guó)際權(quán)威礦產(chǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示:全球金礦的采掘成本在1100~1200美元之間,也就是說(shuō),現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌破了成本。有可能進(jìn)入“越生產(chǎn)越虧損”的階段。
          山東黃金卻在回應(yīng)中以著名投資人吉姆?羅杰斯的“金價(jià)已接近底部,自己已買進(jìn)”觀點(diǎn)進(jìn)行反駁。
          華泰證券認(rèn)為,從公司預(yù)案公告來(lái)看,收購(gòu)?fù)瓿珊螅瘓F(tuán)公司所擁有的黃金資產(chǎn)不多,未來(lái)注入帶來(lái)的增量較少,業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)也有限。因此,無(wú)法復(fù)制2006年到2008年量?jī)r(jià)齊升的狀況。同時(shí),由于金價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)趨弱,公司現(xiàn)有資產(chǎn),以及待開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的盈利能力都將有所下滑。兩方面將共同推動(dòng)公司估值的中樞水平下移。

          凡標(biāo)注來(lái)源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社書(shū)面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
         
        相關(guān)新聞:
        · 山東黃金收購(gòu)或洗劫中小股東 礦產(chǎn)儲(chǔ)量銳減 2013-07-10
        · 山東黃金百億收購(gòu)被疑“摻水” 2013-07-08
        · 山東黃金高溢價(jià)收購(gòu)引不滿 120億市值蒸發(fā) 2013-07-08
        · 山東黃金回應(yīng)高溢價(jià)收購(gòu)質(zhì)疑 三天市值蒸發(fā)百億 2013-07-05
        · 山東黃金三天蒸發(fā)115億 股民要求徹查“摻水重組” 2013-07-05
         
        頻道精選:
        ·[財(cái)智]誠(chéng)信缺失 家樂(lè)福超市多種違法手段遭曝光·[財(cái)智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭(zhēng)議
        ·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機(jī) 中國(guó)如何自處
        ·[讀書(shū)]《歷史大變局下的中國(guó)戰(zhàn)略定位》·[讀書(shū)]秦厲:從迷思到真相
         
        關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
        經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
        新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門(mén)西大街57號(hào)
        JJCKB.CN 京ICP備12028708號(hào)
        亚洲日韩一区二区三区四区高清
      • 
        
      • <sup id="2www8"><delect id="2www8"></delect></sup>
      • <small id="2www8"></small>
        <tfoot id="2www8"><dd id="2www8"></dd></tfoot>